(圖/shutterstock)

 

 

 

油價一直都是塑化產業的重要指標，

國喬(1312)為國內苯乙烯單體製造商，

與一般同業相同，

產品成本及單價都和油價有密切的關係，

汽油需求增溫將讓國喬的原料「苯」價壓低，

進而嘉惠國喬，

現在有 2 項根據都指向公司已走出谷底，

可望推升獲利

來看一下吧...

 

 

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公司概況

台灣第一家苯乙烯單體製造商

 

苯乙烯是什麼？用途是？

苯乙烯(Styrene Monomer；通常稱為 SM)，

為石化工業的中間原料，

常用來聚合各種需要較高強度之聚苯乙烯塑膠等下游產品。

 

公司所製造的 ABS 是 SM 的下游產品，

ABS 再加工，可生產：

資訊及辦公室設備、家電及電子零件、

安全帽、汽機車零件...等等。

(資料來源)

 

ABS 材質不透氣按鈕安全帽 (圖片來源)

 

營運概況

毛利率超前，本業表現超乎預期

 

(3Q15 財報重點、財測修正)

 

這 2 項因素暗示，谷底已過，

未來可望推升獲利

 

近期 SM 與 ABS 利差因淡季效應而偏弱

 

 

展望 2016 ，苯成本降低、SM 與 ABS 供需轉緊

為公司帶來成長動能

 

2016 年 SM 與 ABS 新增供給減少

 

 

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財務數據及估值

 

投資建議

 

 

投資風險

 

總結

正面因素

1. 毛利率超前，本業表現超乎預期

2. (1)SM 2016 供給轉趨緊俏、

    (2)7 月被勒令停工的廠房預期近期復工

　這 2 項因素暗示，谷底已過，未來可望推升獲利

3. 展望 2016 ，苯成本降低、SM 與 ABS 供需轉緊

    為公司帶來成長動能

 

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