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全球風力發電機逐步增加, F-永冠(1589) EPS 三級跳,今年再挑戰 1 個股本!

9月 2015年18
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(圖/shutterstock)

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響應節能減碳,風力發電好環保

風能量是豐富、可再生、分布廣泛、不產生污染,

也不會排放溫室氣體的一種能源。

它是大自然帶給我們的寶藏之一,

取之不盡用之不竭,

假設我們今天好好利用這項能源,

也就能夠減輕一些對地球造成的災害了,

風力發電正是運用這項能源的好方法,

雖風力發電目前還不及核能發電,

但考量到環境保護以及地球被破壞殆盡的現今

這方向仍然是我們應該去努力的。

 

 

今天我們要介紹一家製作風力發電機的重要零件大廠

F-永冠 (1589),

站在風力發電產業的上游,

為大陸台商鮭魚返鄉的一家廠商,

現在讓我們來看看公司概況吧!

 

 

 

 

 

F-永冠(1589) 公司概況

 

鑄件生產流程

 

什麼是球墨鑄鐵?

既然主要產品是球墨鑄鐵,就來認識一下它

 

把鑄造生鐵放人熔鐵爐中熔煉而得到的產品即為鑄鐵(液狀)。

再把液體狀鑄鐵澆鑄成鑄件,這種鑄件叫做鑄鐵件。

工業上常用的有灰鑄鐵、可鍛鑄鐵(馬鐵、瑪鋼)、

球墨鑄鐵、蠕墨鑄鐵和合金鑄鐵等。

 

球墨鑄鐵就是將灰口鑄鐵鐵水經球化處理後獲得,

析出的石墨呈球狀,簡稱球鐵。

比普通灰口鑄鐵有較高強度、較好韌性和塑性。

用於製造內燃機、汽車零部件及農機具等。

(資料來源)

看完了介紹,對於這東西一竅不通的我,

看的都昏了,

總之就是將最原先的生鐵熔煉後進化(灰口鑄鐵)再進化後,

就可以拿來製作產品了吧?

(圖片來源)

 

產業趨勢

風力發電設備包含電機、葉片、變速箱、

控制系統、支柱、塔架等五個板塊,

就風力發電在技術發展趨勢上,

最主要的變化為產品容量逐漸提升,

無論是陸域風電與離岸風電均朝大型化發展。

 

現階段風力發電機主流容量為 1.5 ~ 3.6 MW,

未來風機大型化的優點為對於風場土地利用效率大增,

缺點為單位建置成本較高。

不過,對於土地利用效率要求較高的歐洲地球,

採用大型化風機的意願仍高。

由於大型風機技術門檻較高,

因此投入廠商以大型系統製造商為主。

 

未來在陸域風電方面,主要朝向 2 ~ 3MW 容量發展,

在離岸風電則以 5MW 容量以上為主,

且將推出包括低風速、高海拔、抗颱風等客製化的機種,

藉以提高淨利率。

(玉山投顧研究報告)

 

全球風機累積裝機量逐步上升

圖中顯示,全球風機的裝機量是越來越高,

這就表示,風力發電可能在未來需求會日益漸增。

 

中國併購案年底前完成

考量新產能開出時程尚遠,

永冠有意併購中國現有鑄件廠,

舒緩產能吃緊的狀況,目前已鎖定 3 ~ 6 家廠商,

目標在今年底前定案。

玉山認為,目前永冠的不良率僅 3% ,遠優於同業表現,

因此未來在併購完成後,

必然需花費相當多的時間進行磨合,

預期 16H2 才將開始貢獻營收以及獲利。

(玉山投顧研究報告)

 

EPS快速成長,今年挑戰新高

(資料來源)

今年第一季第二季加起來就已經達到去年整年的一半,

年底將挑戰新高!

 

投資建議

長期營運展望樂觀,後勢樂觀看待

目前 F-永冠 的本益比約17.3倍,

合理區間為 14 ~ 22 倍,

評價位於中間偏低位置。

長期來看,歐洲發展離岸風電的趨勢明確,

前 10 大風電系統商多數為永冠客戶,

且因離岸風電規格較高,

永冠的技術能力、品質優於同業,

業績將持續受惠風電產業的快速成長,後勢可樂觀看待。

(玉山投顧研究報告)

 

 

 

 

 

 

總結

1. 永冠產品為球墨鑄鐵,主要客戶為歐洲大廠

2. 透過產能分配提高ASP毛利,

    2016年營收、獲利持續成長

3. 中國併購案年底前完成

4. 長期營運展望樂觀,後勢樂觀看待

 

想知道最新訊息嗎?快來這 按 "追蹤" 鈕吧==> F-永冠(1589)

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬 玉山投顧,僅作為研究參考,無推薦買賣之意。

 

 

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