中磊(5388)公告 23Q1 獲利創歷年同期新高，符合預期

網通廠中磊(5388)公告 23Q1 財報，營收 156.6 億元(QoQ-14.9%，YoY+23.6%)；毛利率 13.7%(QoQ 下滑 0.2 個百分點，YoY 增加 0.7 個百分點)；稅後淨利 5.1 億元(QoQ-17.5%，YoY+55%)；EPS 為 1.97 元，整體獲利表現創歷年同期新高且符合預期。

公司表示，受惠頻寬基礎建設升級趨勢，將持續擴大全球營運規模，在新市場、新產品、新產能挹注下，對 2023 年營運深具信心。且目前掌握下世代關鍵技術，可提供客戶全方位寬頻解決方案，包括光纖接取設備、DOCSIS 3.x/4.0 Cable 產品、商用網通設備、5G FWA 固網無線接取設備、5G 小型基地台及影音串流設備，並加速佈局印度、拉丁美洲及東南亞等新興市場，帶動市佔率持續提升。

預估中磊 2023 年 EPS 為 9.19 元，本益比有望朝 12 倍靠攏

展望中磊 2023 年營運：1)受惠有線電視業者加速在 STB 產品導入影音串流服務，將持續帶動 OTT STB 出貨成長；2)5G FWA 產品相較光纖具有建置優勢，持續獲得歐美電信營運商推動，營收將有翻倍成長；3)光纖產品受惠歐美地區升級至 2.5G/10G，亦積極佈局光纖普及率尚低的新興市場；4)從家用寬頻產品拓展至戶外，除了與北美汽車一線大廠開發商用車安防產品外，5G 小型基地台也已和大廠簽屬合作協議，2023 下半年小量出貨、2024 年明顯放量。

預估中磊 2023 年 EPS 為 9.19 元(YoY+21.4%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2023.05.11 收盤價 84.90 元，本益比為 9 倍，考量公司市佔率持續提升並持續開發新產品支撐長期營運動能，本益比有望朝 12 倍靠攏。

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