圖片來源：長榮航太

公司介紹

長榮航太(2645)成立於1997年，為長榮集團的子公司，母公司持股約六成，公司主要業務為機體維修、發動機零組件製造，其營收占比：維修事業(76%)、製造事業(24%)，主要客戶包括本身的長榮航空、立榮航空，以及世界頂尖航空公司，例如：ATLAS(美國)、UPS(美國)、ANA(日本)、Austrian(奧地利)。

軍工題材再度引爆！長榮航太取得國家級的無人機訂單，後續營運看俏！

近年來，受到烏俄戰爭爆發、美中經濟制裁，以及中國不斷宣稱武力犯台，多項衝突帶動全球國防預算逐年提升，而台灣也不例外，國防部公告今年的預算為4,151億元，相較2022年成長12.9%，其中值得注意的是，無人機的發展成為近兩年的焦點，而國防部也在去年首次與經濟部合作，共同規劃一筆高達500億元的無人機採購預算。

資料來源：國防部、CMoney研究部製作

經濟部於今年(3/2)公布「無人機系統整合主導廠商」的名單，其中「陸用型監偵無人機原型機標案」由長榮航太、經緯航太得標，而長榮航太為本標案的領導廠商，預計在今年Q3交付第一架無人機；此外，根據法人資料，這項標案預計生產96架無人機，且這類型的無人機屬於高單價機型，因此毛利率也相對較高，後續有望大幅推升長榮航太的營收，長期營運具備想像空間。

報復性旅遊帶動營運向上跳升！預估2023年EPS 5.60元

長榮航太2022年營收118億元，年增23%，EPS 4.48元，年營收創上市櫃以來的新高；受惠於近年的塞港問題，全球貨運飛機的需求提升，這也代表有更多的飛機需要長榮航太來維修，因此去年的營收呈現爆發式增長。

累積今年Q1營收33億元，季增11%、年增21%，單季營收再創新高，細看今年的單月營收，其呈現向上的增長趨勢，其中主要受惠於近期的報復性旅遊，飛機需求再度增加，長榮航太的業績當然也跟著起飛。

資料來源：長榮航太、CMoney研究部製作

展望2023年，根據近期長榮航總經理的發表言論，目前航空業整體的載客率高達8成，歐美航線更是高達9成，今年幾乎沒有淡旺季之分，這也暗示著今年飛機相關的業務將保持高度成長，甚至有望大幅度超越去年的水準；此外，在軍工題材、無人機標案的帶動下，長榮航太的營收有望進一步跳升，預估長榮航太2023年營收138億元，年增16%，EPS 5.60元。

投資建議

在飛機相關業務大幅度增長、無人機標案的帶動下，預估長榮航太2023年EPS 5.60元，目前本益比在20倍，預期未來有望向23倍靠攏，建議偏多看待。

圖片來源：籌碼K線

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Jacky Chien

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