群創(3481)公告優於預期的 Q1 財報，展望 Q2 營運回溫

大尺寸面板廠群創(3481)公告 23Q1 自結財報，營收 456 億元(QoQ-4.8%，YoY-34.8%)；毛利率 7%(QoQ 增加 7.9 個百分點，YoY 下滑 19.3 個百分點)；稅後虧損 77.7 億元(QoQ 虧損收斂，YoY 虧損擴大)；每股 EPS 為 -0.82 元，虧已經損幅度收斂。整體獲利表現優於預期，主因受惠電視面板價格逐步回升，且公司透過控管成本、調整產出效率及價格策略，使營業虧損縮小。

另外由於公司章程規定虧損年度不進行盈餘分配，但考慮股東權益及資本結構改善，董事會仍決議進行現金減資 0.5 元，預計 9、10 月完成減資作業。展望 23Q2 營運，預期面板景氣將持續回暖，尤其中國 618 驅動面板備貨需求，整體面板出貨可望逐月回溫，其中 TV 面板價格預期將持續回升；IT 面板部分，MNT、筆電終端通路庫存去化已近尾聲，部分 MNT 面板價格預期小幅度上漲。整體面板出貨量將季增 10%～13%、平均出貨單價將季增 5%。

預估群創 2023 年每股淨值為 25.59 元，股價淨值比有望朝 0.7 倍靠攏

展望 2023 年面板產業，面板廠持續透過嚴格控制稼動率的策略，再加上中國 618 備貨旺季需求帶動供需結構轉佳，預期除了 TV 面板已進入漲價循環之外，待 IT 面板逐漸消化庫存後，也將於 23Q2 末跟進漲價。

預估群創 2023 年 EPS 為 -1.17 元，2023 年每股淨值為 25.59 元，2023.04.18 收盤價 14.65 元，股價淨值比為 0.6 倍。考量面板報價已正式進入漲價循環，股價淨值比有望朝 0.7 倍靠攏。

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