三分鐘學會解讀法人報告目標價不再被割韭菜

本文重點

1. 法人報告迷思澄清

2. 法人目標正確用法

「外資調高XX目標價卻賣超倒貨」、「法人兩面手法誤導散戶降評卻大買」，稍微有在看新聞媒體的投資人對這類標題一定不陌生，或許你也很氣憤地覺得為什麼它們可以如此坑殺散戶，然而這當中其實存在不少為人忽略的細節，又加上記者、名嘴的錯誤渲染，就變成許多投資人迷思，  造成投資操作上的誤判。本篇將利用《籌碼K線》一一破除這些錯誤觀念，讓投資人能夠不再被雜訊影響從而做好決策。

降評一定要賣出？提高目標價一定打算買入？

這些推論明顯有錯誤，因為無論外資內資，研究部門與交易部門都是分開的，兩者不一定會先溝通好，也就是負責研究產業公司、寫報告、算目標價的人，與負責買進賣出的人並非同一群人，也通常部門間不會先在自己操作(釋出報告、交易)前跟對方打招呼，所以有時會看到券商公布報告的當天，卻表現出買賣超狀況與報告結論相反的情形。

研究部門跟交易部門難道不能事先串通好嗎？

聰明的讀者也許腦筋轉得很快，想到一些可以投機的方式，例如交易部門要賣出前就請研究部門先釋出一份看多目標價調高的報告，這樣就可以拉抬股價趁機出貨。類似的情形不能說沒有但少見，因為它們也會擔心監管部門會找上門，一旦被抓到很可能從此斷了職涯。因此，這類「逢高出貨坑殺散戶」的新聞通常都是媒體捕風捉影，錯把兩件事同時發生講成有因果關係。

除了研究、交易部門互相獨立外 ，更重要的一點是，每個券商的資金都可分為投信、散戶、自營，只有自營才是券商自己的資金，買賣超的狀況很多時候都只是券商幫某個大客戶買進賣出的結果，客戶本身決定操作的方向是很有可能跟券商的建議不一樣，因此買賣超相反也未必能證明外資表裡不一，但媒體往往只喜歡寫有話題性、能吸引人的內容，因此看漲賣出或看跌買進等最極端的情況就容易出現在新聞標題。

法人報告難道就沒有任何參考價值？

這題的答案則是不一定。為了要寫出這些報告，機構都是花費不少成本聘雇研究人才，所以報告並非沒有參考價值，投資人可以將目光放在他們是如何分析產業及為了預測而做出的假設，而不是過度關注目標價。因為股價變化有太多難以全盤顧及的因素，不準確也很正常，因此目標價可以參考但不適合當作唯一的買賣依據。另一方面，過程中的分析及業績假設可非憑空捏造，學會判斷報告的品質才是王道。每間券商的研究能力不同，研究員、分析師熟悉的產業都不一樣，有些人因深耕特定產業多年，端出來的報告準度會較高，投資人可以多研讀幾份並自行觀察一段時間再做判斷，其他指標像所有報告的目標價中位數，或券商準確度都是可以參考的數據。

圖表為各券商的目標價分布圖，縮放可以查看歷來的目標價，最上面也列出了準確度前五名的的券商。

點選「準確度」可依照準確度高低來排序

勾選特定券商也可以一覽過去券商訂定的目標價(從圖中可以看出美銀過去幾次預測的目標價只有一次達標，準確度只有一星)

點選特定某一券商欄位可進到「報告摘要」及「分點進出」 的頁面。「報告摘要」是由CMoney研究員根據報告內容編撰的，投資人可以快速掌握報告重點；「分點進出」則可以看該券商當日的買賣超狀況。

同場加映：外資跟內資誰的報告比較值得看？

內資對產業的掌握度較高，由於人脈相對較廣會認識較多業內人士，對本土產業的細節也比較了解，取得相對準確的資訊所做出的預測自然會更有參考價值。

案例教學

接著我們用新唐(4919)為例：

利用《籌碼K線》APP的法人目標頁籤，可以看到2022/02/14時，準確度五顆星的台新投顧預估目標價為200元，當天的收盤價為143.5元，而股價在3月的30日達成200元的標準，最高205元，漲幅高達42%，因此我們可以判斷台新投顧的目標價準確度相當高，若投資人參考此指標有機會因此獲利。

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