【台股研究報告】遠東新(1402)再生聚酯需求暢旺,獲利估年增20%,投信近一季狂買7.8萬張!

【台股研究報告】遠東新(1402)再生聚酯需求暢旺,獲利估年增20%,投信近一季狂買7.8萬張!

圖/shutterstock

【台股研究報告】遠東新(1402)結論與建議

受惠進入產業旺季,固聚、瓶用酯粒熱銷,遠東新第二季累計營收692.8億元,年增18.4%。在綠色轉型趨勢下,全球環保化纖的需求將維持強勁,遠東新具有規模經濟、一貫化的產業優勢,配合全球化的擴廠、就近銷售策略,將持續享受綠色產品轉型的強勁趨勢。預估遠東新2022年營收年增10%,獲利成長20%,EPS 2.18元。2023年營收、獲利維持雙位數年增,給予2023年EPS 2.5元,且投信持續布局,推動股價表現,本益比有望朝16倍靠攏,投資建議逢低買進。

回收聚酯長纖產能世界第一,轉投資事業豐富

遠東新1945年於上海成立,在化纖領域具國際指標地位,為全球第二大環保回收聚酯、第三大固聚酯粒及亞洲最大聚酯膠片供應商,化纖產品應用於電動車、醫材、服飾等眾多領域;另外食品級用回收與海洋回收聚酯長纖產能是世界第一,主要客戶包括可口可樂、Nike、Adidas等全球消費品牌,2021年再生聚酯佔獲利比重達40%以上。遠東新轉投資事業豐富,且投資對象皆為業界佼佼者,包括電信(遠傳、亞太)、水泥(亞泥)、遠東百貨、遠東商銀等。此外公司土地資產達57萬坪,板橋通訊園區出租商辦予Google、Amazon等廠商,也是營收來源之一。

【台股研究報告】遠東新(1402)再生聚酯需求暢旺,獲利估年增20%,投信近一季狂買7.8萬張!

資料來源:遠東新

遠東新一貫化、全球化產業布局,龍頭地位穩固

遠東新1965年完成紡織上下游一貫的生產程序,從上游石化至下游成衣製造、零售,具一條龍經營優勢。因越南在全球紡織產業具關稅優惠,遠東新持續在當地進行垂直整合布局,聚酯纖維、再生聚酯產能陸續開出;另外也在美國興建美洲最大純對苯二甲酸(PTA)與固聚酯粒一貫化廠,目前產地分布於美國、中國、日本、越南、台灣、東南亞等地,全球化布局擁有在地原料及能源成本優勢,且得以就近銷售當地市場,是遠東新坐穩全球化纖龍頭地位的利基。

遠東新再生聚酯需求旺,客戶加價搶購

近期可口可樂、雀巢等國際飲料品牌均承諾綠色包裝,NIKE、Adidas也積極提升再生材料的使用比重,再生聚酯(RPET)需求暢旺。公司表示,再生聚酯市場需求迫切,今年以來報價已上漲超過3成,另外客戶除了長單,也願意加價下急單,再生聚酯供需持續吃緊,預計下半年價格持穩高檔;歐美政府政府也陸續制定環保塑料包材的最低使用量,以及企業須負責產品後續回收費用等政策,皆支撐再生聚酯的需求暢旺。

固聚、瓶用酯粒旺季熱賣,酯粒需求穩定年增

受惠進入產業旺季,固聚、瓶用酯粒熱銷,第二季累計營收692.8億元,年增18.4%。固聚(酯粒、膠片、PET瓶等)為民生必需化纖產品,較不受通膨、升息影響,目前訂單已到第三季底。市場預估未來五年全球酯粒需求將以年複合成長率(CAGR)3~4%成長,遠東新持續在越南、日本等地擴增再生聚酯產能,目標2025年綠色產品佔整體營收比重達30%。

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資料來源:CMoney

投信近一季買超7.8萬張,籌碼集中有助推動股價

觀察遠東新的籌碼面,自2021/12/17大幅賣超2.8萬張後,今年以來投信幾乎一路買超至今,推動長期股價震盪向上,近一季交易日買超約7.8萬張。另外七月底股價下跌時投信買超擴大於低檔承接,目前投信佔股本比(120日)達1.96%,籌碼高度集中,有助推動股價維持向上走勢。

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資料來源:CMoney

整體而言,全球環保化纖的需求將維持強勁,遠東新具有規模經濟、一貫化的產業優勢,配合全球化的擴廠、就近銷售策略,將持續享受綠色產品轉型的強勁趨勢。預估遠東新2022年營收年增10%,獲利成長20%,EPS 2.18元。2023年營收、獲利維持雙位數年增,給予2023年EPS 2.5元,且投信持續布局,推動股價表現,本益比有望朝16倍靠攏,投資建議逢低買進。

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資料來源:CMoney

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江承達

撰文者江承達

充分理解產業結構及市場趨勢才能達到長期穩健投資的目標。

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