元太(8069)表示客戶遞延彩色電子紙新品上市

電子紙龍頭元太(8069)於 2023.03.09 召開法說會，公司展望 2023 年營運，雖然持續成長但幅度將低於往年，預期約為 1 成。整體仍看好 IOT 市場，但消費性電子需求保守，現階段已有客戶規劃遞延彩色電子紙閱讀器、筆記本等新品上市時間。

擴產與資本支出規劃將照原計畫進行

在擴產與資本支出規劃將照原計畫進行，預期維持在 50～60 億元。其中台灣第 4 條材料產線將在 23Q1 投產，而新竹新廠辦大樓預計 2024 年啟用，屆時第 5 條材料產線也將投產，第 6 條則會在 2025 年上線。另外之前預告將在桃園觀音設立新廠，預期 23Q3 開始動土，打造下一個成長動能的製造工廠。海外方面，中國廠區也正評估擴增相關材料產能，並計畫在歐洲設立新據點以就近服務客戶。

未來規劃將降價讓利換取更大換機潮

關於財務方面，公司表示目前毛利率依舊維持在高檔對長期發展不是好事，並不符合擴大市場並提高競爭力的初衷，因此未來在四色、全彩等新產品將規劃降價讓利，認為合理毛利率應落在 50% 上下，希望藉由壓低毛利率，讓具更多顏色、特色的電子紙產品推動更大換機潮。

預估元太 2023 年 EPS 為 10.34 元，目前評價合理

整體而言，展望元太 2023 年營運：1)企業數位化轉型趨勢不變，持續帶動零售商導入電子紙貨架標籤，全球滲透率有望上看 1 成；2)電子紙朝向彩色化發展提升附加價值，然受高通膨及全球經濟衰退影響，電子書閱讀器與電子紙筆記本短期營運動能平淡；3)第 4 條材料新產線將於 23Q1 開出，至於正在興建中的新竹廠辦大樓，預計新設的第 5 條及第 6 條產線，貢獻時程分別在 2024 與 2025 年，此 2 條產能約當先前的 3 條產線。

預估元太 2023 年 EPS 為 10.34 元(YoY+19%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.03.09 收盤價 199.50 元，本益比為 19 倍，考量 2023 年成長率明顯下滑，目前評價合理。

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