按讚看精選好文
粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們的訊息
大立光(3008) 摸底成功!買進一天後,現賺 50.79%!原來「超跌」的股票要這樣找~ 開高走低,台股下跌 72 點,失守 8400!金管會放話打擊禿鷹,市場人士:「恐怕只是口號」

老闆超大方!花仙子 (1730) 上半年營收成長逼近 3 成 且 年年領股利 1 元以上!

8月 2015年11
收藏

(圖/shutterstock)

 

 

1. 為什麼要關注 花仙子 (1730)

併購在台 市占率第 1 的「好神拖」!

2009 年的暑假,我認識了「好神拖」

升大學前的那個暑假,我在一家飲料店打工

對於打掃總覺得是件麻煩事的我有了救星!

店長幫我準備了好神拖!!!

說來不怕你笑...

第一次見到它的我,不斷驚呼:「這太厲害了吧!」

天曉得我那時有多興奮

要把拖把的水擰乾真的很困難啊~

總算不用再使出蠻力用手在那邊扭乾拖把,也不用腳在上面踩啊踩的

哪間公司這麼聰明,想到可以用離心力擰乾拖把的髒水

我真的很感謝它!

 

不過,你知道好神拖換老闆了嗎?

花仙子 (1730) 真是好眼光收購了好神拖!

而且早有耳聞花仙子長期發放股息

是不是真的這麼優啊?!

就讓我們來看看吧...

 

( 贊助商連結 )

 

 

 

2. 股東結構與重要轉投資

股東多為個人,占 73.61%

其餘由外國機構及外國人、金融機構、其他法人所持有

 

( 資料來源:依 103 年度年報 製作 )

 

轉投資項目中

大多為與本業相關的子公司

和為了轉投資大陸的海外控股公司

 

2014 年 10 月底,花仙子以每股 693 元,總價 2.12 億元

買下帝凱公司 51% 股權,取得帝凱經營權

帝凱旗下最熱銷的品牌就是「好神拖」!

在台市占率第 1,為公司主要獲利來源

「好神拖」在大陸具有專利及商標權

透過電視購物及網路銷售,並幫大陸大廠代工

而花仙子在大陸及東南亞具有大賣場、百貨超市等實體通路

透過花仙子的通路就可以進一步布局大陸、東南亞市場

 

( 資料來源:花仙子提供 )

 

3. 業務內容

花仙子主要產品為清潔相關用品

以製造產品和經營品牌為主要業務

目前主要產品分為芳香消臭系列 ( 去味大師 )、除濕防蟲系列 ( 克潮靈 )、

驅塵潔淨系列 ( 驅塵氏 )、潔霜洗劑系列 ( 潔霜 ) 等

營業比重如下表

 

( 資料來源:依 103 年度年報 製作 )

 

其中,去味大師的市占率超過 5 成,穩占市場第一

克潮靈則占近 8 成,也是銷售第一

 

( 資料來源:103 年度年報 )

 

花仙子的產品主要以國內銷售為主,內銷比重約佔 83.7%

國內設有北區、中區及南區等三區營業所

用以開拓國內市場,並提供國內客戶之必要服務

外銷地區以亞洲為主,外銷比重約佔16.3%

 

4. 成本結構

清潔用品主要原料包括香精 ( 料 )、介面活性劑、天然消臭液、

氯化鈣、塑膠瓶器、靜電紙、不織布等

其中的香精 ( 料 ) 占成本最大,占有 30%

香精 ( 料 ) 的供應商為六和及 OGAWA

 

( 資料來源:103 年度年報 )

 

5. 產業概況

上面所述產品主要使用之原料

經花仙子製造加工成為各類家庭日用品化學品

透過國內量販店通路、連鎖超商通路、軍公教通路、便利商店通路、

百貨公司通路、精品百貨通路及傳統經銷商通路銷售予消費者使用

未來將更積極經營網路及商業通路

更能加強產品的滲透率,以及消費者購買行為改變的因應

產業上、中、下游關聯性如下圖

 

( 資料來源:103 年度年報 )

 

但是投資股票,可不是這樣隨便看看而已

我們還需要進行一些分析

什麼分析呢?

 

6. 獲利與成長性分析

利潤率:

由於花仙子的高市占率和產業特性,毛利率表現得很好

過去 7 年,每年毛利率幾乎都穩定維持在 45% 以上

而近 3 年由於業外收入增加不少,稅後利益率提升一大截

2008 年為 3.96%,到去年已經變成 7.47%,成長近 2 倍

2008~2009 年隨著稅後利益率大幅攀升

ROE 呈穩定成長趨勢,近 2 年維持在 13% 左右

2013 年因為一次業外收入所以偏高

 

(資料來源:CMoney 追訊

 

營收:

由月營收和年營收來看

目前營收維持穩定成長中

 

月營收走勢很穩健,簡直是「範本」等級了!

(資料來源:CMoney 股市

 

年營收走勢也逐年上升!

(資料來源:CMoney 股市

 

年 EPS:

不要小看每盒單價 55 元起跳的除濕盒、129 元起跳的芳香劑、以及 199 元起跳的拖把

靠著銷售這 3 類生活用品,花仙子創業 29 年來,公司從未虧損

近 2 年 EPS 也大幅提升!

 

賣芳香劑、除濕盒、拖把,創業 29 年從未虧損!

(資料來源:CMoney 股市

 

 

 

 

7. 安全性分析

財務結構:

花仙子沒有「沒有長期負債」,去年總負債 5.87 億元

以去年稅後純益 1.19 億元來算,約 5 年可還清

賺錢還債的能力還可以!

 

(資料來源:CMoney 股市

 

(資料來源:CMoney 股市

 

現金流量:

去年營業現金流量占稅後純益的比重為 155.39%

去年自由現金流量占稅後純益的比重為 97.32%

去年營業現金流量的表現很好,每 1 元稅後純益可帶來約 1.55 元營業現金!

自由現金流量的表現相對差一點!

 

(資料來源:CMoney 股市

 

8. 同業與客戶近況

家用品的技術及進入門檻不高

不過,花仙子多年來海外的競爭對手

卻都是莊臣、P&G、妙管家、聯合利華等國際大品牌

雖然花仙子沒有像這些大廠有那麼多行銷資源可以大量投放

但憑藉著在行銷及通路方面能靈活調整的彈性

主推平價優質產品,反而能與國際大廠競爭

客戶方面,家樂福、大潤發以及全聯長期維持一定水準

 

確認 花仙子 (1730) 的概況和財務以後

剩下的問題,就是價位了!

 

9. 評價

花仙子併購好神拖及內銷產品成長穩定

今年上半年營收成長逼近 3 成!

法人認為,花仙子併購好神拖全年營收貢獻預估將可超過 2.5 億元

將成為花仙子今年營運成長的主要關鍵

併購好神拖的效益優於預期,花仙子積極布局海外市場

包括中國大陸及東南亞都將透過通路進行布局

未來對花仙子的營運貢獻將更進一步顯現

 

以今天收盤價 29.4 元、每股盈餘 2.14 元來算,目前本益比為 13.74 倍

以本益比河流圖觀察,目前價位合理,不高也不低剛剛好!

 

法人預估 8 月本益比<13!

(資料來源:CMoney 股市

 

10. 投資風險

同業競爭激烈!

由於未來市場發展潛力看好,加上商品同質化 ( 如除濕劑 ),形成價格競爭

此外,若日後原料成本上漲的話,利潤會下降

 

【 結論 】

花仙子 (1730) 體質良好、每年穩定配發現金股利

花仙子就像迷你版的 P&G,營收獲利能力跟景氣波動關聯較高

雖然財報數字沒有漂亮的成長數字,也因此股價少有波動

可是公司每年穩定配息,反而顯現其投資價值

尤其近 6 年,每年都配發現金股利 1 元以上!

以今天收盤價 29.4 元、現金股利 1.7 元來算

目前現金殖利率約有 5.78%(1.7/29.4)

且公司「沒有長期負債」,每年業績、獲利、配息非常穩定!

花仙子能長期為股東締造穩定的配息

關鍵在生活用品是除了食物外,最不需要擔心沒有生意的市場

舉例而言,該公司在 2008 年金融海嘯時,當年度和後續的 2009 年

公司不但營收仍能維持小幅增長,毛利率還能分別創下 44% 和 48% 的好成績!

 

(資料來源:CMoney 股市

 

只是投資這樣的公司,要當作存股

每年固定時間買進坐收股利,並將股利再投入買股,創造複利效果!

下次,還要用這些方法

找出下一檔好股票喔!

 

延伸閱讀

什麼股票買了不理,照樣賺?存對雪球股,用股滾錢賺千萬!

2015 到底要不要參加除息?!如果你顧著領股利卻忘記這件事,那你就完蛋了!

最新出爐的營收「意外暴增」和「意外暴減」股!從 7 月營收提早抓出 Q3 潛力股 ...

 

 

好文章,分享給朋友吧!

粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類