嘉澤(3533)公告 2023 年前 2 月營收衰退 7%

CPU Socket 供應商嘉澤(3533)公告 2023 年 2 月營收達 18.4 億元(MoM+12.7%，YoY+32.8%)，前 2 月營收合計達 34.8 億元(YoY-7.1%)，表現大幅不如預期，衰退主因筆電客戶持續調整庫存，且伺服器產品面臨新舊產品交替期。

預估嘉澤 2023 年 EPS 達 58.29 元

展望嘉澤 2023 年營運：1)在伺服器方面，Intel 新平台 Eagle Stream 將於 23Q2 放量，預期年底滲透率達 30%，且嘉澤更首次打入 CPU Socket 一階供應商資格，出貨比重從10% 跳升至 30%。至於 AMD 的 Genoa 則於 22Q4 已開始小量出貨，相關產品出貨單價提升 1～2 成；2)在桌機方面，預估 Intel Alder Lake 滲透率從 70% 提升至 90%，平均出貨單價提升 3 成，另外 22H2 包含 Intel 與 AMD 分別推出 Raptor Lake、Ryzen 7000 也將開始放量。

預估嘉澤 2022 / 2023 年 EPS 為 57.98 元(YoY+74%) / 58.29 元(YoY+0.5%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2023.03.08 收盤價 821 元，本益比為 14 倍，考量短期營運動能疲弱，目前評價合理。

CMoney研究員發文

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