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【台股研究報告】宏達電(2498)結論與建議

宏達電(2498)投入VR產業多年，目前VR硬體產品主攻B2B及高階市場，且B2B市場將呈穩定且持續成長。軟體方面，宏達電已實現將VR軟體落實到各種應用中，像是Vive Sync會議功能、Vive Arts藝術創作、展覽功能等，增加消費者體驗，並吸引玩家進入。我們看好宏達電在VR市場具有潛在領先優勢，未來若能排除規模因素的影響，長線想像空間大。預估2022年EPS為 -3.23元，每股淨值29.86元，給予本淨比2.4倍，考量VR相關裝置成為主流仍需時間，建議區間操作。

 

宏達電主要營收來源為VR產品

宏達電(2498)成立於1997年，以研發及代工Windows CE 為基礎的掌上型裝置起家，並於2007年開始推出自有品牌「HTC」智慧型手機行銷全球，成功轉型成自有品牌廠。2014年起宏達電就投入虛擬實境(VR)領域，目前以研發與製造VR裝置與智慧型手機為主要業務，2021年營收比重為VR 89%、智慧手機6%、其他5%，並逐步轉型成全方位的 VIVERSE 解決方案公司。

資料來源：宏達電、CMoney整理

 

元宇宙帶動VR市場龐大潛在商機

元宇宙(Mataverse)熱潮在2021年迅速增溫，全球科技大廠皆相繼發表一系列對於元宇宙的開發計畫，Facebook 甚至將母公司改名為 Meta 以宣誓跨足元宇宙的決心。而驅動這項嶄新科技的關鍵技術為虛擬實境(VR)、擴增實境(AR)、區塊鏈(Blockchain)、人工智慧(AI)以及5G高速傳輸通訊。2021年全球VR設備出貨量突破1000萬台，而根據知名分析諮詢公司OMDIA預估，未來5年消費性VR市場規模將從2021年64億美元成長至2026年160億美元，隱含龐大潛在商機。

 

宏達電VR硬體主攻B2B及高階市場

宏達電作為台灣投入VR產業的先行者，在2021年10月發表VIVE Flow新式VR頭盔，日前更推出首款結合元宇宙功能手機HTC Desire 22 Pro，預先載入多款VIVERSE元宇宙相關應用，如數位資產交易、建立虛擬身分等，藉此擴大虛擬世界的潛在用戶。VR硬體設備為宏達電主要營收來源，目前主攻B2B及高階市場，產品平均單價高於Meta、Sony及Pico等國際大廠。公司表示雖不會出現當年智慧手機的跳躍式成長，但看好B2B市場呈穩定且持續成長。

 

宏達電實現將VR軟體落實在各種應用

VR軟體方面，宏達電在2022世界行動通訊大會(MWC)上首次揭示HTC的元宇宙版本-VIVERSE，一個讓人沉浸其中且充滿無限新體驗的開放式元宇宙生態系，也是一個由人們共同創造、共同擁有，且可自由分享的平台。宏達電目前已實現將VR軟體落實在各種應用中，像是Vive Sync會議功能、Vive Arts藝術創作、展覽功能、以及用於VR音樂會、VR電影的Vive Originals等，滲透到不同領域、層面，增加消費者體驗，並吸引玩家進入。儘管目前VR軟體營收占比仍低，但待相關裝置逐步成熟、進入主流市場，預期VR軟體對於宏達電營運貢獻將顯著增加，後市發展值得期待。

 

甩開智慧手機包袱，長線想像空間大

儘管目前包含元宇宙產業、VR/AR軟硬體發展仍需時間，但宏達電目前累積超過數百項關於VR/AR的相關專利和發明，我們看好宏達電在VR市場具有潛在領先優勢。且宏達電智慧型手機和智能裝置部門轉為運用創新科技打造 VIVERSE 願景所需的智能裝置，預期宏達電將甩開過去智慧手機的包袱，不再成為營運的絆腳石。預估宏達電2022年EPS為 -3.23元，若未來能排除規模因素的影響，受惠VR產業成長趨勢，長線想像空間大。

 

資料來源：CMoney

 

資料來源：CMoney

 

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