(圖/shutterstock)
2013年 3 月
全球財經媒體討論 1 位人瑞
捐獻 7 百萬美元給母校大學的故事
引起話題的主因是
她的主要財富來源竟然是在 1935 年購買的 3 股股票
故事主角是葛瑞絲(Grace Groner)
她從大學畢業後 即進入亞培藥廠擔任秘書
她以每股 60 美元購買自家公司股票, 3 股共 180 美元
當她在 2010 年(經過 75 年後)過世時
她的亞培股票價值超過 7 百萬美元
繼續看下去 ...
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買進持有且再投資的複利效果
追蹤葛瑞絲的交易紀錄
發現她不但從來不賣出 還將股息再投資
形成投資學所謂的買進持有策略(buy and hold)
亦即持續抱持新發放的股票股利
而且將收到的現金股利再投資
因而形成複利成長效應
我用實際數字說明利滾利的複利效果
如果報酬率是 5 %,180 元經過 75 年將成為 6,990 元
如果報酬率是 10 % ,則將成為 228,941 元
當報酬率等於 15.13 %時,剛好等於七百萬元
這就是葛瑞絲財富的來源
15 %的股票報酬率算高嗎?
在台灣可能發生嗎?
買進持有vs.買低賣高波段操作
以民國 60 年 至 今年 4 月底
台泥 台塑 與 彰銀股價為例
彰銀 最高價是 1,075 元( 1988 年 8 月 23 日台股一萬二千點)
最低價是 9.52 元 ( 2009 年 2 月 24 日金融海嘯期間)
台泥 股價在 7 元至 300 元之間
台塑 是 13.65 元至 168 元之間
彰銀明顯最活潑 最適合投資人買低賣高來回操作
但若投資人像葛瑞絲一樣 採取買進持有策略
結果會是如何?
假設在 1971 年 1 月 5 日
以台泥每股 14.2 元、台塑每股 20.8 元、彰銀每股 145 元
各買進 1 萬元零股 收到股息以除息參考價繼續買進
到今年四月底 這一萬元分別變成
台泥 369 萬、台塑 2,717 萬、彰銀不到 94 萬
年化報酬率分別是 13.93 %、19.06 % 及 10.54 %
這有兩個啟示:
第一,台塑的報酬率比美國亞培藥廠的 15.13 %高
第二,股票報酬率高於 10 %
這就是投資學界所謂的「股票風險溢酬之謎」
經濟學與財務學家至今仍無法解釋
為何股票平均報酬如此高?
如果買在最高點,結果如何?
「股票風險溢酬之謎」是指股票價格波動大 違約風險高
但在平均之後報酬率仍有約 10 %
再假設另外一種狀況
投資人很不幸在 1988 年 9 月台股最高點進場
分別以 台泥每股 184 元、台塑 168 元、彰銀 843 元
各買進 1 萬元零股
在買進持有策略下
到今年 4 月底這 1 萬元分別變成:
台泥 18,200 百元 台塑 66,000 元 彰銀只剩 4,400 元
年化報酬率分別是 2.19% 、7.08 % 以及 -2.9 %
也就是說 如果買對股票
買錯時點也無所謂
投資組合與分散風險的重要
附表的數字告訴大家
如果在 1971 年以 1 萬元
買入台泥 台塑 彰銀零股各占 1/3
到今天財富仍然有 1 千萬以上
平均報酬 14 %
如果是在股市最高點進場 採取各放 1/3 的策略
也可以保有 7 %報酬
因此 我們要檢討,為何絕大部分散戶賠錢?
主要原因:
第 1 迷信明牌 將所有資金押在特定標的
第 2 將賺錢的股票賣掉 把資金加碼到下跌的股票
希望攤平,夢想創造百戰百勝的完美交易紀錄。
最後 我要點出葛瑞絲的錯誤投資行為
她一生都在亞培藥廠工作
根據報導
她手上的股票僅有亞培
所以 她的人生 工作 財富全押在亞培
雖然她押對 但這是很冒險的行為