ChatGPT 帶動 AI 熱潮 ，3 檔 ETF 搭上順風車

ChatGPT 發布後造成市場一陣轟動，使 AI（人工智慧）議題再次火熱，投資人對於 AI 相關應用也充滿無限遐想。本文將探討 AI 議題再次興起的浪潮下，有哪些投資機會值得關注。

火紅的 ChatGPT 是 OpenAI 所開發的 AI 聊天機器人，可以生成對話、文章及翻譯。即使用戶打錯字，ChatGPT 也能夠了解用戶的意思，進而給出答覆，而且回答自然程度之高，讓人難以分辨究竟是機器人還是真人。

因為 ChatGPT 性能強大，不管是投資人或是相關廠商，對未來 AI 相關應用都充滿無限遐想，認為 AI 總算可以更進一步被運用在各個領域，而 ChatGPT 的出現也確實映證了 AI 商業化更加普及的可行性。ChatGPT 在短短 2 個月內便達到月使用人數 1 億的目標，是目前最快達成此目標的 App，就連知名社群軟體 Tiktok、Instagram 等也各花了 9 個月和 30 個月才達到此目標，可見其強大之處。

 

AI 產業共 3 大類別，最看好運算晶片大廠

訓練 AI 背後的原理是，利用機率、統計、數學、機器學習等領域的知識和技術，透過餵給機器大量數據和資料，讓機器逐漸能夠識別文字和圖像，可以使用的數據越多，機器的知識庫便越龐大，正確程度也越高。
在能夠識別文字、圖像或任何資訊後，進而產出全新的文字、照片、影像、聲音等。類似的應用除了 ChatGPT 外，還有 Meta 的影片製作機器人 Make-a-Video、OpenAI 的語音辨識機器人 Whisper，以及用於英文寫作的 Grammarly 等。
AI 產業鏈大致可以分為運算資源、核心技術以及應用與服務 3 大類別。

運算資源供應商

運算資源供應商主要提供資料運算及儲存的設備，像是雲端平台業者Google、亞馬遜（Amazon）和微軟（Microsoft）；伺服器品牌廠戴爾（Dell）、惠普(HP)、IBM，以及運算晶片廠輝達（Nvidia）、超微半導體(AMD)等。

核心技術供應商

核心技術供應商則提供訓練 AI 的技術和架構，包含機器學習、電腦視覺、自然語言處理等技術，協助客戶進行演算法調整和模型建構等。著名廠商包含亞馬遜的 AWS、Google、Palantir 和 OpenAI 等。

應用與服務供應商

應用與服務供應商則更為多元凡利用 AI 技術開發產品或服務，亦或是將 AI 整合到自己的軟體服務上，皆屬於應用服務供應商。像是 Microsoft 近期便表示要將 AI 整合至 Bing 搜尋引擎；Salesforce 也表示會將自家的 AI 和 ChatGPT 做整合後，再整合至自家所提供的 CRM（客戶關係管理）和溝通軟件服務，以提升用戶體驗。

 

應用服務供應商並非是最佳的投資標的

可以觀察到，應用服務供應商直接面對消費者，屬於比較下游的角色，雖然會直接將 AI 技術應用在其產品上，使產品功能得到躍升，但筆者認為應用服務供應商並非是最佳的投資標的，主要原因有兩點。

1. 第一，我們很難事先預測哪一項應用會在一瞬間指數型成長。以 OpenAI 為例，OpenAI 的爆紅是來自於 ChatGPT 的推出，在 ChatGPT 正式被推出前，大部分的投資人或甚至是機構法人並不知道這間公司的存在，即使 OpenAI 是可以被投資的上市標的，投資人也很難掌握這種在短時間內突然爆紅的投資機會。
2. 第二，用戶的數量即使增加也不會是爆發式的成長。以微軟為例，像 Word、Excel、Powerpoint 這些工具本就有相當多人使用，雖可以想像加入 AI 功能後這些工具會變得多強大，但筆者認為這無法顯著增加用戶數。

理由是，不論有沒有 AI 功能，本來會使用這些軟體的客群都會購買；而原本不會使用的客群，也不會因為 AI 功能的加入後開始使用這些工具，因此判斷應該不會出現爆發式的用戶數成長。
相較而言，筆者較看好雲端平台業者以及運算晶片廠商的表現。隨著 AI 技術和大數據應用的發展，企業在雲端上的資料儲存量和計算量都會大幅增長，而雲端平台業者則會受惠於此趨勢，雲端三巨頭亞馬遜、Google 和微軟合計約有 80% 的市占率，推測長期成長表現仍會非常亮眼。
筆者最看好的產業區塊為運算晶片廠，由於訓練 AI 時需要運用大量的資料進行運算，而 GPU（圖形處理器）是最適合用來訓練 AI 的晶片。 GPU 市場主要由輝達和超微半導體所把持，市場呈現高度寡占，尤其以輝達為首，其 GPU 龍頭地位幾乎不可撼動。隨著 AI 技術逐漸應用至各領域，GPU 大廠同樣成長可期。

 

GPU 廠商高度寡占，看好相關 ETF 表現

輝達核心業務為設計與銷售 GPU，產品主要包含 4 大領域：資料中心、遊戲機、專業視覺化和汽車。其中資料中心營收占比最高，達 56%，近 2 季因總經環境不佳有小幅衰退的趨勢，但目前市場認為今年第 1 季將會落底，且資料中心是中長期趨勢，仍看好其營運表現。
超微半導體是一家美國的半導體公司，主要生產和銷售 CPU（中央處理器）以及 GPU，應用領域包含資料中心、筆電、桌機、遊戲機等，其主要競爭對手包含 IDM（整合元件製造廠）大廠英特爾（Intel）以及 GPU 大廠輝達。
GPU 業務方面，超微半導體最大的競爭對手是市場龍頭輝達，因輝達已經深耕 GPU 領域多年，在顯卡的效能、相容性上都有不可撼動的絕對地位。但超微半導體在去年併購 FPGA（現場可程式化邏輯閘陣列）大廠賽靈思（Xilinx）後，有望幫助超微半導體在 AI 算力上的發展，因 FPGA 可以幫助開發者優化晶片設計，作為AI運算的加速器，期待超微半導體後續在 GPU 市場的表現。
本頁附表列出輝達和超微半導體持股權重最高且在台掛牌的 ETF，每一檔各有不同特色。國泰智能電動車(00893)持有輝達和超微半導體比重最高，合計將近 40%。
富邦未來車(00895)持股部分則同時包含了台積電，作為擁有最先進製程的晶圓代工龍頭，台積電同樣會受惠於 AI 應用的發展。
至於統一NYSE FANG+（00757）則是除了輝達和超微半導體等運算晶片廠商外，也同時持有了前面提及的雲端平台業者亞馬遜和 Google，可以同時布局 AI 產業鏈的 2 大區塊。

 

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（圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）