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買股前 一定要知道這家公司的 3 件事

6月 2016年5
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(圖片來源: yahoo 理財)


在投資一家企業的股票之前,

我會試圖找尋分析企業、

並評估個股的 3 大要素,

以了解一家公司!

 

評估個股的 3 大要素是哪 3 大呢?

我們繼續看下去...

 

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一、管理階層要誠信且有能力

1. 企業是否誰來經營都可以?

巴菲特曾經說過,

我們最好選擇投資一間連笨蛋都能經營的公司,

如果隨便一個人都能把這間公司經營得很好,

那麼它的獲利能力是很穩固的!


在某些因為政策而形成壟斷性的產業中,

存在這樣的公司。

但台股中將近 6 ~ 7 成上市櫃公司都是電子股,

而電子股通常競爭比較激烈,

經營者需要是聰明人,

想像一下台積電和鴻海,

如果不是由張忠謀、郭台銘來領軍,

結果可能會大大的不同,

這也是這 2 家企業的老闆,

每次都喊著要交棒,

但目前還是無法完全交棒的原因。

 

▼台灣電子龍頭股台積電老闆張忠謀先生,
雖然高齡 85 歲、白髮蒼蒼了,

但仍然無法完全接班給下一代的經理人。

 

(圖片來源:網路)

 

2.管理階層是否有能力?

雖然我們希望企業是一個誰來經營都不會太差的公司,

只可惜這樣的公司數量並不多。

所以一般來說,

好的企業,除了處在對的產業之外,

經營者能力也十分重要。

企業在經營的過程之中很難一帆風順,

好的經營者能在企業遇到困難的時候,

帶領企業脫離難關。

所以想要知道經營者的能力,

我們可以回朔企業過往的歷史,

並查看以往遇到「利空」的時候,

經營管理階層是否都能夠找出解決方案。

 

▼矽品老闆林文伯先生,

算是台灣公司中很有能力的企業經營者,

曾帶領矽品順利度過很多大大小小的利空。

 

(圖片來源:網路)

 

3.是否由誠實、正直的經理人所經營?

雖然大多數的投資人(包括我),

都無法直接認識大公司的老闆,

但我們仍有一些簡單的方法初步的觀察老闆與經營階層的為人。

最基本的就是把公司名稱、經營階層都 Google一遍,

看他們是否曾涉及任何炒股、作假帳和掏空事件。

再來就是長期聽其言、觀其行,

看該公司是否值得信任。

某些管理者發佈資訊時,

常常有「報喜不報憂」的行徑,

這樣的人信任度也要打折。

最後就是看他們對股東好不好。

企業有賺錢,理應分享盈餘(發股利),

而如果公司確認保留盈餘可以創造更高效應的話也可以。

但如果是企業已經不賺錢了,

經營管理階層還發自己大筆的董監事酬勞、當肥貓,

這種的就很糟糕!

 

▼過去有一季力成的 EPS大降,
力成老闆蔡篤恭先生,
直接出來跟全體股東說明情況與道歉,
並不試圖美化與欺瞞,
然後也提出度過難關的辦法。
更有誠意的是,
當年度他與小股東共體時艱,
大幅減低自己和其他高層的薪水!(但不縮減一般小職員薪水喔!帥吧!)

 

(圖片來源:網路)


4.經營者是否與股東的利益一致?

這一點直接看的方法,

就是看經營者持股比例的多寡,

如果比較多的話,

因為他的利益將與股東一致,

所以會更有誘因好好的經營公司。

 

5.經營者是否專注於事業?

以下觀點只是我個人的愛好,

不一定代表正確:


例如我個人希望經營者專注在經營本業,

不要太頻繁在新聞媒體出現,

而且最好不要出現在工商版以外的地方,

尤其是政治版和娛樂版,

一個一天到晚和女明星名字連在一起的管理者,

我無法確認他是否心思都放在公司上。

 

另外我也不太喜歡經營者出書,

(尤其是出歌功頌德的個人或公司的自傳),

根據我的非正式統計,

有相當比例的公司老闆出書之後,

企業營運反而勝極而衰開始走下坡。

還有,頻繁更換總經理、

會計主管、會計師事務所…等重要職務的公司,

我也不碰!

 

▼聯強老闆杜書伍先生,

最近( 2016/5/3 )出了新書,

雖然不是自己或公司的自傳,

但還是讓我這個小股東很緊張~~XD

(這是我個人迷思,沒有鼓吹大家賣股票的意思)

(圖/shutterstock)


二、具有樂觀的長期展望

1. 這家公司的商業模式為何?

我們要去了解一間公司到底在做什麼生意?

是製造業?還是在賣服務?

是內銷為主還是外銷為主?

然後對原料、產品、上下游廠商、消費族群(市場)...等

都有基本的了解,

具有簡單且良好的商業模式為優先選擇,

如果搞不懂它在做什麼的公司最好不要碰!

 

 

 

2. 產業前景如何?

我希望所投資的企業能有長期樂觀的投資展望,

至少也要有持續穩健經營的能力。

在投資一家企業時,

價值投資人並不怕企業遇到一時的利空,

更不怕股價下跌,

怕只怕企業的前景越來越糟,

甚至產品被淘汰、演變成「黃昏產業」。

像智慧型手機這一項「殺手級」的產品,

就使的很多消費性電子商品的業績長期衰退,

比較著名的有:電子辭典、數位相機產業。

 

 

 

3. 競爭狀況與產業排名

最好我們想投資的企業,

是具有寬闊「護城河」的獨占性公司

(這樣的公司很多都擁有「訂價權」),

不然至少是所屬產業中排名前面的龍頭企業。

我不會因為企業一時的利空或某季沒搶到訂單,

導致獲利下降,就覺得它從好公司變成壞公司了,

但若它在產業中的排名後退、甚至掉出前 5 名之外,

這就是要當心的訊號。

另外,我不喜歡「百家爭鳴」般,

競爭太過激烈的產業,

因為企業要在裡面存活很辛苦,

而且容易殺價競爭。

若某個產業進入的廠商一下子增加太多,

我也會密切的注意原本看好的公司優勢是否會被破壞。

 

▼打開「艾蜜莉觀察名單」...

台股中的績優股、龍頭股,

以及符合本文原則的公司,

我都把它列在其中了。

(資料來源:艾蜜莉定存股/艾蜜莉觀察名單)

 

三、財務狀況良好

財報的表現通常與企業的經營息息相關,

企業如果前景不錯,

通常財報數據看起來也會很好。

我喜歡可以長期穩定獲利的企業,

這點從 EPS 可以看的出來。

而如果是台股的成熟型企業,

有很多公司還會穩定配息,

因此股息的發放情形也可以做為觀察指標之一。

其他還可以觀察的財務狀況有:

獲利是否從本業而來、企業的毛利率趨勢、

ROE、負債比、自由現金流量…等。

 

▼打開「艾蜜莉定存股」軟體,

點選「體質評估」頁,

可以用10大指標,

快速檢視個股最新一季財報數據,

系統還會幫忙歸納此股的財務表現是否「正常」喔!

(資料來源:艾蜜莉定存股/中華電/2016 Q1財報)

 

結論

綜合以上,

買股前一定要知道這家公司的 3 件事為:

「經營者誠信且有能力」、

「具有樂觀的長期展望」和「財務狀況良好」。

 

因為我們在投資一家公司,

是以「當股東」的心態出發的,

所以在買股票之前,

要好好了解要投資的公司,
是否為符合以上 3 大要點的「好公司」。

 

另外,「好公司」也要用「好價格」購買,

並以耐心持有,

如果能以這樣的方式投資,

成功的機率就很高了!

 

 

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