(圖/shutterstock)

 

 

 

由於各國央行持續採取

貨幣寬鬆政策，

全球資金氾濫情形並未改變，

隨著「英國脫歐」黑天鵝利空淡化，

熱錢大舉重返風險性資產，

引發金融市場新一波資金行情，

各國股市不僅收復英國脫歐公投後的跌點，

更陸續開始改寫波段新高。

 

那麼台股將如何發展？

繼續看下去....

 

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在熱錢回補風險性資產風潮下，

台股自然也獲得

外資買盤的資金挹注，

六月外資淨匯入 40.5 億美元，

創近 9 年 6 月份外資淨匯入新高，

外資同月買超台股金額也達 821 億元，

在英國脫歐公投後(截至 7 月 4 日)

更大力回補 355 億元，

造就出台股的強彈行情，

指數一路攻高一度直逼 8800 點整數關卡。

不過，將於 10 月舉行

修憲公投的義大利，

總理倫齊跟英國首相卡麥隆一樣，

將政治前途跟公投綁在一起，

花旗認為會是今年除了英國以外，

歐洲最大的政治風險。

另方面，義大利銀行不良貸款率已高達 17 ％，

不良貸款總額已占歐元區上市銀行的近半數，

英國脫歐後讓銀行壓力更為加劇。

義大利的政經發展

是否會演變成另一隻黑天鵝，

是投資人必須持續追蹤的議題。

 

回到國內，大立光( 3008 )、宏捷科( 8086 )

及全新( 2455 )等蘋概股，

六月營收不如預期則是台股的另一隱憂。

根據摩根大通預估，下半年 iPhone7 及 iPhon7 Plus

備貨量約七千五百至八千萬支，

較去年同期 iPhone6S 及 iPhone6S Plus 約減少 15 ％，

下半年蘋概股難有以往的爆發成長動能，

恐對股價帶來負面的衝擊。

 

 

外資策略改變

期現貨雙邊套利

外資趁著台股量縮、散戶退場、

市場參與者集中及可操控性提升的現況，

藉由本身的籌碼優勢綁架台股，

鎖定拉抬台灣 50 等權值股，

針對加權指數進行期現貨的套利交易。

過去外資在避稅考量下，

在權值股除息前，

會將一籃子股票轉換成「一定數量」的 ＥＴＦ，

待除息後再將 ＥＴＦ 換回一籃子股票。

今年外資改變操作策略，

選擇期貨來進行避稅的操作，

在權值股除權息前賣出現股轉成等值期貨多單

(造成外資期貨未平倉多單一度逼近七萬口的歷史新高)，

待除權息後再回補現股。

隨著回補買盤推升指數，

期貨部位就可順勢逢高獲利出場。

預期在全數權值股除完息前，

或者外資將具成長性的權值股庫存回補至除權息水位前，

加權指數仍有繼續攻高的可能。

例如外資在權值龍頭台積電( 2330 ) 6 月 27 日除息前，

先賣出 3.93 萬張，

除息後三天就立即回補了 3.5 萬張，

順利完成填息。

同日除息的金融股富邦金( 2881 )及國泰金( 2882 )，

雖也見到外資的回補買盤，

但力道卻相對較小，

尚未完成填息，

推測此差異可能與個股未來的營運展望有關。

 

資金行情擺中間 基本面放兩邊

截至 7 月 7 日，

台灣五○成分股已有十二檔個股除息，

對指數影響約 110 點，

後面尚有約 170 點將被蒸發，

隱含外資仍有逾半的潛在買盤等著回補，

在全數完成除息或外資期貨未平倉多單大幅減碼之前，

投資人對行情應該偏多看待。

附表為即將除息的台灣五○成分股及其對指數影響點數，

供各位參考。

由於本波外資透過籌碼優勢打造出的套利行情中，

幾乎無關乎台股基本面好壞，

甚至已有背離的嫌疑

中研院下修今年 ＧＤＰ 預估值至 0.52，

且今年成長率將自第二季起逐季衰退)，

加上資金買盤集中大型權值股，

不符合一般投資人的選股偏好，

導致大多數人不僅本波行情看得到吃不到，

甚至還會面臨賺指數賠價差的窘境。

 

面對這種純粹熱錢所推升的資金行情，

主導權完全都在外資手上，

除非對外資操作節奏非常熟悉，

不然一般投資人想要跟上腳步的難度頗高，

最簡單的策略就是買進涵蓋台灣五○成分股的

元大台灣五○ ( 0050 ) ＥＴＦ，

省去選股的難題，

一次完整掌握。

只是目前加權指數已接近去年底及今年初的高點，

上檔套牢賣壓恐怕不輕，

震盪幅度也將隨之加劇，

並不建議此時再進場買進。

Type-C大量商品化

長線保護短線 

投資人倒是可尋找一些

成長趨勢明確

且股價基期又不高的產業，

利用長線保護短線的邏輯進行佈局，

像是題材炒了近兩年的 Type-C 概念股，

隨著廠商搭載意願提高，

下半年起將進入大量商品化，

相關個股將從過去的炒夢題材

走入實質貢獻營收階段，

有望迎來產業的主升段行情。

可提供雙向供電能力 USB Type-C，

在蘋果及英特爾

兩大科技廠積極導入下，

市場滲透率可望快速提高。

 

 

另因歐盟將於 2017

強制要求所有手機廠商，

統一使用相同充電規格標準，

市場預期 USB Type-C 連接器將被採用，

成為推升市場商機擴大的重要動能，

不排除相關供應鏈股價將會提前上演慶祝行情。

 

在 2015 年上半年，

蘋果 ( Apple ) MacBook

及 Google Chromebook Pixel

率先採用後，

英特爾支援 Type-C 的新平台

Skylake 也於下半年推出，

帶動其他 ＮＢ品牌陸續跟進。

由於目前仍集中在中高階商用機種，

滲透率僅約 10 ％～20 ％，

若照過去新品滲透率約三～四季

將會較明顯提升的經驗，

下半年就將進入爆發期。

 

法人預估下半年 ＮＢ新品

約有半數以上

會搭載 Type-C 接口，

除高階超薄型機種外

(新款 MacBook Pro 搭配四個 Type-C 接口)，

NB ODM 代工廠

對於單獨採用 Type-C 接口的意願不高，

故多數機種設計將保留一個 Type-A 接口，

搭配一個 Type-C 接口。

 

 

在手機應用方面，

2015 年是由樂視、小米、

魅族、OnePlus及 ZUK 等

中國廠商率先採用，

接著 Google Nexus 及微軟 Lumia 也跟進使用，

但多數機種皆採用 USB 2.0 傳輸介面標準。

今年三星、樂金、華為、HTC 等大廠也將火力全開，

搶攻高速傳輸介面的商機大餅。

蘋果則因訴求輕薄，iPhone 及 iPad

仍採用 lightning 接口，

未來採用Type-C接口的機會可能不高，

但在先前舉行的產品發表會，

已推出 lightning 對 USB-C 的連接線，

用來與 MacBook 的 Type-C 接口進行溝通。

接口轉換過渡期 

轉換器需求暴增

隨著 Type-C 接口在終端產品滲透率開始提升，

在 Type-A 接口全數轉換成 Type-C 這段過渡期，

將產生傳統連接器與 Type-C 之間轉換、

轉換器轉接 HDMI、DVI 等大量轉換器需求。

尤其目前 ＮＢ使用者，

普遍同時使用滑鼠、隨身碟，

或將智慧型手機連接 ＮＢ，

只保留一個 Type-A 接口，

根本不敷使用，

自然會衍生出對 Type-C 擴充產品的需求。

在 USB 3.0 擴充基座( Docking )

市占率高達五成的東碩( 3272 )，

將是此過渡時期的受惠者之一，

下半年營運將可逐季成長。

雖受充電規格尚未統一的影響，

可能會降低消費者的採購意願，

但預計 2017 年規格統一後，

營收可望迎來大幅成長的機會。

為了配合 Intel 新平台 Kabylake 出貨時程，

預計包含 MacBook Pro 改款等

搭配 Type-C 的 ＮＢ新機將於第四季上市，

相關 Type-C 擴充基座的需求將陸續顯現，

有望推升東碩第四季營收達到全年高峰。

 

 

另因各品牌筆電 Type-C

接口規格差異化大，

單一品牌可能會指定

搭配專屬的擴充配備，

可預期東碩相關 Type-C 產品將是少量多樣，

有助毛利率的提升，

在營收及毛利雙雙走升下，

單季 ＥＰＳ 有望超越去年同期水準。

觀察東碩股價已在 39～45 元間整理近一個半月，

未來只要能夠帶量向上攻擊突破，

目前已走平的月均線將有機會上彎穿越季線，

進而形成落底反彈的格局。

 

 

富爸爸支持 宣德中國市占五成

近期 Type-C 需求

主要來自中國手機市場，

連接器廠宣德( 5457 )藉由富爸爸立訊的全力支持，

已成為華為等中國手機品牌

Type-C 連接器主要供應廠商，

近期也將打入三星供應鏈。

董事長蔡建偉預估，

今年 Type-C 連接器市場需求量達二億顆，

宣德將可拿下中國近五成的市占率，

且因應未來訂單需求，

將擴充 Type-C 連接器的產能，

預計年底月產能將可由目前的一千萬顆

翻倍至二千萬顆。

受惠 Type-C 產品大量出貨，

宣德營收自三月突破兩億元後就一路成長，

五月已逼近三億元大關，

累計營收年增率也從一月的負 10.1 ％

拉升至五月的正 18.7 ％。
 
即便六月因客戶盤點及端午節的影響，

將會小幅回跌，

預期第二季在營收規模擴大下，

有望由虧轉盈。

下半年隨客戶新品陸續上市，

不排除營運動能將會呈現逐季成長的趨勢，

有助股價的正向反應。

 

 

本文由 理財周刊 授權轉載，原文於此

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