天宇(8171)部分儲能案場認列將遞延至 23Q2

太陽能暨儲能電池廠天宇(8171)公告 2023 年 3 月營收達 1.16 億元(MoM+62.3%，YoY-41%)，累計 Q1 營收合計達 2.6 億元(QoQ-42.6%，YoY-15.9%)，表現低於預期，主因近期針對台電 AFC 申請案件量大增，審查速度較預期慢，相關儲能案場認列將遞延至 23Q2。

預估天宇 2023 每股淨值為 22.38 元，目前評價已合理

展望天宇 2023 年營運：1)公司為儲能系統大廠普威能源主要儲能櫃供應商，隨客戶搶下儲能標案，同步帶動業績成長；2)自建儲能案場，首座 4.9MW 規模的儲能系統已於 2022 年 11 月動工，未來將參與台電的調頻輔助服務系統運作，2023 下半年貢獻獲利，同時還取得數件案場總量超過 12MW；3)持續開發太陽能案場，已併聯及台電申請中合計總量約 2.5 MW，漁電共生轉投資案總建置量也有 41.3 MW；4)海外市場方面，近期普威能源即將開拓澳洲市場，並於 2 年內布局超過 1.7 GW 的儲能系統，預期訂單仍由公司負責代工。

預估天宇 2023 年 EPS 為 3.14 元(YoY+42.7%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 22.38 元，2023.04.10 收盤價 62.80 元，股價淨值比為 2.8 倍，目前評價已合理。

CMoney研究員發文

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