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「浩鼎」即將解盲,翻轉台灣新藥!點燃生技熱度的 10 檔生技股喊衝 ... 抱股過年首選的 4 大「低位階」類股!即使是慘業:籌碼對了,也能變成大飆股

選股愛「低檔」,非「華航 2610」莫屬!她大賺油價成本財,還將大賺旅遊財,讚!

1月 2016年28
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(圖/shutterstock)

 

 

 

1. 為什麼要關注 華航 (2610)

國內航空龍頭,出國首選!

寒假又來了!

每次放這種長假,出國的人就開始暴增

連身旁的朋友都不例外

加上現在外國風潮不斷流入台灣

有人哈韓、有人哈日、也有人喜歡歐美

 

觀察下圖

近 10 年不管是來台觀光旅客、台灣人出國人次

都是 1 年 比 1 年還多

特別是過年,大家越來越愛出國「圍爐」

每次搶機票都搶的面紅耳赤~

 

(資料來源:觀光局

 

華航身為國內航空龍頭

可以說是是台灣航空業的「大哥」

1 年載客人數超過 1300 萬!(好驚人)

隨著出國人數逐年增加

最近國際油價又處於低價位

(航空業的最大的成本就是燃油)

華航 2015 年前 3 季大賺 50 億元!

能有這麼好的成績,真是不簡單

馬上來看看他是如何做到的...

 

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2. 股東結構與重要轉投資

股東將近一半為其他法人,佔了 48.21%

其餘則由政府機關、金融機構、外國機構及外國人、個人所持有分別各占

9.50%、2.90%、19.77%、19.62%

 

( 資料來源:依 103 年度年報 製作 )

 

華航 (2610) 轉投資事業可以分為 7 大族群,彼此依存度相當高

1. 航空運輸類

2. 地勤服務類

3. 空運輔助類

4. 倉儲物流類

5. 航太科技類

6. 觀光休閒類

7. 投資與租賃事業群

下圖為關係企業組織圖:

( 資料來源:依 103 年度年報  )

 

3. 業務內容

華航 (2610) 業務主要內容:

1. 航空客運運輸及定期、不定期承攬國際包機業務

2. 航空貨運服務

3. 民航國際機場及過境航機之地勤服務

4. 空中商品銷售業務

5. 航機內餐飲或其他相關用品之提供

6. 航機內部布品衣物洗滌以及餐飲旅館業一般洗滌業務

7. 進、出、轉口空運貨物倉儲服務

8. 航機機體之維修

9. 其他:除許可業務外,得經營法令非禁止或限制之業務

( 資料來源: 103 年度年報  )

 

主要產品之營業比重如下圖:

( 資料來源:依 103 年度年報 製作 )

 

4. 成本結構

由於 華航 (2610) 屬於航空運輸服務業

所以航空燃油為主要的營運成本 

華航是採用台灣中油公司、台塑石化公司來採購飛行用油

以及在全球各航線的目的地向各大油商採購燃油

整題來說,燃油的供應來源分散且供應穩定

下圖為近 2 年進貨供應商:

( 資料來源: 103 年度年報  )

 

5. 產業概況

根據國際民航組織 (IATA) 統計

103 年全球航空客運總運量較 102 年成長 5.9%

但是客運運能總供給量卻只成長 5.5%

需求成長 > 供給成長

客運市場整體載客率達到 79.7%,創近 5 年新高

 

而 103 年全球航空貨運總運量較 102 年成長 4.5%

貨運運能總供給量也僅成長了 3.7%

需求成長 > 供給成長

貨運市長整體承載率達到 45.7%,創近 3 年新高

 

產業上、中、下游關聯性如下圖:

航空運輸服務業是以載客、貨物運輸為主

( 資料來源: 103 年度年報  )

 

6. 獲利與成長性分析

利潤率:

從年份來看

華航 (2610) 2008 ~ 2014 年毛利率、稅後純益率、營業利益率

只有 2010 表現較好,其餘的數值都不漂亮

(資料來源:CMoney 股市

 

但是

從每 1 季的表現來觀察

可以看到從 2013Q4 到 2015Q3 

不管是毛利率、稅後純益率、營業利益率都呈現穩定成長

去年 Q3 毛利率 14.26%、營業利益率 6.17%、稅後純益率 5.97%

(資料來源:CMoney 股市

 

營業收入:

從每 1 季的營收來看

華航 (2610) 雖然去年營收幾乎呈現負成長

但仔細去看,其實衰退幅度並不大,衰退皆 < 10%

如果再以年份來觀察

華航近年營收都是蠻穩定的!

 

(資料來源:CMoney 股市

 

年 EPS:

近幾年華航 (2610) 的 EPS 蠻不穩定的

幾乎都為負

(資料來源:CMoney 股市

 

但仔細從每 1 季 EPS 觀察

華航 (2610) 自 2014Q3 開始

每 1 季 EPS 都>0 喔!

去年 Q3 更達到 0.39 元

2015 整年度 EPS 可望能夠交出好成績!

(資料來源:CMoney 股市

 

7. 安全性分析

累計至 2014 年

華航 (2610) 的負債比為 77.74%

近幾年平均都是 75% 左右

流動比率為 66.68%、速動比率 54.9%

(資料來源:CMoney 股市

 

現金流量

近 5 年,營業現金流量均為正,

表示公司不只有賺錢,也有現金流入

而投資活動現金流量近 6 年也都 < 0,

表示華航很願意投資,加強自己的競爭力

 

成長型好公司通常

『營運現金流量是正的』→ 代表它的本業,可以為它帶來源源不斷的現金

『投資現金流量是負的』→ 而且生意越做越大,也不忘持續投資

 

(資料來源:CMoney 股市

 

8. 同業與客戶近況

股票代號

股票名稱

1/28 收盤價

12 月營收

年增率(%)

12 月營收

月增率(%)

2015年

營收成長(%)

近4季EPS

本益比

2610華航

11.15

-9.57

3.34

-3.20

1.30

8.58

2603長榮

11.40

-27.40

-15.40

-7.19

0.10

114.00

( 資料來源:選股勝利組 )

註:股票清單依照「近4季 EPS」高至低排序,點選股票可看到個股資訊

 

華航 (2610) 為台灣航空業者龍頭,在國際上也有代表性

其同業有長榮、復興、畫信、立榮、遠東等等

根據統計,103 年國際航線客貨運量

國內航空業者相比,華航拿下第 1 名!

不僅如此,華航 103 年國際客貨運量排名 29

在貨運的部分,華航更是拿下全球第 10 名

( 資料來源: 103 年度年報  )

( 資料來源: 103 年度年報  )

 

9. 評價

華航 (2610) 股價大約落在 10~15 元

目前本益比落在 8.5 左右

以歷年本益比來看

股價有偏低的情況

(資料來源:CMoney 追訊

 

10. 投資風險

航空業的景氣和全球經濟息息相關

營運容易受到全球政治或是天然災害所影響

像是之前去年曼谷爆炸案,使赴泰國旅遊的人口大減

航空公司整體營收也直接受到衝擊

尤其是現在廉價航空越來越受歡迎

也使得傳統航空業備受挑戰

( 資料來源: 103 年度年報  )

 

【 結論 】

華航 2015 年大豐收

前 3 季大賺 50 億元以上

全年的獲利更可望創下近 5 年新高

由於國際油價持續維持低檔

加上航空需求強勁

華航持續引進新飛機

並且將客艙、服務等等全面翻新

使競爭力大大的提升

展望未來

油價持續在低檔盤旋

這對於航空業的獲利上無疑是最好的幫助!

 

免責宣言

本網站所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。

 

延伸閱讀:

抱股過年首選的 4 大「低位階」類股!即使是慘業:籌碼對了,也能變成大飆股

(文內附 12檔 低位階股清單)

 

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