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「除權息」旺季到來,下半年強勢股來勢洶洶,不知道絕對會後悔!以大立光為例...

7月 2016年13
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(圖/shutterstock)

 

 

 

由於各國央行持續採取

貨幣寬鬆政策,

全球資金氾濫情形並未改變,

隨著「英國脫歐」黑天鵝利空淡化,

熱錢大舉重返風險性資產,

引發金融市場新一波資金行情,

各國股市不僅收復英國脫歐公投後的跌點,

更陸續開始改寫波段新高。

 

那麼台股將如何發展?

繼續看下去....

 

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在熱錢回補風險性資產風潮下,

台股自然也獲得

外資買盤的資金挹注,

六月外資淨匯入 40.5 億美元,

創近 9 年 6 月份外資淨匯入新高,

外資同月買超台股金額也達 821 億元,

在英國脫歐公投後(截至 7 月 4 日)

更大力回補 355 億元,

造就出台股的強彈行情,

指數一路攻高一度直逼 8800 點整數關卡。



不過,將於 10 月舉行

修憲公投的義大利,

總理倫齊跟英國首相卡麥隆一樣,

將政治前途跟公投綁在一起,

花旗認為會是今年除了英國以外,

歐洲最大的政治風險。

另方面,義大利銀行不良貸款率已高達 17 %,

不良貸款總額已占歐元區上市銀行的近半數,

英國脫歐後讓銀行壓力更為加劇。

義大利的政經發展

是否會演變成另一隻黑天鵝,

是投資人必須持續追蹤的議題。

 

回到國內,大立光( 3008 )宏捷科( 8086 )

全新( 2455 )等蘋概股,

六月營收不如預期則是台股的另一隱憂。

根據摩根大通預估,下半年 iPhone7 及 iPhon7 Plus

備貨量約七千五百至八千萬支,

較去年同期 iPhone6S 及 iPhone6S Plus 約減少 15 %,

下半年蘋概股難有以往的爆發成長動能,

恐對股價帶來負面的衝擊。

 

 

外資策略改變

期現貨雙邊套利

外資趁著台股量縮、散戶退場、

市場參與者集中及可操控性提升的現況,

藉由本身的籌碼優勢綁架台股,

鎖定拉抬台灣 50 等權值股,

針對加權指數進行期現貨的套利交易。

過去外資在避稅考量下,

在權值股除息前,

會將一籃子股票轉換成「一定數量」的 ETF,

待除息後再將 ETF 換回一籃子股票。


今年外資改變操作策略,

選擇期貨來進行避稅的操作,

在權值股除權息前賣出現股轉成等值期貨多單

(造成外資期貨未平倉多單一度逼近七萬口的歷史新高),

待除權息後再回補現股。

隨著回補買盤推升指數,

期貨部位就可順勢逢高獲利出場。

預期在全數權值股除完息前,

或者外資將具成長性的權值股庫存回補至除權息水位前,

加權指數仍有繼續攻高的可能。


例如外資在權值龍頭台積電( 2330 ) 6 月 27 日除息前,

先賣出 3.93 萬張,

除息後三天就立即回補了 3.5 萬張,

順利完成填息。

同日除息的金融股富邦金( 2881 )國泰金( 2882 )

雖也見到外資的回補買盤,

但力道卻相對較小,

尚未完成填息,

推測此差異可能與個股未來的營運展望有關。

 


資金行情擺中間 基本面放兩邊

截至 7 月 7 日,

台灣五○成分股已有十二檔個股除息,

對指數影響約 110 點,

後面尚有約 170 點將被蒸發,

隱含外資仍有逾半的潛在買盤等著回補,

在全數完成除息或外資期貨未平倉多單大幅減碼之前,

投資人對行情應該偏多看待。

附表為即將除息的台灣五○成分股及其對指數影響點數,

供各位參考。

由於本波外資透過籌碼優勢打造出的套利行情中,

幾乎無關乎台股基本面好壞,

甚至已有背離的嫌疑

中研院下修今年 GDP 預估值至 0.52,

且今年成長率將自第二季起逐季衰退),

加上資金買盤集中大型權值股,

不符合一般投資人的選股偏好,

導致大多數人不僅本波行情看得到吃不到,

甚至還會面臨賺指數賠價差的窘境。

 


面對這種純粹熱錢所推升的資金行情,

主導權完全都在外資手上,

除非對外資操作節奏非常熟悉,

不然一般投資人想要跟上腳步的難度頗高,

最簡單的策略就是買進涵蓋台灣五○成分股的

元大台灣五○ ( 0050 ) ETF,

省去選股的難題,

一次完整掌握。

只是目前加權指數已接近去年底及今年初的高點,

上檔套牢賣壓恐怕不輕,

震盪幅度也將隨之加劇,

並不建議此時再進場買進。


Type-C大量商品化

長線保護短線 

投資人倒是可尋找一些

成長趨勢明確

且股價基期又不高的產業,

利用長線保護短線的邏輯進行佈局,

像是題材炒了近兩年的 Type-C 概念股,

隨著廠商搭載意願提高,

下半年起將進入大量商品化,

相關個股將從過去的炒夢題材

走入實質貢獻營收階段,

有望迎來產業的主升段行情。

可提供雙向供電能力 USB Type-C,

在蘋果及英特爾

兩大科技廠積極導入下,

市場滲透率可望快速提高。

 

 

另因歐盟將於 2017

強制要求所有手機廠商,

統一使用相同充電規格標準,

市場預期 USB Type-C 連接器將被採用,

成為推升市場商機擴大的重要動能,

不排除相關供應鏈股價將會提前上演慶祝行情。

 

在 2015 年上半年,

蘋果 ( Apple ) MacBook

及 Google Chromebook Pixel

率先採用後,

英特爾支援 Type-C 的新平台

Skylake 也於下半年推出,

帶動其他 NB品牌陸續跟進。

由於目前仍集中在中高階商用機種,

滲透率僅約 10 %~20 %,

若照過去新品滲透率約三~四季

將會較明顯提升的經驗,

下半年就將進入爆發期。

 

法人預估下半年 NB新品

約有半數以上

會搭載 Type-C 接口,

除高階超薄型機種外

(新款 MacBook Pro 搭配四個 Type-C 接口),

NB ODM 代工廠

對於單獨採用 Type-C 接口的意願不高,

故多數機種設計將保留一個 Type-A 接口,

搭配一個 Type-C 接口。

 

 

在手機應用方面,

2015 年是由樂視、小米、

魅族、OnePlus及 ZUK 等

中國廠商率先採用,

接著 Google Nexus 及微軟 Lumia 也跟進使用,

但多數機種皆採用 USB 2.0 傳輸介面標準。

今年三星、樂金、華為、HTC 等大廠也將火力全開,

搶攻高速傳輸介面的商機大餅。

蘋果則因訴求輕薄,iPhone 及 iPad

仍採用 lightning 接口,

未來採用Type-C接口的機會可能不高,

但在先前舉行的產品發表會,

已推出 lightning 對 USB-C 的連接線,

用來與 MacBook 的 Type-C 接口進行溝通。

接口轉換過渡期 

轉換器需求暴增

隨著 Type-C 接口在終端產品滲透率開始提升,

在 Type-A 接口全數轉換成 Type-C 這段過渡期,

將產生傳統連接器與 Type-C 之間轉換、

轉換器轉接 HDMI、DVI 等大量轉換器需求。

尤其目前 NB使用者,

普遍同時使用滑鼠、隨身碟,

或將智慧型手機連接 NB,

只保留一個 Type-A 接口,

根本不敷使用,

自然會衍生出對 Type-C 擴充產品的需求。


在 USB 3.0 擴充基座( Docking )

市占率高達五成的東碩( 3272 )

將是此過渡時期的受惠者之一,

下半年營運將可逐季成長。

雖受充電規格尚未統一的影響,

可能會降低消費者的採購意願,

但預計 2017 年規格統一後,

營收可望迎來大幅成長的機會。

為了配合 Intel 新平台 Kabylake 出貨時程,

預計包含 MacBook Pro 改款等

搭配 Type-C 的 NB新機將於第四季上市,

相關 Type-C 擴充基座的需求將陸續顯現,

有望推升東碩第四季營收達到全年高峰。

 

 

另因各品牌筆電 Type-C

接口規格差異化大,

單一品牌可能會指定

搭配專屬的擴充配備,

可預期東碩相關 Type-C 產品將是少量多樣,

有助毛利率的提升,

在營收及毛利雙雙走升下,

單季 EPS 有望超越去年同期水準。

觀察東碩股價已在 39~45 元間整理近一個半月,

未來只要能夠帶量向上攻擊突破,

目前已走平的月均線將有機會上彎穿越季線,

進而形成落底反彈的格局。

 

 

富爸爸支持 宣德中國市占五成

近期 Type-C 需求

主要來自中國手機市場,

連接器廠宣德( 5457 )藉由富爸爸立訊的全力支持,

已成為華為等中國手機品牌

Type-C 連接器主要供應廠商,

近期也將打入三星供應鏈。

董事長蔡建偉預估,

今年 Type-C 連接器市場需求量達二億顆,

宣德將可拿下中國近五成的市占率,

且因應未來訂單需求,

將擴充 Type-C 連接器的產能,

預計年底月產能將可由目前的一千萬顆

翻倍至二千萬顆。


受惠 Type-C 產品大量出貨,

宣德營收自三月突破兩億元後就一路成長,

五月已逼近三億元大關,

累計營收年增率也從一月的負 10.1 %

拉升至五月的正 18.7 %。
 
即便六月因客戶盤點及端午節的影響,

將會小幅回跌,

預期第二季在營收規模擴大下,

有望由虧轉盈。

下半年隨客戶新品陸續上市,

不排除營運動能將會呈現逐季成長的趨勢,

有助股價的正向反應。

 

 

本文由 理財周刊 授權轉載,原文於此

未經授權,請勿轉載!

 

 

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