中磊(5388)因應中美貿易戰，持續擴充菲律賓產能

網通廠中磊(5388)東南亞區域製造中心菲律賓廠第一期廠區開幕，董事長王煒受訪指出，菲律賓廠將以供應北美客戶為主，目前已出貨 100 萬套，2023 年產能達 2,000 萬套，將占北美市場整體出貨的 2 成，目前更加積極投入二廠投資，力拼 2025 年總產能上看 4,000 萬套，主要是為了因應美中貿易大戰，積極擴大全球生產基地布局。

針對營運面，公司表示消費市場調整已經 4 個季度，反轉時間 2023 下半年總是會發生，預期 23Q3、23Q4 會持續往上。至於車用部分，持續耕耘物聯網到車聯網，下半年會看到營收出來。

預估中磊 2023 年 EPS 為 9.01 元，本益比有望朝 12 倍靠攏

展望中磊 2023 年營運：1)受惠有線電視業者加速在 STB 產品導入影音串流服務，將持續帶動 OTT STB 出貨成長；2)5G FWA 產品相較光纖具有建置優勢，持續獲得歐美電信營運商推動，營收將有翻倍成長；3)光纖產品受惠歐美地區升級至 2.5G/10G，亦積極佈局光纖普及率尚低的新興市場；4)從家用寬頻產品拓展至戶外，除了與北美汽車一線大廠開發商用車安防產品外，5G 小型基地台也已和大廠簽屬合作協議，2023 下半年小量出貨、2024 年明顯放量。

預估中磊 2023 年 EPS 為 9.01 元(YoY+19%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2023.05.17 收盤價 86.80 元，本益比為 10 倍，考量公司市佔率持續提升並持續開發新產品支撐長期營運動能，本益比有望朝 12 倍靠攏。

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