群創(3481)公告 1 月營收年減 5 成，最壞情況已過

大尺寸面板廠群創(3481)公告 2023 年 1 月營收達 126 億元(MoM-21.8%，YoY-47.5%)，創下 2009 年 6 月以來單月新低，主因受工作天數減少及面板價量齊跌影響，其中大尺寸出貨量 775 萬片(MoM-20.5%，YoY-37.5%)，中小尺寸出貨量 2051 萬片(MoM+8%，YoY-10.9%)，表現符合預期。

展望 2023 年面板產業，我們認為高通膨環境將延續至 2023 年底，消費性產品需求維持疲弱，預估包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退。然而衰退主要集中在 23Q1，隨著產業庫存持續去化，面板廠營運谷底將落在 23Q1，23Q2 起將逐漸好轉，且有望隨著進入旺季帶動報價出現小幅度反彈。

預估群創 2023 年每股淨值為 24.45 元，股價淨值比有望朝 0.6 倍靠攏

預估群創 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.69 元/ -2.38 元，2023 年每股淨值為 24.45 元，2023.02.09 收盤價 13 元，股價淨值比為 0.5 倍。考量產業最壞情況已過，未來有望隨旺季迎來帶動報價出現反彈，股價淨值比有望朝 0.6 倍靠攏。

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