嘉澤(3533)公告 5 月營收年減 17%

CPU Socket 供應商嘉澤(3533)公告 2023 年 5 月營收達 18.8 億元(MoM-0.1%，YoY-16.9%)，整體表現符合預期，衰退主因客戶對下半年展望不明朗使下單趨緩，且近期 AI 伺服器熱潮掀起，將排擠到傳統伺服器的出貨量。

預估嘉澤 2023 年 EPS 為 53.65 元，評價並未明顯低估

展望嘉澤 2023 年營運：1)在伺服器方面，Intel 新平台 Eagle Stream 將於 23Q2 底放量，預期年底滲透率達 15%，且嘉澤首次打入 CPU Socket 一階供應商資格，出貨比重從10% 跳升至 30%。至於 AMD 的 Genoa 則於 22Q4 已開始小量出貨，不過遇到軟體問題，同樣與 23Q2 底才會放量，但相關產品出貨單價提升 1～2 成；2)在桌機方面，預估 Intel Alder Lake 滲透率從 70% 提升至 90%，平均出貨單價提升 3 成，另外 22H2 包含 Intel 與 AMD 分別推出 Raptor Lake、Ryzen 7000 也將開始放量，不過因整體出貨量下滑 1 成，將抵銷成長幅度。

預估嘉澤 2023 年 EPS 為 53.65 元(YoY-8.6%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2023.06.08 收盤價 831 元，本益比為 15 倍，考量獲利動能平淡，目前評價並未明顯低估。

CMoney研究員發文

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