按讚看精選好文
粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們的訊息
看財報的順序,80% 的人都搞錯了!最新「年報」起,一定要注意 ... 紫光放話要併聯發科!其實這 11 檔「董監持股不足」股,才真的要小心

iPhone 6s 熱賣中!與其關注難懂的 蘋果供應鏈,不如來認識他... 中華電 (2412)

11月 2015年2
收藏

(圖/shutterstock)

 

 

原來 好股票 就在日常生活中!

不知道要投資哪支股票?覺得找到好股票很困難?

其實,一點都不難!( 日常生活中就可以找到!)

身邊的操盤手朋友也曾告訴我

與其聽電視上的分析師去投資一些離你很遙遠的股票

( 何謂遙遠?高科技產業你懂嗎?)

你不了解這家公司在做什麼,你怎麼敢投資它...

 

當你在關注蘋果相關供應鏈時,不如來認識定存股一哥-中華電 (2412)

不僅 Q3 的 EPS 創近 4 年來單季新高

且 Q4 受惠於 iPhone 6s 開賣,銷售成績也不錯呢!

趕緊來了解他吧...

 

(贊助商連結...)

 

 

 

1. 為什麼要關注 中華電 (2412)

不管景氣好不好,我們都要打電話!

每天,大家一定都會講手機和上網吧!

甚至現在很多人一起床就是先看手機...

錢就像水龍頭一樣自動流進了電信公司啦~

而 中華電 (2412) 就是目前電信產業中,市占率第 1 的霸主!

其產品與服務內容對一般人來說也相當容易了解

最重要的一點是...

無論景氣好不好,中華電都能年年賺錢

他就是我們可以從日常生活中找到的好股票啊!

何以見得?

看下去你就會明白...

 

2. 股東結構與重要轉投資

股東多為政府及金融機構,分別各占 38.21% 及 25%

( 交通部為最大股東,持股比例 35.29%)

個人、外國機構及外國人則各占 19.2%、14.84%

不僅受到金融機構青睞

( 富邦、新光、南山、國泰、中國人壽等皆為其主要股東 )

外資持股比例也不低

可見,體質不會太差!

 

( 資料來源:依 103 年度年報 製作 )

 

重要轉投資如:

二類電信業者-是方電訊股份公司、通路業者神腦國際企業股份公司

系統整合業者-中華系統整合股份公司、中華碩銓科技股份公司

數位內容業者-春水堂科技娛樂股分有限公司、中華國際黃頁股份有限公司、

智趣王數位科技股份有限公司等

( 資料來源:103 年度年報 )

關係企業詳如下圖:

 

 

( 資料來源:103 年度年報 )

 

3. 業務內容

中華電為全國最大綜合性電信公司

主要業務包含國內固定通信、行動通信、網際網路及國際固定通信服務

國內固定通信營收佔整體營收 31.8%,行動通信佔 48.8%,網際網路佔 11.5%

國際固定通信佔 6.8%,其他業務佔 1.1%

其中,市、長話受 行動電話、免費通訊軟體取代及 VoIP 影響

( 市佔率分別為 85.1% 及 80.5%)

寬頻上網受 降價及競爭影響

( 市佔率約 76.7%)

使去年國內固定通信佔整體營收比例下降

去年行動通信營收佔比則因 智慧型手機普及與行動上網快速成長而增加

( 客戶市佔率 37.1%)

( 資料來源:103 年度年報 )

主要業務之營業比重如下圖:

 

( 資料來源:依 103 年度年報 製作 )

 

4. 成本結構

業務產品之產製過程為:服務定位、網路規劃、建置及後續維運工作

由於非生產事業,並無主要原料之需求

而重大資本支出即是用來促進業務發展、提升服務品質、

強化業務拓展後勤支援能力及提升營運作業效率

 

( 資料來源:依 103 年度年報 製作 )

 

而為強化業務拓展後勤支援能力

以研發技術應用、增強業務拓展能力為重點

( 資料來源:103 年度年報 )

每年投入之研發費用占營收之比例為 1.5% 左右

 

5. 產業概況

隨著全球行動終端設備普及化

智慧型手機越趨聰明,平板電腦越趨輕薄,社群網站越趨熱絡

未來雲端運算、4G、數位化電視、電子化商務、互動式體感及穿戴式裝置等

將引領科技與媒體發展

寬頻上網、行動通信及 IPTV 仍為此一產業的重要指標

 

寬頻市場方面,寬頻家戶普及率已達 88.7%

顯見台灣家戶寬頻普及率已漸趨飽和

而根據國家通訊傳播委員會統計資料

台灣行動電話用戶普及率達 128%,且 4G 開放七個月內普及率已達11.5%

根據 MIC 2014 年第三季統計調查,全球 IPTV 用戶數排名

中國居全球第一(3175 萬),法國第二(1525 萬),美國第三(1169 萬)

台灣居第 14(128.6 萬)

 

而中華電未來一年也將持續於固網、行動、數據及 eICT 等業務上進行投資

加強與上、中、下游供應商合作,推出更多優質服務

屆時產業上、中、下游合作更形密切,將給予用戶更加優質的服務體驗

( 資料來源:103 年度年報 )

 

數位匯流衝擊下,電信產業價值鏈擴大!

( 資料來源:103 年度年報 )

 

但是投資股票,可不是這樣隨便看看而已

我們還需要進行一些分析

什麼分析呢?

 

(贊助商連結...)

 

 

 

6. 獲利與成長性分析

利潤率:

近年來各比率呈下降趨勢

毛利率從 2008 年的 43.7% 到去年的 34.52%

營業利益率則從 29.04% 下降到 19.77%

稅後純益率在 2010 年有回升至 23.99%,但之後下降到去年的 17.28%

都顯示中華電賺錢越來越辛苦了...

 

(資料來源:CMoney 股市

 

營收:

從月營收來看

近 1 年除了上個月之外

其他月份都是正成長!

 

近 1 年月營收幾乎正成長!

(資料來源:CMoney 股市

 

雖然年營收只有小幅成長

去年有衰退一些

但這也是中華電的優點

向來表現穩定

 

年營收穩定!

(資料來源:CMoney 股市

 

年 EPS:

近 4 年 EPS 幾乎都達 5 元以上 ( 去年為 4.98 元 )

而且

你有沒有發現

無論景氣好不好,中華電還是都能年年賺錢!

在 2008 和 2009 年,其 EPS 都還有 4.5 元左右呢!

 

(資料來源:CMoney 股市

 

7. 安全性分析

財務結構:

累計至今年 Q2,中華電的負債比為 23.6% ( 比其他季有高一點 )

但中華電歷年負債比都差不多,不會超過 20%

去年總負債 771.65 億元

以去年稅後純益 391.66 億元來算,差不多 2 年就可以還清

賺錢還債的能力不錯!( 果然很會賺... )

 

(資料來源:CMoney 股市

 

(資料來源:CMoney 股市

 

現金流量:

營業現金流量很穩定,其占稅後純益的比重都在 100% 以上

去年營業現金流量占稅後純益的比重為 182.45%

每 1 元稅後純益可帶來約 1.82 元營業現金!

去年自由現金流量占稅後純益的比重相對較差,為 76.36%

2013 年投資現金大量流出,是為取得行動寬頻 (4G) 業務特許執照所致

( 資料來源:103 年度年報 )

 

(資料來源:CMoney 股市

 

8. 同業與客戶近況

2013 年的行動寬頻 (4G) 業務執照競標,共有 6 家業者得標

得標業者除 中華電 (2412)台灣大 (3045)

遠傳 (4904) 及 亞太電 (3682) 4 家為既有業者外

尚有 台灣之星移動電信 及 國碁電子 2 家新進業者

6 家得標業者均已於去年獲通傳會核發 4G 業務執照

除國碁電子外,其餘 5 家業者均已正式開台營運

而在第二波競價中

預估這個月 5 家業者將會進入競價階段,年底前完成第二波 4G 釋照

( 亞太電及國碁正在申請合併,因此僅能由亞太電競標 )

( 資料來源:103 年度年報4G 釋照 嚴審申請人資格 )

 

4G 業務釋照作業引入新業者進入市場,使行動通信市場競爭加劇

中華電目前最大的競爭對手就是台灣大

中華電前 3 季 EPS 為 4.3 元

台灣大則為 4.38 元,略優於中華電,在電信業居冠

不過,中華電擁有 3 大優勢:特許行業、成本優勢、規模經濟

( 延伸閱讀:想「存股」,要找到有「護城河」的優質企業!這樣做,讓他多領股息 「30 年」...)

而所有電信業者上個月營收均衰退,是因為客戶想等 iPhone 6s

 

確認 中華電 (2412) 的概況和財務以後

剩下的問題,就是價位了!

 

(贊助商連結...)

 

 

9. 評價

中華電股價大約為 99 元、去年每股盈餘 4.98 元來算,目前本益比為 20 倍

以本益比河流圖觀察,目前股價高了一點...

目前,國際情勢 ( 美國仍舊不升息 ) 還不明朗的情況下

保守一點的話,就可以考慮逢低買進中華電這種獲利比較穩定的公司

( 而且,還可以領股利!)

 

本益比為 20 倍左右!

(資料來源:CMoney 追訊

 

 

10. 投資風險

  • 通傳會續行 X 值電信服務降價政策,加劇產業競爭

  • 4G LTE 業務由多家競業分食,或以低價促銷,影響營收及未來成長

  • 多系統經營商跨區經營業者陸續開台後,業者全力搶攻寬頻上網市場

( 資料來源:103 年度年報 )

 

【 結論 】

不論景氣好壞,中華電 (2412) 的 獲利 和 股利 都很穩定! 

從前面的 每股盈餘分析 就可以發現...

無論景氣好不好,中華電都能年年賺錢,且 EPS 相當穩定!

此外,中華電始終很大方的發放股利!

近 10 年有 8 年都發放 4 元以上的現金股利

去年每股盈餘 4.98 元,就發放現金股利 4.86 元

股利發放率 97.52%,幾乎所有盈餘都歸還股東

現金股利殖利率近 5%!

的確是很理想的定存股!

 

(資料來源:CMoney 股市

 

而且,相信在未來幾十年,甚至更久,他都不會倒!

仍然會繼續賺錢、繼續發股息給股東

因為他是定存股一哥啊!

 

 

 

 

免責宣言

本網站所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。

 

延伸閱讀

下一個 Nike:UA 暴紅!沒有得力 (1464) 的「布」,就沒有 UA 機能衣!

10 年拓百店!詩肯 (6195) 打造家具界的 ZARA,強打高 CP 值產品!

富爸爸加持,大榮 (2608) 跨足時尚圈!還連水果都賣,它還有什麼不能賣的...

 

 

好文章,分享給朋友吧!

粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類