TrendForce 上修2022～2026 年 AI 伺服器出貨量年複合成長率至 22%

根據市調機構 TrendForce 最新預估，2023 年 AI 伺服器出貨量將年增 38.4% 達 120 萬台，占整體伺服器出貨量近 9%，2026 年更將佔 15%，同步上修 2022～2026 年 AI 伺服器出貨量年複合成長率由 10.8% 上修至 22%。其中網路交換器大廠智邦(2345)可望受惠。

預估智邦 2023 年 EPS 為 16.16 元，本益比有望朝 23 倍靠攏

展望智邦 2023 年營運：1)受惠 5G、AI、大數據等趨勢，持續推升資料傳輸量需求，帶動資料中心建置持續，雲端大廠為降低成本進而提升白牌採用率，公司為白牌交換器龍頭可望最先受惠；2)400G 交換器持續放量，預期 2023 年營收比重達 20%；3)為降低伺服器 CPU 運算負擔，將帶動智慧網卡相關出貨維持穩定；4)越南新廠已於 23Q1 底開始投產，總產能約提升 10%。

預估智邦 2023 年 EPS 為 16.16 元(YoY+10.4%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.05.29 收盤價 357.50 元，本益比為 22 倍，考量 AI 熱潮帶動供應鏈評價上修，且公司長期營運維持穩健成長，本益比有望朝 23 倍靠攏。

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