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鋼價調漲,景氣循環股受到關注!但法人大買的竟然不是「中鋼」... 「中國一咳嗽,全球都感冒。」...經濟巨人中國,即將泡沫危機?停滯不前,台灣往哪走?

選股選不好,小心掉入「坑殺陷阱」!搞懂「這 1 點」少賠 300 萬...

10月 2016年28
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(圖/shutterstock)

 

 

【以下讀書心得為本文作者自行編寫,不代表原書作者觀點】

 

又一個「錢坑」公司...

我不想再賠錢了

這是一個令人憂慮的名詞,

多數的散戶害怕自己買到這樣的一間公司。

但到底要怎麼看,

才能省去買到「錢坑」公司的風險呢?

 

 

風險自己顧,趕緊看下去...

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自由流量表是關鍵

在現金流量表中,「自由現金流量」,

可說是重要項目之一。

 

何謂自由現金流量?

自由現金流量 = 營運活動現金流量 - 營運之投資活動現金支出

其中第一個因素來自營運活動現金流量是否為正數。

一家營運正常且能在營運活動產生現金流入的公司,

其自由現金流量也比較高。

如果一間公司長期處在自由現金流量為負的情況,

可能就是產業風險大,

不然就是產業缺乏長期競爭力,

應該要盡量避免此類公司。

 

自由現金流量如何計算?

自由現金流量 = NOPLAT + 折舊 - 企業新增投資資出

NOPLAT ?

稅後淨營業利潤,即企業扣除稅後之本業盈餘。

NOPLAT = 息前稅前盈餘 - 息前稅前盈餘稅額 + 遞延稅賦變動數

 

投資支出?

1. 淨營運資金前後期變動數

指的是流動資產重流動負債。

例如:

若存貨與應收帳款增加的數度高於應付帳款的增加速度,

將造成淨營運資金的增加,也代表短期投資增加。

 

2. 資本支出

只用於本業固定設備或產能的擴充、

製程改善等長期投資效益之現金支出

 

企業為了永續經營

必須不斷有新的資本支出,

才能維持營運與競爭力。

但是長期過高的投資活動資本、

或是過低的營業活動資本,

都會啃食掉淨現金流入。

對外部投資人而言,

只要看到上市櫃公司的長期(至少一個完整的產業循環),

自由現金流量累計數為負數的公司,

就能配合產業景氣榮枯,

進行階段性的買賣操作。

 

舉例:矽統 ( 2363 ) 

(單位:百萬元)

 

由上表可知 ( 2010 ~ 2015 年)

來自營業活動現金流量高達 15 億 4463 萬的虧損,

在投資活動的現金流量也有著 1 億 1555 萬的虧損。

這導致長期現金流量竟成為 19 億 4743 萬的虧損。

長期下來,公司很難發放穩定的現金股利的能力。

必須持續以現金增資,或向金融機構舉債的方式,

以補足資金缺口。

這樣的公司,

除非真的對於該產業的波動軌跡相當清楚,

並以波段性投資為主要考量,

否則最好從長期名單刪除。

 

 

更多散戶應注意而未注意到的事情

想知道更多內容,

這本書推薦給您  <<散戶啟示錄:財務長的全方位投資分析術>>

作者: 郭恭克      出版社: 商周出版

 

 

本文為 CMoney官方 編輯群整理撰寫之 讀書心得,

部分擷取自書籍內容,詳見 原書籍。

 

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