群創(3481) 4 月營收創下近 3 年同期新低

大尺寸面板廠群創(3481)公告 4 月營收 206 億元(MoM-13.9%，YoY-32.1%)，創下近 3 年同期新低，在出貨方面，大尺寸出貨 1,068 萬片(MoM-10.9%)；中小尺寸出貨量達 2,655 萬片(MoM+14.5%)，符合原先預期，衰退主因受到面板量價齊跌所致。展望後市，公司表示 22H2 下半年待經濟局勢穩定、疫情衝擊緩解下，需求可望回升。

面板產業尚未有明顯落底跡象

展望 2022 年面板產業，因俄烏戰爭、中國封城、通膨加劇等因素，造成品牌商陸續砍單且有庫存調整跡象，市調機構也陸續下修 TV、Monitor、NB 等 3 大顯示器需求，預期 TV 面板最快在 22Q3 才有機會看到止跌跡象，而 IT 面板因同業供給增加，22Q2 跌幅將持續擴大，22H2 跌幅才會開始收斂，整體產業趨勢仍下向，尚未有明顯落底跡象。

預估群創 2022 年 EPS 由盈轉虧

預估群創 2022 年 EPS 為 -0.11 元(YoY 盈轉虧)，2022 年每股淨值為 27.61 元，以 2022.05.09 收盤價 13.65 元計算，股價淨值比為 0.5 倍，考量 2022 年面板報價跌勢持續，且 IT 面板跌幅有擴大跡象，股價淨值比將在 0.4～0.5 倍之間震盪。

CMoney研究員發文

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