友達(2409)雖 23Q1 虧損擴大，但展望營運逐季成長

大尺寸面板廠友達(2409)於 2023.04.27 召開法說會並公告 23Q1 財報，營收 511.9 億元(QoQ-2.8%，YoY-37.2%)；毛利率 -9.5%(QoQ 下滑 0.8 個百分點，YoY 下滑 23.8 個百分點)；稅後虧損 109.1 億元；EPS 為虧損 1.42 元，整體獲利表現略低於預期，相較 22Q4 擴大虧損，主因傳統淡季工作天數較少，且太陽能業務也有明顯下滑，再加上新台幣升值產生匯損達 11 億元所致，其實單純以面板事業來看相較 22Q4 改善 10% 以上。

公司展望 23Q2 營運，由於庫存已經過一段時間去化，目前逐漸回到健康水位，尤其電視需求在中國 618 檔期、歐美旺季備貨潮帶動下將逐漸往上；至於 IT 產品方面，消費性電子需求逐漸反轉，電競顯示器也逐漸回溫，整體出貨面積將季增 21%～23%，平均出貨單價則可望持平或小幅增加，並預計下半年明顯優於上半年，營運會逐季成長。在非面板事業方面，包含綠色能源、系統整合等，2022 年營收比重約 14%，預計未來 2～3 年放大到 20%。

預估友達 2023 每股淨值為 22.60 元，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏

展望 2023 年面板產業，面板廠持續透過嚴格控制稼動率的策略，再加上中國 618 備貨旺季需求帶動供需結構轉佳，預期 TV 面板將於 5 月續漲並有望回到現金成本水位之上，至於 IT 面板待庫存持續去化後，也將於 23Q2 末跟進漲價。

預估友達 2023 年 EPS 為 -1.76 元，2023 年每股淨值為 22.60 元，2023.04.27 收盤價 17.70 元，股價淨值比為 0.8 倍。考量面板報價已正式進入漲價循環，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏。

CMoney研究員發文

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