智慧型手機最壞情況已過，全新(2455)營運將逐季復甦

根據市調機構 TrendForce 表示，23Q1 全球智慧型手機產量年減 19.5% 達 2.5 億支，衰退幅度不僅為歷年最大，季度生產量也創下自 2014 年以來新低，且考量經濟低迷使二手機市場及維修市場交易活絡，不過 23Q2 受季節性需求支撐下，預估將季增 5% 達 2.6 億支，雖然仍年減近 10% 但顯示產業最壞情況已過。

考量手機品牌客戶調整庫存已進入尾聲，下半年將重啟拉貨，且 IDC 預估 2024 年銷量將年增 6% 達 12.4 億台，有望使 PA 族群之營運逐季復甦，其中優先看好全新(2455)受惠。

預估全新 2024 年 EPS 達 3.61 元，本益比有望朝 40 倍靠攏

展望全新(2455)未來營運：1)在微電子產品方面，根據 IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，且上半年處於庫存調整狀態使營運低迷，然而下半年庫存回歸正常將重啟拉貨，且預估 2024 年銷量將年增 6% 達 12.4 億台，同時 5G 滲透率提升有助於 PA 單價提高；2)在光電產品方面，近期接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL元件訂單，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增，另外切入美系大廠 AR/VR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，亦可望於 2024 年逐步發酵。

預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.12 元(YoY-28.1%) / 3.61 元(YoY+70.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.06.07 收盤價 119 元，本益比為 33 倍，考量產業最壞情況已過且新產品將陸續發酵，本益比有望朝 40 倍靠攏。

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