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(圖/shutterstock)
光明絲織 ( 4420 ) 放空心得
先前兩篇對於紡織加工絲公司的探討與心得
最後分享今年放空同樣是泛宜進 ( 1457 ) 集團的光明絲織 ( 4420 )
光明絲織 ( 4420 ) 主要從事棉絲、人造纖維等
質物織造各種棉布、人造棉布、尼龍布、綢、絲綢等之產銷業務
及加染、代織上項織物暨有關之原料、物料、製成品之購銷
公司位於桃園觀音廠所生產的新娘禮服布料
佔全球 80% 以上，每年產出約 3000 多萬碼
公司產品主要由人造纖維或混紡纖維所織造而成
包括有特多龍布、尼龍布、交織布等，特多龍布
2014年營業收比重為特多龍布占 88%、加工收入占 5%，租賃收入占 4%。
（MoneyDJ 財經知識庫）
而為什麼要放空他呢？
一起來看看吧 ...
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營運概況
但自從 2013 年底宜進收購股權後
營運似乎就越來越沒起色
今年更是以垂直整合為由
聯合收購了宏州 ( 1413 ) 的股
更將宏州的加工絲機器設備買來增加了製造加工絲的項目
但目前看到的情況是，營收擴增的結果
並沒有帶來獲利的增加
第二季的獲利更是因為跟宜進 ( 1457 ) 一樣認列了會計上的廉價取得利益
股價從 45 元直攻 70 元才停止
但個人判斷，營收越好獲利不見得越好
以及未來一年的獲利可能不到EPS 1 元，便在 60 元以上分批放空
營收高不代表一定能獲利
大部分的散戶會以為營收的年增率是獲利的保證
正好個人因為驗證他的反向
更深入了解到紡織加工絲屬於毛利率相對低的
相較於成衣族群而言
過去一年毛利率拉高的原因跟石油也呈正相關
但這種競爭力很難持久
因此光明絲織在 7 月到 10 月營收不斷成長
剛好因為漲太多被強迫公布獲利
也讓我有了持股的信心
結論
這次在紡織次產業的心得上，還不算全面性的
除了看壞宜進 ( 1457 )、光明 ( 4420 )
有直接的執行外，宏益 ( 1452 )、聯發 ( 1452 )卻沒有實際測試
有些可惜，也成為之後履行的目標
（以上論述僅提供參考！ 堅持原則，克服心魔，順勢操作！）
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