【台股研究報告】創意(3443):IC設計大廠創意受惠AI、HPC終端應用強勁,營運動能看好至2024年!

邱微瑄

邱微瑄

  • 2022-08-11 17:01
  • 更新:2022-08-11 17:01

【台股研究報告】創意(3443):IC設計大廠創意受惠AI、HPC終端應用強勁,營運動能看好至2024年!

【台股研究報告】創意(3443)結論與建議

CMoney預估創意2022全年營收213.6億元,年增41.4%,EPS為19.41元,看好公司於AI人工智慧、高速運算HPC領域應用的案件成長穩定,以及和晶圓代工夥伴台積電的緊密合作關係,給予30倍本益比評價,投資建議為逢低買進。

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創意電子為先進ASIC領導廠商

創意電子(GLOBAL UNICHIP CORP.,GUC,股票代號3443)成立於1998年,是先進ASIC*領導廠商,提供全面的ASIC設計服務,包括Spec-in和系統單晶片整合(SoC Integration)、實體設計(Physical Design)、先進封裝技術(Advanced Packaging Technology)、量產服務以及世界頂尖的HBM和die-to-die互連IP。

創意的最大股東為台積電(2330),持有35%的股份,台積電是創意唯一的晶圓代工廠商,除了向台積電確保晶圓產能外,也是先進製程和封裝技術最重要的合作夥伴。創意產品應用領域於人工智慧(AI)、高速運算(HPC)、5G/網路、固態硬碟(SSD)和工業領域等市場,為客戶量身打造最具競爭力的PPA(功耗、性能和面積),同時也確保高良率的品質。

 

*ASIC: Application Specific IC,又稱特殊應用IC,也可稱為客製化IC,再區分為全客製化IC和半客製化IC,全客製化IC針對客戶需求量身打造,雖開發時間長及成本較高,但是晶片的性能及效率都會是最佳化,將客戶單一IC成本最低化,半客製化IC則是以現成的晶片核芯為基礎,省去前期的設計時間,雖整體晶片的性能及效率來說仍比量產晶片好,但無法跟全客製化IC相比,適合時效性緊迫的案件使用。

創意召開第二季線上法說會,更新營運概況

日前創意召開第二季法說會,公布第二季及上半年營運結果,繳出亮眼的獲利成績單,全年獲利挑戰200億元大關,針對市場擔憂PC、手機、面板市場需求疲弱也給予回應,目前承接客戶中並無以上應用,整體而言下半年展望依舊樂觀。

第二季營收53.81億元,季增19%,年增63%;毛利18.93億元,季增16%,年增80%,第二季EPS為5.67元,年增246%,總計2022上半年EPS為9.74元,將近一個股本。

在第二季營收分類上,NRE*類別佔28.1%、Turnkey*類別佔69.3%、其他(IP*)佔2.6%,其中以Turnkey營收年增75%最高、其他(IP*)年增43%、NRE年增41%。第二季營收若以製程別分類,28奈米以上佔48%、16奈米佔29%、7奈米佔20%、5奈米以下佔3%。2022上半年度營收以地區別做劃分,中國佔39%、美國佔19%、台灣佔18%、韓國佔10%、日本佔9%、歐洲佔5%。

 

*NRE: Non-Recurring Engineering;委外設計,指IC設計公司委託IC設計服務公司(創意)設計特殊功能的ASIC(特殊應用IC)或SOC晶片(單晶片)。

*Turnkey: turnkey project,又稱turnkey,turn-key,一站式方案,是一種專案類型,指的是賣方將專案架設好並調整完成,在可立即使用的情況下賣給買家。

以創意來說,透過前述NRE委外設計的IC晶片,設計開發完成後,便會開始進入到量產的階段,透過IC設計服務公司代為處理生產製造的業務,就是所謂的Turn-Key,雖Turn-Key的毛利率與其他兩種業務相比較低,但仍為IC設計公司中主要貢獻營收的來源。

*IP: Silicon Intellectual Property,也可稱SIP,指IC設計公司將開發完的IP技術出售或透過收取權利金的方式,移轉給需要該技術的IC設計公司,目前於台灣的IC設計公司中,此塊占比仍低。

終端應用和高成長的AI人工智慧、高速運算HPC關聯性高,下半年營運展望佳

今年多家電子廠受到消費性電子終端應用市場保守影響,創意電子終端應用自2018年至2022上半年,消費性電子占比持續下降從47%到35%,根據公司資料表示,2022上半年終端應用分別為人工智慧16%、網通23%、工業用領域20%、消費性電子35%、其他6%。

近期創意公布七月營收為19.4億元,為歷史次高數字,展望下半年,公司表示人工智慧、高速運算、網通需求強勁,估計未受到消費市場影響,Turn-Key業務受惠晶圓代工產能鬆動,有利放量出貨,比公司年初預期的還要樂觀,估計Turn-Key業務下半年營收雙位數成長。

NRE業務上半年於七奈米製程的營收佔整體NRE營收的46%,下半年亦維持營收雙位數增長的財測,創意除了七奈米製程的案子外,也持續往前推進五奈米製程,目前共有四個五奈米製程的案子進行中,預計2024年能夠進入量產階段,維持長期成長動能。

 

2022全年營收維持雙位數成長,2023年成長動能依舊強勁

公司於法說會提及,有一個NRE案件的營收提前在六月認列,因此第三季營收財測成長幅度小幅優於第二季,2023年營運動能為七奈米NRE案子轉為量產貢獻營收,以及針對AI、HPC領域,與晶圓夥伴台積電合作將製程推進至三奈米,並支援3DFabric先進封裝,效益看好在明後年開始浮現,CMoney預估創意2022全年營收213.6億元,年增41.4%,EPS為19.41元,看好公司於AI人工智慧、高速運算HPC領域應用的案件成長穩定,以及和晶圓代工夥伴台積電的緊密合作關係,給予30倍本益比評價,投資建議為逢低買進。

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參考圖表:

【台股研究報告】創意(3443):IC設計大廠創意受惠AI、HPC終端應用強勁,營運動能看好至2024年!

資料來源: CMoney、CMoney預估

【台股研究報告】創意(3443):IC設計大廠創意受惠AI、HPC終端應用強勁,營運動能看好至2024年!

資料來源: CMoney

【台股研究報告】創意(3443):IC設計大廠創意受惠AI、HPC終端應用強勁,營運動能看好至2024年!

資料來源: CMoney

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