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(資料來源：shutterstock)
繼上一篇提到VUSD ETF後，先快速複習一下VUSD的特性（詳文請到：各國預扣稅率不相同，連帶影響ETF報酬率 VUSD相較VOO稅率砍半，但真的值得投資嗎？）。VUSD為一檔追蹤S&P 500 Net TR的ETF，因註冊地在愛爾蘭，相較於其他追蹤標普500的ETF如VOO、IVV、SPY，有較低的股息稅率優勢，股息稅率只有上述ETF的一半，但VUSD流動率相較VOO低，需特別留意流動性的風險。
今天將介紹同樣發行在愛爾蘭的CSPX，與VUSD一樣擁有15%股息稅率優惠，比較特別的是CSPX有股息再投資計畫，但什麼是股息再投資計畫呢？
股息再投資計畫（DRIP）簡單來說是把公司分配給股東的股息，自動將股息買入股票，不但免手續費還可以購買小數點單位的股票，對於非當地投資人而言，不但可以省去匯回手續費，還可透過股息再投入達到複利的效果。
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CSPX、VUSD比較分析
兩檔ETF同樣追蹤S&P 500 Net TR，註冊地也同樣都在愛爾蘭。由於美國和愛爾蘭有15%的租稅協定，而台灣投資人對於愛爾蘭政府來說並非稅務居民，所以最終投資人領到的股利只會扣除15%，且手續費皆為0.07%；不過CSPX將公司配發的股息再投資到ETF上，故沒有配息紀錄，且兩檔ETF成交量皆小，容易有流動性風險。
從前10大持股名單觀察，CSPX前10大持股與VUSD相近，前九大持股一模一樣，但權重略有差異，最大差異在於CSPX地10大成分股為金融股JP Morgan，而VUSD為醫療股聯合健康（United Health）。
從ETF發行商官網得知，CSPX長年下來5年期的追蹤誤差為0.26%，且從短中長期的追蹤誤差來看尚屬穩定，大約落在0.2%-0.26%。
兩檔愛爾蘭發行的ETF，為什麼報酬率都能贏其追蹤指數呢？最主要原因是兩檔ETF皆為追蹤S&P 500 Net TR指數，該指數計算方式是以美國的預扣稅30%計算，但愛爾蘭與美國簽定租稅協定，稅率從30%降至15%，故中間有15%的落差，這也就造成CSPX和VUSD的追蹤誤差能為正數的主因。
在歷經2018年中美貿易戰和2020年全球新冠疫情影響下，CSPX和VUSD皆有較明顯的回檔。由於CSPX有股息再投資，近9年報酬率高達184%，可見複利的效果相當驚人，也造成CSPX的報酬率相較另外兩檔ETF更高，但因下圖並沒有將VUSD及VOO的配息納入報酬計算，並無法直接比較三者總報酬率。
結論
對於想追蹤美國標普500指數的投資人，CSPX和VUSD費用率僅0.07%，因註冊地皆在愛爾蘭，股息稅率僅僅只有15%，相較註冊地在美國追蹤票普500的VOO、SPY而言，股息稅率大幅降低一半。此外，CSPX將發放的股息再投入ETF中，達到複利加乘的效果，對不想領股息的投資人相當有利。但CSPX在英國交易所發行，購買管道相對少，僅可透過IB盈透證券或台灣複委託如富邦進行買賣，且CSPX成交量較低，仍需留意流動性風險。
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