中華(2204)本業成長業外大轉機
小檔案
資本額:55.36 億元
董事長:嚴陳莉蓮
總經理:陳昭文
營業項目:汽車及相關零組件製造與銷售
中華汽車(2204)是台灣老字號商用車龍頭廠,隸屬於裕隆集團,本業營運穩健,公司過往考量汽車業已成熟,加上有大量保留盈餘,於 2019 年打消轉投資累積虧損,並大幅減資 60%,帶動 2020、2021 年 EPS 大增,但 2022 年又因提列轉投資產險公司的防疫保單虧損而大虧 1.42 個資本額,股價因此大幅波動。
國內產險公司的防疫險理賠至今已超過 2,649 億元,中華持股 21.19% 的新安東京海上產險去年慘賠 475.3 億元,是歷來最大虧損。中華去年認列此一重大轉投資虧損,全年稅後虧損 77.58 億元,每股大虧 14.22 元,創歷年最大虧損。不過,若排除一次性的產險虧損影響,中華去年每股純益 8.34 元,顯示本業營運仍穩定成長。
中華去年第 4 季導入上海汽車集團收購的英系品牌 MG 乘用車在台生產銷售,上市 4 個多月就搶下中型休旅車二哥寶座,中華為此加緊改裝產線,並引進泰國移工,預計 6 月之後,MG 在台月產量將從今年初 500 台擴增到 1,000~1,200台。
除了導入新品牌、引進多款高 CP 值新車型,中華也強化新能源車型產品線,其中包括:中華菱利電動車改款提升續航里程,Eclipse Cross 導入三菱 PHEV 動力科技;擴充電動自行車產品線及充電網點,推進共享服務市場。
投資建議
中華財務健全,尚有充沛保留盈餘,董事會已通過每股將配發 4 元現金股利。由於防疫險保單理賠損失屬於「一次性損失」,且旗下產險公司的防疫險保單在第 1 季已全部到期,對中華今年獲利的衝擊很有限,公司本業獲利能力及各項財務指標仍然穩健,且優於產業平均表現,可支持中長期策略發展。
由於長期合作的技術母廠日本三菱在全球車市影響力已不如以往,中華近年積極轉型,除了引進新品牌,也投入逾 10 億研發商用電動車,法人預估 2023 年稅後 EPS 回升到 7 元左右,建議 70 元以下找買點。
固緯(2423)搭上電動車崛起大商機
小檔案
資本額:14.5 億元
董事長:林錦章
總經理:張朝明
營業項目:電子儀器設備
固緯(2423)是台灣創立最早且最具規模、產品線最齊全的專業電子測試儀器大廠,主要產品包括示波器、環境測試設備、量測設備、頻譜分析儀、可靠度驗證設備、安全監控系統、電源供應器等,客戶多元分散,包含消費電子及工業廠商、大專院校、學術研究及政府機構、電力和能源產業等。
固緯創業團隊以電源供應器起家,以量測技術為核心,至今仍是國內少數有能力產製數位示波器及頻譜分析儀的本土廠商,產品以自有品牌銷售全球 80 餘國,提供各式電子量測解決方案,營運據點遍布台灣、中國、美國、日本、韓國及馬來西亞等地。
全球汽車製造工藝快速朝智能化、電動化、綠色化大趨勢演進,包括智能駕駛、電池技術、電機電控、節能、車輛安全等議題不斷刺激相應的產品研發與創新,固緯也順勢積極投入車用電子、電池、電動車領域相關測試解決方案的研發與製造。
2023「台北國際車用電子展」剛落幕,固緯展出可大幅簡化作業程序的「新一代 Metaverse 電池充放電解決方案」、「PBW+GMC 能源管理測試系統」等新產品,從電動車電控系統、充電樁到動力電池的測試,皆能提供產業界先進、高效率的測試解決方案。
固緯這次也展示全新產品「GLC-10000 洩漏電流測試儀」,以操作簡易,具高精度與靈敏度為訴求,除了可廣泛應用於醫療電子設備(包括跟人體長時間接觸的穿戴式醫療產品)外,一般儀器設備也適用,能確保產品的設計和製造符合最新版本的 IEC、EN、UL 等安全法規要求。
投資建議
固緯在量測儀器及設備的研發與應用,擁有多年實戰經驗,在產業創新與技術應用的驅動下,逐步將發展策略聚焦在車用電子、電池、電動車三大測試解決方案,積極搶攻相關領域高成長新商機,將有助於提升投資評等。
今年前 3 月累計營收 7 億 1,553 萬元,較去年同期成長 2.58%,依照過往經驗,第 1 季營收通常是全年低點,上下半年營收比重約 45:55,預估全年獲利有機會再創新高,公司董事會已決議配發每股 2 元現金股利,現金股利率頗有吸引力,中長期成長動能可期,建議 33 元以下找買點。
鉅祥(2476)車用營收占比持續提升
小檔案
資本額:19.07 億元
董事長:林於晃
總經理:林映碩
營業項目:精密金屬及塑膠部件製造
鉅祥(2476)是機構件廠商,專精於精密金屬及塑膠部件的製造,近年積極投入開發車用攝影模組,以及鏡頭模組用音圈馬達(Voice Coil Motor, VCM)零組件,已陸續放量出貨,帶動營收、獲利成長。
隨著電動車逐漸普及,傳統燃油車加速電動化,跟行車安全與舒適息息相關的先進駕駛輔助系統(ADAS)逐漸成為標準配備,因此未來車載鏡頭及周邊零件需求將大幅增加,鉅祥的車用產品營收今年可望進一步成長,營收占比達 30% 以上。
智慧型手機鏡頭的對焦和光學防手震(OIS)需仰賴微型 VCM 予以控制,全球 VCM 大廠主要包括日系 TDK、ALPS、Mitsumi 及韓系 Semco 等,手機鏡頭龍頭廠大立光(3008)也自行開發量產 VCM,鉅祥生產包括彈片等多項 VCM 零組件,已相繼打入光學元件台廠新產品及日系供應鏈,若下半年智慧型手機市場復甦,這部分營收可望回升。
鉅祥今年第 1 季合併營收年減 12.36%,但隨著消費電子客戶端庫存去化告一段落,法人預期第 2 季營運逐漸回溫;車用客戶拉貨近期逐步加溫,特別是傳統的沖床五金類產品,而車用攝影機模組已通過 2、3 家客戶的認證,目前小量出貨,預期 2024 年起才會明顯放大,因新產品導入汽車廠的前置週期較長。
鉅祥投資的廣東惠州新廠已動工,預定今年第 4 季完工並貢獻營收,而原有的廣東鉅寶廠及深圳廠產能將移往惠州生產,整體產能將增加 5%~10%。
此外,鉅祥租用子公司旭軟(3390)廠地提供的電鍍產能仍不足,還在積極尋找合適的地點進行擴廠,並引進準度高的電鍍技術,以節省成本並增進產品的市場競爭力。
投資建議
鉅祥相對看好工業控制、醫療與車用客戶的成長動能,其中工業控制大客戶法商施耐德積極投入能源管理與儲能領域,鉅祥供貨比重逐年增加。隨著車用、工業控制、消費電子與網通需求回溫,鉅祥 4 月營收可能與 3 月或去年同期相當,公司期待單月營收能盡速回升到 5 億元以上。
鉅祥去年稅後純益創歷史新高,年增 33.81%,每股純益 4.58 元,董事會已決議配發每股 2.3 元現金股利,股利配發金額也創 15 年新高,配發率稍低於過去幾年,主要因應擴產所需資金需求,法人預估今、明年 EPS 皆 5 元出頭,建議 52 元以下找買點。
長佳(4550)受惠疫後復甦及商廠辦商機
小檔案
資本額:3.78 億元
董事長:王才翔
總經理:吳陽明
營業項目:機電工程、運動場館經營管理
長佳(4550)是達欣工(2535)創辦人王人達所創辦,已交棒第二代,是國內少有的專業機電整合工程統包商,主要承接大型賣場、電子半導體廠、商業及廠辦大樓的機電工程,近年也積極跨入運動休閒場館經營。
長佳的機電部門負責機電系統整合工程相關業務的「設計規劃、施工管理、保養維護」,項目涵蓋發電廠及汽電共生系統、電子半導體廠無塵室、冷凍空調及通排風系統、消防火警與撒水泡沫及排煙系統、特高壓及高低壓配電系統、衛生給排水及污廢水處理系統、超高層商業大樓機電系統之整合與施工管理。
2012 年長佳跨入運動休閒場館經營,結合運動、娛樂、科技、數據分析及雲端管理,提供民眾個人化的運動處方,目前負責營運管理的運動場館包括:新北市中和、板橋、新店,以及台北市中正、桃園市蘆竹等 5 座國民運動中心;台北市大安區和平籃球館。
長佳也主辦及贊助國內多項運動賽事,提供獎金和舞台發掘優秀選手,2021 年起舉辦「長佳電競盃」,期望推廣電子競技運動普及化。過去 2 年,疫情影響長佳旗下運動場館的來客數,使得運動場館營收占比較過去的高峰 3 成為低,但長佳預期這部分營收今年將可明顯回升。
長佳的機電工程以商辦大樓和廠房為主,客戶包括遠東飯店、東方文華酒店、長榮航空、台積電、康寧玻璃、日月光、台肥、好市多、高鐵等,幾乎沒有承接住宅案,公共工程也很少,未來將擴大工程承攬與服務,例如台電電廠(火力、風力、水力、核電)機電工程。
投資建議
長佳的核心價值在於能為客戶量身訂做,提供全方位的機電系統整合服務,以最經濟有效的方式滿足業主及法規要求,依客戶行業別有不同的技術難度與挑戰,長期累積的口碑讓公司在業界不易被取代,而完工後長期的系統維護也是穩定的業績來源。
景氣疑慮讓企業縮減資本支出,但台灣商辦、廠辦的需求仍在,仍有不少機電工程案件待消化,長佳接單追求穩健獲利,不衝刺營收,並朝運動場館多角化經營,去年獲利創新高,每股將配發 1.9 元現金股利,法人預期今年獲利持穩,建議 31 元以下找買點。
明達醫(6527)眼科醫療設備商機爆發
小檔案
資本額:2.43 億元
董事長:王威
總經理:莊仲平
營業項目:醫療設備開發與銷售
明達醫(6527)為國內高階醫療儀器領導廠商,擁有自主核心技術,具備整合光學、機械、電子及軟體等技術能力,目前已開發量產全自動免散瞳眼底照相機等眼科醫療設備,行銷全球 80 多個國家。
明達醫產品涵蓋光學同調斷層掃描儀(OCT)、眼底照相機、眼壓量測儀、裂隙燈支架、數位顯微鏡、電動升降桌、消化道內視鏡耗材等,去年獲利創新高,今年 3 月營收刷新紀錄,第 1 季營收也創歷年同期新高,主要動能來自代工大客戶新機種持續放量,自有品牌表現亦佳,預估第 2 季業績持續往上,全年營收以雙位數成長為目標。
面板大廠友達(2409)旗下達擎前不久公告以每股新台幣 67 元,公開收購明達醫普通股,預定最高收購股數為 30%,最低為 5%,但期限截止時僅完成收購 2 股,這代表明達醫股東大都看好公司前景,不願賤賣。
擔任台灣顯示器產業聯合總會理事長的友達總經理柯富仁,日前在 Touch Taiwan 智慧顯示展前記者會受訪時指出,友達旗下達擎原規劃公開收購明達醫,即看好它在眼科醫療設備的實力,和達擎在胸腔醫療設備等領域可以互補。
明達醫表示,未來雙方仍會尋求合作機會,尤其在中國市場發展具備高效率、高可靠度及精準影像的「眼科檢測診斷」解決方案。明達醫今年 3 月營收刷新紀錄,第 1 季營收 2.07 億元,年成長 51%,也創下歷年同期新高,主要是代工、品牌業績雙成長拉動,尤其 OEM 大客戶釋出新機種的出貨持續放量,而自有品牌眼壓計、眼底照相機出貨也穩健成長。
投資建議
友達集團原本就是明達醫大股東,它這次高調公開收購明達醫未成,卻讓市場更加關注明達醫的成長潛力,投資人仍看好明達醫結合友達在光學及顯示技術優勢,成為重要策略夥伴,共同深耕智慧醫療、影像診斷相關領域。
明達醫去年稅後純益年增 48%,每股純益創新高達 4.82 元,董事會決議每股配發股利 2.9 元(現金股利 2.4 元、股票股利 0.5 元)。明達醫看好今年既有客戶銷售持續成長,中國業務擺脫疫情陰霾,第 2 季成長無虞,全年可望逐季成長,年成長以雙位數百分比為目標,毛利率則持平,建議 76 元以下找買點。
觀看更多內容,歡迎訂閱《Money錢》雜誌
(圖:Money 錢 / 內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)