太陽能上游材料轉跌，有利元晶(6443)獲利向上

根據市調機構 TrendForce 研究指出，為抑制 2022 年 12 月以來矽料價格斷崖式下跌，一線廠開始節制矽料供給量，使矽料價格在春節前止跌反彈。但與此同時，矽料企業並未明顯下調開工率且開始出現庫存堆積，價格也出現停漲，3 月起將轉為下跌，月跌幅達 3.2%。隨著上游料價格回落，太陽能板價格亦將同步回歸正常區間，更將有效刺激終端裝機需求的釋放，需求旺季有望較往年提早到來，因此各太陽能板廠商對 3 月及以後的市場持樂觀態度。

預估元晶 2023 年每股淨值為 14.72 元，股價淨值比有望朝 3 倍靠攏

綜觀國內太陽能模組供應商，由於元晶(6443)為大尺寸產品領導廠商，成長性將優於產業平均。展望元晶 2023 年營運：1)預估台灣未來 3 年新增建置量至少要達 3.3GW，才得以符合政策目標，也將隨之帶動模組出貨；2)公司打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，以及 Space X 低軌道衛星供應鏈，前者已於 22H2 開始出貨太陽能電池，2023 年將進一步放量；3)持續擴充大尺寸 M6 及 M10 產線，模組產能將由 1,288 MW 提升 6.2% 至 1,368 MW，電池產能則預估由 1,295 MW 提升 28.1% 至 1,659MW，相關新產能將在 23Q2 開始投產，23H2 大尺寸出貨比重將佔一半以上，有助毛利率向上。

預估元晶 2023 年 EPS 為 1.80 元(YoY+339%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 14.72 元，2023.03.08 收盤價 38.95 元，股價淨值比為 2.6 倍，考量公司為台灣太陽能大尺寸產品領導廠商，且產業長期趨勢受惠政策作多呈正向發展，股價淨值比有望朝 3 倍靠攏。

延伸閱讀：元晶(6443)研究報告

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