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3 年不開張,開張吃「不只 3 年」的生意!撐到最後的贏家,即將揭曉...

2月 2016年25
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(圖/shutterstock)

 

圖片來源

 

撐到最後的贏家,重分市場大餅

做生意總是希望客源穩定

而且獲利能夠年年成長。

但是這種生意其實是可遇不可求滴~

大多數人的經驗是:

「往往已經非常努力,但是卻只能勉強維持獲利」。

 

摒除經營不善、產品不夠好的因素

最容易也最常面臨到的就是「不景氣」。

因為不景氣是大環境的影響

未必靠「人為」的努力就可以克服...

 

 

 

 

當面臨這一類的經營風險

企業主往往只有一條路可以走:「忍」

撐不住的企業就會倒閉

而能夠撐過這一波不景氣的人

就可以分得淘汰者釋出的市場

營運從此三級跳。

散裝航運就是這一種產業類型。

 

貨櫃與散裝 大不同

很多人都分不清貨櫃輪船以及散裝輪船有什麼不同。

我可以簡單用公車以及出租車來比喻。

 

貨櫃輪就像是公車,所有的人都可以上

不管有沒有載滿,時間到就必須要開車

每個人都丟一樣的車錢

油錢(燃料費)交由車主(航商)承擔。

 

相對地,散裝船就像是出租車

客人租車之後,可以自行使用

要裝多少就裝多少

油錢燃料費由承租人自行吸收。

 

波羅的海指數漲跌的原因

因此油價跌對散裝船商沒有多大幫助

唯有景氣好的時候,大家都搶著租船;

但景氣不好,為了不讓船閒置不用

航商只好降價求售

這就是波羅的海指數漲漲跌跌的原因。

 

波羅的海指數由 3 項指數組成

波羅的海指數(BDI) 是散裝船的運價指數

主要是由三項指數所組成

差別在於運載的貨物不同:

 

1. 海岬型(BCI)

海岬型船較大,主要運送鐵礦砂、煤炭等原物料

2. 巴拿馬型(BPI)

巴拿馬型船隻中等,載運農作物等民生物資

3. 輕便型指數(BHI)

輕便型船隻運送木屑、肥料、水泥等輕便貨物

 

為什麼我說散裝航運產業是

「三年不開張、開張不只吃三年」的行業呢?

請參考附圖。

 

資料來源:CMoney投資決策系統

 

創歷史新低,下跌幅度 97.6%

波羅的海指數上次的高峰是在 2008 年的年中

當時適逢中國舉辦北京奧運,全國大興土木

需要進口大量的鐵礦砂及其他原物料

因此 BDI 指數衝上 11793 的歷史高點

由於之後遭遇雷曼事件、歐債危機

全球經濟衰退,中國需求也放緩

使得 BDI 指數一路走低到今年的低點 290

下跌了 97.6%,還有比這更悲情的行業嗎?

 

航商倒閉、拆舊船,供給減少

但就如同我在一開始所說的

只要撐到最後,整個市場都是你的啦!

在過去八年之中

南韓、丹麥、中國等不少散裝航商

經不起市場嚴峻的考驗,紛紛尋求破產保護

加上舊船淘汰拆船等供給減少的轉變

現在就等需求起飛

航運價格就可望展開跌深的強彈。

 

鐵礦砂供給減少,報價大漲

有要跌深反彈的跡象嗎?

根據英國金融時報報導

鐵礦砂價格今年來漲幅達 17%

自去年 12 月低檔起算則大漲 35%

 

主要原因是來自中國鋼鐵廠的庫存回補

在供給方面,南非和澳洲近年的港口罷工

加上巴西 Samarco 礦場的關閉

已讓鐵礦砂的供給開始吃緊

而運載鐵礦砂的又以海岬型為主

所以投資人可以開始慢慢留意:

新興(2605)、裕民(2606)、中航(2612)

這些以海岬船為主的航運股。

 

底部佈局,首重籌碼面

如果現在看這三家航商的去年獲利

我覺得意義不大

唯一值得說的就是這三家在去年都獲利

優於市場預期。

 

在底部佈局時,最需要檢視的是籌碼面

最後我們就針對這 3 檔個股的船隻狀況及籌碼面

與各位投資人分享,幫助投資人做出更適合的決策。

 

一、中航(2612):

目前擁有 10 艘海岬型船

平均船齡在 10 年以下

股本 25.6 億,屬於中型航商。

出租船隻以現貨報價為主

獲利較易隨著 BDI、BCI 指數的波動而波動

換句話說,如果報價反彈

利多最容易反應在中航的股價上。

 

表、中航海岬型船隻

資料來源:中航官網

 

籌碼面部份

千張大戶的持股比例逆勢增加

籌碼具多頭優勢。

 

資料來源:籌碼K線

 

二、裕民(2606):

公司共有 53 艘船隻,是國內規模(675 萬噸)最大的散裝航商

目前旗下共有 16 艘海岬型船,另有 2 艘建造中

 

表、裕民海岬型船隻

資料來源:裕民官網

 

籌碼面部份

去年第四季亞東證券大量買進

懷疑是公司派所為

目前公司派籌碼呈現套牢情況

常理推斷,未來會找機會做一解套行情。

(應該來吃一下公司派的豆腐吧!呵~) 

 

資料來源:籌碼K線

 

 

 

三、新興(2605):

目前共有 18 艘各型貨輪

9 艘海岬型 17.5 萬噸散裝貨輪

今年會再加入一艘 25 萬噸鐵礦砂專用輪。

跟其他二家航商不同的地方

在於新興以簽長約為主,獲利波動性較小

但是若運價反彈,受惠程度也會較小。

 

表、新興海岬型船隻

資料來源:新興官網

 

籌碼面部份

法人著墨程度仍不深,中性看待。

但這的確是穩健的好標的!

 

資料來源:籌碼K線

 

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