明泰(3380)受惠 22Q1 基期偏低，1 月營收年增 1 成

網通廠明泰(3380)公告 2023 年 1 月營收達 21.2 億元(MoM-41.8%，YoY+10.7%)，月減主因受農曆春節影響，年增主因受惠 22Q1 受缺料所苦使基期較低，整體表現符合預期。

預估明泰 2023 年 EPS 達 2.56 元，目前本益比合理

展望明泰 2023 年營運：1)在無線寬頻產品線方面，Open RAN 相關設備包含 RU、DU、CU 產品線齊全，將持續搶攻 5G 專網商機，另外 5G FWA 也持續出貨，預期 5G 營收比重將提升至雙位數佔比；2)在交換器產品方面，目前規格以 100G 為主，未來將持續提高 400G 滲透率；3)在數位多媒體產品方面，受惠缺料緩解，帶動智慧門鈴、IP-Cam 出貨成長，也會將車用雷達技術應用於該產品線，主要產品為監控設備及車用攝像頭；4)越南新廠於 22H2 開始量產貢獻，2023 年稼動率持續提升。

預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元(YoY+142.5%) / 2.56 元(YoY+32%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2023.02.02 收盤價 31.25 元，本益比為 12 倍，參考網通設備同業本益比約介於 9～15 倍區間，目前本益比合理。

CMoney研究員發文

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