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玩權證還不知道"溢價比率"?很重要,趕快來搞清楚

10月 2013年16
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玩權證您不可不知---"溢價比率"

在權證世界裡,有很多專有名詞,是一般投資股票少聽到的

但在權證交易上,卻不可不知

今天小哥就來跟各位介紹一下什麼是溢價比率?

 

各位可以去google一下溢價比率,真是眾說紛紜,

有的網站寫得更是不知所云?

我們來去證交所官方網站來查查看,什麼是溢價比率

得到的答案如下:

溢價比

衡量購買認購(售)權證的成本

溢價比率=(權證價格+履約價格-標的股價)/標的股價

 

權證裡很重要的行使比例在公式裡居然沒看到

顯然證交所的資料也是錯的。

衡量購買認購(售)權證的成本,這句話講得很白話,

但大家一定有看沒有懂。

沒關係,小哥的任務就是把不懂的名詞翻譯給大家聽

 

"溢價比率"用白話講就是

認購權證的溢價比率就是:在到期日時,股票要漲幾%,這檔權證才會回本。

認售權證的溢價比率就是:在到期日時,股票要跌幾%,這檔權證才會回本。

 

舉例來說:

各位假如買到溢價比率是1%的認購權證,那麼在到期日時,

股票只要再比現在多個1%,這檔權證就不會賠錢啦

若漲超過1%,那就是賺錢了,這樣解釋聽起來是不是比較簡單呀?

溢價比率的定義就給小哥這樣定了

 

公式自己導一遍,就不會忘記囉

定義定好後我們可以來推敲公式,什麼! 連公式都要自己推,不相信的話

大家去google溢價比率公式,保證各位看的眼花撩亂

每家網站都寫得不一樣,那來去維基百科查查好了

維基百科沒寫,好吧,那就讓小哥來教各位怎麼推敲出來

這追根究底的習慣源自於小哥求學時,因為從小就不大愛背東西,

只要是沒經過自己推敲過的公式,就很難記得起來,

所以寧願自己把公式給慢慢推敲出來。

 

言歸正傳,認購權證的溢價比率就是:

在到期日時,股票要漲幾%,這檔權證才會回本

 

買認購權證需要權利金的,這權利金呢就是權證的價格,

那這權利金也是我們的成本,但因為權證履約或到期結算時,

每一張認購 (售)權證可購買 (出售)之標的股張數跟行使比例有關,

所以這個公式呢,一定得要有行使比例啦

 

在履約價、到期日、隱含波動率都相同的權證裡,

行使比例大的權證就比較高價,行使比例小的權證就比較低價

價格跟行使比例成正比。

 

就是我們在到期日時的目標

那麼認購權證溢價比率的公式就是

 

 

實際範例如此表:

來源:群益全民最大網權證達人寶點

 

這幾檔的溢價比率高達170%以上,意思就是權證在到期日要回本,

標的得大漲170%,也就是到期日的標的價格須是現在的2.7倍以上,

才有辦法回本,想必這些權證到期日時,歸零的機率太高太高了

 

買權證要避開"高溢價比"的權證

各位也可以觀察到這些高溢價比率的權證, 通常都是價外很多的權證

故價外很多的權證,很多都不值得投資了 還有,

有沒有觀察到有效槓桿呀,有的有效槓桿居然低於0.001 他的意思就是,

即便母股再怎樣漲,這檔權證也不會漲了,

所以買權證時,得注意避開高溢價比例的權證唷!

 

接下來看小哥設計一個比較簡單計算的表

(表製作:權證小哥)

從這表來看就比較清楚了吧,所以呀

想買權證來做股票的波段行情的話

為了避免時間價值損失嚴重,我們就可以挑低溢價比率的權證來投資

 

但是因為權證的成交價格,常常跟委買賣價沒有同步,

這是因為權證的交易量太小,交易沒效率性所造成的,

所以我們在找尋低溢價比的權證時就得將公式稍做修改成為:

因為成交價格並非是我們可以買到的價格,

委賣價才是可以買到的價格,若委賣價格帶進去,

溢價比小於零的話,那麼就會存在一點點的套利空間

權證達人寶點裡的溢價比小於零,通常都是成交價格沒同步的關係

權證很少會跟現股存在套利空間的,有的話發行商就會找機會回收囉

至於認售權證的溢價比率,就等下回有機會再說囉

 

►►關於權證小哥,你會想知道更多

 

 

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