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關於「結算行情」,你有「不可不知」的 3 件事!

3月 2016年11
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(圖/shutterstock)

體育用品店牆上的范冰冰 ~ 陳金瑩 拍攝

 

透過「統計數據」,解密「結算行情」

台指期顧名思義

是「台灣加權指數」的「指數期貨」

契約規格為 一點 200 元

所以 9000 點的合約

一口的契約價值為 200 ╳ 9000  =  180 萬

而且每個月的第 3 個禮拜三都有合約會到期

並進行「現金結算」

 

這一天

不管你手上的是多單還是空單

收盤後,契約都會消失掉

若想繼續沿著本來的方向操作

就必須在結算前

建立下個月的合約

 

由於期交所會掛出數檔不同「月份」的合約

在金融市場的術語中

「尚未到期」且「離到期日 最近」的那檔合約

就叫做「近月合約」

「尚未到期」但「離到期日 僅次於近月合約」的那檔合約

就叫做「遠月合約」

 

台指期的流動性非常好

一天平均成交 13 萬口

因此市場上的大戶

往往會善用左手的龐大資金,影響「現貨指數」走向

右手還順便去「期貨市場」上下其手,偷賺價差

 

不管大戶做多還是做空

在「結算日」這一天

手上的單子,都將要「一拍兩瞪眼」

因此大戶們,莫不卯足了勁

在這一天「用力做價」

希望把價格導引到自己想要的方向

因此造成台灣市場

每逢「結算日」 ( 每個月的第 3 個禮拜三 )

價格跳動就會呈現某種規律 ...

 

想跟著大戶,在即將到來的「結算日」賺一點錢

請繼續看看,我為您整理的珍貴資料喔 ~

 

( 歡迎加入 ►► 凱旋投資術 FB 社團 )

 

 

全局統計結論:

結算日當天,台指期不會特別強勁,甚至容易殺尾盤

遠月合約,還會殺更兇!

由於期交所從 2007 年 7 月

才開始公布「外資未平倉量」資料

所以我們就從這一天的數據資料開始研究

 

從 2007 年 7 月至今

一共發生過 95 次「台指結算」

我們想透過數據資料,觀察下列 3 件事:

1. 當日台指期的表現

2. 當日台指期容易拉尾盤,或是殺尾盤

3. 台指期遠月合約的表現

 

結算行情 — 全局統計 

圖片來源:陳金瑩

 

在不設定任何過濾條件

直接把所有資料,拿來計算的結果顯示:

結算當日,「台指期近月」僅會微漲 0.03%,行情不算顯著  

反倒是 K 棒漲幅  ( 收盤 vs 開盤 ),卻會下跌 0.13%

這表示,結算當日,台指期容易殺尾盤!

 

而在這一天

由於許多人都必須進行轉倉的動作  ( 去交易下個月的合約 )

因此瞭解「台指期遠月」的價格走勢

也是一件很重要的事

 

根據統計結果

台指期 遠月合約,在 近月合約 結算當日

逆價差會擴大 0.08%

 

顯示由於換月避險

會集中於 13:30  ~  13:45 時段砍出

真的會讓「台指期遠月」合約容易殺尾盤

 

而如果統計數據是「這麼爛」的話

市場上經常在喊的「結算行情」,到底又是啥呢?

 

我們換一個角度來看這件事情:

「假設在結算日前一陣子,市場表現很棒

    大戶是否會在這天順勢做價,〝拉高結算〞」呢?

 

繼續來看統計數據 ...

 

區分不同情況下的「結算行情」統計

 

1. 盤勢很好的時候,結算日會大漲

 

圖片來源:陳金瑩

 

在加入「結算日前,行情表現很棒」這個條件後

樣本數從全局統計的 95 筆,降為 15 筆

而且我們發現了 ~ 大戶果然會 拉高結算!

 

如果結算日前 20 天

台指期上漲 5% 以上

結算當日,平均會大漲 0.63%

而且本來為負值的 K 棒漲幅

也逆轉為 正 0.19%

甚至遠月合約的價差,在這種情況下

也比較不會在尾盤時段擴大 ~

 

至於市場上做價力道最凶猛的「外資」

如果在結算日之前,用力留倉做多

對結算行情,又有怎樣的影響呢?

 

2. 外資留巨量多單時,結算日會拉高

    但遠月合約,尾盤要小心

圖片來源:陳金瑩

 

歷史上

外資留 3 萬口以上的巨量多單參與結算

大約發生過 4 次

 

這 4 次的平均漲幅,雖然僅 0.33%

比「波段漲 5%」這個條件,遜色一些

但是這 4 次,全數是上漲的!

 

而且當日的 K 棒漲幅,高達 1.27%

顯示外資會在尾盤「真心」進行「拉高結算」

 

值得注意的是

在外資用力做多「近月合約」時

可能也會進行「邊拉邊出」的動作,跑去踹遠月合約幾腳

如果外資留多單 3 萬口以上來參與結算

遠月合約的逆價差

會在結算日大幅擴大 0.49%

 

所以如果你想在這一天做空遠月合約

最佳時點是 13:15  ~  13:25

千萬不要等到最後一盤喔!

 

 

 

 

 

《 投資結論 》

1. 在一般情況下,結算日不算特別會漲

2. 但若結算前一陣子,行情特別好,則結算當日會大漲

3. 如果外資留了巨量多單,當天 ...

    台指期「近月」會拉尾盤  ( 收盤 > 開盤 )

    台指期「遠月」容易殺尾盤  ( 13:25 ~ 13:45 時段 )

 

這些統計結果

大致跟我十多年的交易經驗相符

而今天藉由這篇文章

把這些心得分享出來囉 ~!

 

只要心中牢記這些統計數據

投資績效 ... 就能大幅提升

只不過大部份的投資朋友

可能因為手上沒有資料,或是不熟悉電腦工具

再加上沒時間 ...

比較難 自己動手算算看

 

 

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師,畢業於台大經濟學研究所

歷任永豐金證券、安聯投信等大型投資機構

累積了 15 年豐富投資經驗

現為自由投資人

 

老師經常在網路上分享他的投資方法

並著有 凱旋投資術 這本經典著作

目的是幫助別人:

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺!〞

在 FB 上有接近 5 萬名粉絲

受到廣大網友的喜愛!

 

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