圖片來源：仁寶電腦

 

公司簡介

仁寶(2324)成立於1984年，屬於金仁寶集團，為全球第二大筆電(NB)代工廠，其產品包括筆記型電腦、平板電腦、穿戴裝置和手機等，主要的客戶為聯想(Lenovo)、惠普(HP)、戴爾(DELL)；近年來，仁寶也積極開發非PC領域，像是車用電子、伺服器、5G、醫療，截至2022年，PC與非PC產品的比重約為68:32，未來將持續提高非PC產品的比重，降低消費需求低迷所帶來的影響。

2022年主要的銷售地區為美國(41%)、中國(13%)、荷蘭(6%)、其他(40%)；在產品營收比重方面，分別為筆記型電腦(68%)、平板電腦(18%)、Apple Watch(7%)、其他(8%)。

資料來源：仁寶電腦、CMoney研究部製作

 

全球PC市場保有成長性，看好出貨量逐年增長

根據IDC的資料，全球PC出貨量將在今年落底，隨後呈現逐年成長的趨勢，雖然相較前兩年是大幅度的衰退，但目前預估的出貨量只是恢復至疫情前的水準，整體的成長趨勢仍在。

資料來源：IDC、CMoney研究部製作

 

營運逐漸轉強，看好仁寶的營收、筆電出貨量逐季增長！

仁寶於(4/10)公告3月營收797億元，月增19%、年減22%，單月營收連續兩個月正成長，符合公司預期；筆電出貨量也從2月的220萬台上升至330萬台，月增50%。

資料來源：仁寶電腦、CMoney研究部製作

整體來看，市場預估今年Q1即為仁寶的谷底，庫存修正也將恢復至正常水準，後續隨著筆電出貨量的增長，營收有望逐季成長，且下半年將迎來傳統旺季，營運逐漸轉強。

 

非PC產品開花結果，車用電子、伺服器業務維持雙位數成長！

展望2023年，預期筆電營收將隨著出貨量增加而走高；在非PC產品方面，仁寶近年來大量布局車用電子、伺服器、5G、醫療等高毛利產品，其中車用電子和伺服器為主要的營收貢獻來源，其每年皆維持雙位數的高成長性，此外，仁寶先前在美國布局的車用業務將開花結果，預估其營收比重將逐年上升，為公司提供強勁的營運動能。整體來看，預估仁寶2023年營收9,958億元，年減7%，EPS 1.60元。

 

外資、投信持續布局，持續看好後續的走勢！

圖片來源：籌碼K線

 

投資建議

在筆電出貨量持續月增、非PC產品比重提高的情況下，仁寶今年度的營收有望逐季成長，準備重回疫情前的水準；整體來看，預估仁寶2023年EPS 1.60元，目前本益比在15倍，預期未來有機會往17倍靠攏，建議偏多操作。另外，仁寶於(4/20)除息1.2元。

圖片來源：籌碼K線

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