群創(3481)、友達(2409)公告 4 月營收呈月減，不如預期

大尺寸面板廠群創(3481)公告 2023 年 4 月營收達 170 億元(MoM-2.7%，YoY-17.4%)，主因大尺寸合併出貨量月減 0.1% 達 1,011 萬片且產品組合較差；友達(2409)也公告 2023 年 4 月營收達 185.6 億元(MoM-3.2%，YoY-8.2%)，同樣因面板出貨面積月減 0.5% 達 164.2 萬平方米，整體表現略不如預期。

展望 2023 年面板產業，由於中國面板業者希望在 23Q2 底前達到損平，因此持續透過嚴格控制稼動率的策略，再加上中國 618 備貨旺季需求帶動報價續漲，預期 5 月下旬 TV 面板全尺寸都會回升至現金成本之上。然而我們預期屆時終端品牌客戶將因價格回到現金成本而積極議價，將限制 23Q3 之後的漲幅，由於面板股的股價走勢大約領先 TV 面板報價約 2～3 個月，在可預見的未來若面板報價到頂，股價也將缺乏向上動能。

預估群創 2023 年 EPS 為 -1.17 元，2023 年每股淨值為 25.59 元，2023.05.09 收盤價 13.55 元，股價淨值比為 0.5 倍，考量 TV 面板報價即將於 23Q3 停止漲價，目前股價淨值比並未明顯低估。

預估友達 2023 年 EPS 為 -1.76 元，2023 年每股淨值為 22.60 元，2023.05.09 收盤價 17.70 元，股價淨值比為 0.8 倍，考量 TV 面板報價即將於 23Q3 停止漲價，目前股價淨值比並未明顯低估。

CMoney研究員發文

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