【台股研究報告】精測(6510)23Q1訂單趨緩,但長期受惠全球探針卡需求擴張CAGR達8.5%!

【台股研究報告】精測(6510)23Q1訂單趨緩,但長期受惠全球探針卡需求擴張CAGR達8.5%!

圖/Shutterstock

公司簡介

精測(6510)為半導體測試介面廠,主要提供用於晶圓測試的探針卡、晶圓測試板、IC測試板並提供測試服務。相較於其它探針卡與測試載板同業,精測提供客戶包含從設計、製造、組裝到售後服務一條龍的完整解決方案。母公司中華電信持股45%,策略夥伴聯發科間接持有4.3%的股權。

22Q4產品營收比重為晶圓測試卡(包含探針卡18%)71%,IC測試板15%,技術服務與其它14%。晶圓測試卡主要用途在檢驗製作完成後的晶圓良率,其中探針卡為晶圓測試卡重要結構之一;IC測試板的用途為測試半導體後段IC封裝後的良率測試。

【台股研究報告】精測(6510)23Q1訂單趨緩,但長期受惠全球探針卡需求擴張CAGR達8.5%!

大客戶聯發科及高通22Q4訂單趨緩,預計精測23Q1將持續低迷

精測22Q4營收11.5億元,季減6.7%,年減10%,主要因為其大客戶聯發科及高通的訂單趨緩;毛利率小幅季增0.1個百分點至51.1%,主要因占22Q4營收19.9%測試介面板(Gerber)之中低毛利產品比重下滑。2022全年營收43.9億元,年增3.5%,創歷史新高;EPS為23.5元。

展望23Q1,半導體產業仍面臨庫存調整問題,並且手機消費力道仍未見復甦。而精測22Q4終端應用中,有35.8%是做手機應用處理器,且客戶皆與手機產品高度相關,整體營收波及大。透過客戶預期,像是高通預估23Q1(日曆年)營收會較前一季持平或減少8%,聯發科也預期23Q1季減幅度約6%至14%,我們推斷精測的營收較難於此時回升。而精測於2月3日公告元月合併營收2.2億元,月減36.9%,年減13.8%,也彰顯其仍在等待營運動能。預期精測23Q1營收7.4億元,季減35.6%,年減10.8%。

【台股研究報告】精測(6510)23Q1訂單趨緩,但長期受惠全球探針卡需求擴張CAGR達8.5%!

半導體探針卡市場CAGR達8.5%,新產品有望於2023年認證通過

探針卡是測試機台與待測晶圓間相當重要的媒介工具,透過探針卡之探針 (Probe)與晶圓接觸後,將電性信號傳送到測試機台分析其功能與特性,判別晶粒的好壞,篩出不良品以降低 IC 生產成本的浪費。而高階封測成本高,能降低不良率的探針卡日趨重要,在加上先進製程比例提高,探針卡的需求持續擴大,根據Yole Intelligence於2022年11月出的報告來看,全球半導體探針卡市場規模將從2022年27.6億美元至2027年41.3億美元,CAGR達8.5%。精測主要商品為MEMS探針卡(22Q4營收占比18%,21Q4營收占比44%),為目前晶圓測試探針卡主流型號,預計長期需求將隨產業持續向上擴張。精測也持續擴充探針卡類別,像是整合觸控驅動晶片(TDDI)探針卡與GPU測試介面專案有望於23H1通過,記憶體(LPDDR)探針卡則有機會在23H2通過。

2023年手機需求仍待復甦,預計整年度營收44.9億元

目前半導體產業預計下半年整體復甦,精測的客戶高通及聯發科在法說會上的未來展望,也是預期23Q2或23H2逐步回溫。然而,目前觀察手機需求,仍未見起色,我們認為復甦最快應從23H2才會較為明顯,進一步考量今年新案及中國系手機有望在解封下回溫,預估2023年營收小幅成長2.2%至 44.9億元。

投資建議

精測(6510)消費應用占比太高,受到景氣下行影響重。但長期來說,探針卡應用廣泛,又受惠先進製程占比整體產業提高,將持續帶給精測動能。我們預估2023年EPS為22.1元,並考量精測股價評價合理,建議區間操作。

 

*本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經,未經許可嚴禁轉載,否則不排除訴諸法律途徑。

*本文章所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人仍須謹慎評估,自行承擔交易風險

CMoney研究員

撰文者CMoney研究員

在這個資訊爆炸的年代,你是不是在煩惱每天都有讀不完的新聞?是不是希望有人能夠幫你整理重點投資消息? CMoney研究員團隊致力於整理最新的投資快訊,期望能有效協助投資人掌握即時消息。

文章相關股票