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(圖/shutterstock)
人不要臉，天下無敵
從上個禮拜天開始，全球就籠罩在「倒債」的陰影。
本來「欠債還錢」就是天經地義的事情，
可是這個原則在希臘人眼中就像個「屁」，
尤其是總理齊普拉斯公開希望民眾
在「是否該接受國際貨幣基金(IMF)金援協議」的公投上，
投下反對票「NO」
這樣的行為讓所有的債權人恨不得一口吃了他。
碰到這種無賴，
IMF 以及歐盟只能束手無策嗎？
希臘倒債之後對金融市場的衝擊又是什麼？
到底這次是會掀起第二次的歐債風暴，
還是另一次「危機入市」的機會呢？
我們來好好分析一下吧！
會倒債的不只是希臘
其實 IMF 遇到國家「倒債」的情形，
在歷史上已不是第一次發生
從 2001 年的阿根廷、2008 年的厄瓜多、
2010年的牙買加，再加上這一次的希臘，
這四個是歷史上出名的倒債國家。
不過 IMF 卻沒有因此而中止對會員國伸出援手，
因為仍有不少國家因為 IMF 的金援而渡過「金融危機」
例如：1997 亞洲金融風暴時的南韓，
2008 年美國次貸風暴下的冰島，
還有 2010 年的歐債風暴下的西班牙，
都曾經面臨倒債但又站了起來，
但是為什麼他們可以，希臘卻不行呢？
為什麼冰島能，希臘不能
現在的希臘和當年的冰島，
所處區域和面臨的經濟困境相彷，
而且故事情節也很像唷！
但是為什麼冰島能走出破產危機，
而希臘不能呢？
我們來做個簡單地比較吧！
冰島在 2007 年美國次貸風暴之後，
在 2008 年 10 月發生信用違約，
當時貨幣克朗一夕之間變成廢紙；
身為 IMF 會員國的冰島，
馬上接受了總計 102 億美元的金援，
但是在金援的第三階段發生了插曲…...
冰島公投反對紓困方案
這一段插曲來自冰島內閣與英、荷二國達成的協議，
在 15 年內以利率 5.5 厘，
攤還總額約 54 億美元的欠款
雖然協議容許冰島 2016 年起才開始還錢
但之前 7 年要照計息。
冰島輿論普遍認為協議太嚴苛，
民調顯示有四分之三冰島民眾反對協議內容，
冰島總統在隔年初順應民意拒絕簽署該議案，並付諸公投。
結果「反對」該償債法案的比率高達 93.5%，
逼英、荷二國不得不跟冰島重啟談判，
冰島最後以較合理的方式取得紓困金。
有沒有發現，現在希臘所做的事，
跟當年的冰島很像呢？
利用公投的正面力量，
來迫使債權人接受他們新的財政改革方案，
獲得喘息的機會，這正是希臘總理齊普拉斯的如意算盤。
可是冰島在 2011 年
就結束了為期 33 個月的補助，
希臘有能力做到嗎？答案當然是不行！
表、希臘與冰島的比較
|
國家 |
希臘 |
冰島 |
|
銀行負債佔GDP比例 |
1750% |
1200% |
|
國家負債佔GDP比例 |
177% |
95% |
|
失業率 |
25.6% |
10% |
|
金援情形 |
歐元區政府、IMF、ECB等債權人，借款2453億歐元 |
IMF、歐洲幾個國家共借款102億美元 |
|
債權人要求 |
改革退休金制度、增加增值稅 |
重組銀行、償還債權人債務、穩定本國貨幣 |
資料整理：陳唯泰
希臘從 2010 年五月開始接受紓困，
到今年五月為止已經整整五年，
經濟依舊沒有起色，為什麼呢？
關鍵在於全體歐洲的經濟未能如期復甦，
在需求不足、失業率高達雙位數之下，
生產力薄弱，人們只能靠社會救助過活；
但是以 IMF 為首的債權人
不斷要求希臘削減社會福利，
這不是等於叫人去死嗎？
因此民眾的反彈，是情有可原
卻也被齊普拉斯巧妙地利用了
冰島成功的原因
冰島經驗成功的一個主要原因，
在於冰島要求債權人對於次貸虧損買帳，
而非讓納稅人背負責任，
且對基層階級增加社會福利，
確保失業率不飆升；
再加上既有的天然資源，
終於使得冰島可望在 2016 年提前還清借款。
不會引發第二次「歐債風暴」
不少專家學者勸齊普拉斯不要下這一步險棋，
怕引發第二次的「歐債風暴」。
關於這個問題，我想這可能是多慮了。
因為歐債風暴成因是債務違約如同「骨牌」一樣，
一國拖累另一國
但是從希臘的債權人結構來看，
歐元區政府加上 IMF 佔希臘債權超過 70%，
民間投資人僅佔 15.8%，
倒債對於整個歐元區經濟的衝擊是有限的，
不會引發另一次的「歐債風暴」。
如果從歐元近期的匯率
以及各成員國公債殖利率來看，
完全感受不到「山雨欲來風滿樓」的氣氛，
大概大家都把希臘倒債事件當做一場鬧劇來看吧！
資料來源：CMoney投資決策系統
資料來源：CMoney投資決策系統
退出歐元區的機率小
至於希臘會不會退出歐元區，
這個後果應該是希臘人自己要想清楚。
因為退出歐元區之後，
可見的是希臘貨幣德拉克馬將如當年冰島克朗一樣大幅貶值，
而希臘主要收入來源是觀光，
貶值其實受惠程度有限，
而國內人民的資產大幅縮水
恐怕會造成國家動盪，
這絕對不是齊普拉斯想要的結果，
所以退出歐元區只是隔口喊話罷了。
重啟協商的機率最大
所以，最終的結果，也是最可能的結果，
就是希臘跟債權人重啟談判。
債權人跟希臘政府都各退一步，
而歐盟為了保全面子，
會讓希臘留在歐元區
因為歐元區動盪 ，只是平白讓美國有機可乘而已。
但是，有理智的希臘人，
已經厭倦了齊普拉斯的兩手策略，
想要藉著這次的公投，
把他的執政團隊一口氣拉下來，
這 1 點可能是齊普拉斯當初沒想到的。
鬧劇終有下檔的一天
對於台北股市的投資人而言，
我的建議就是「忽略它吧！」
這畢竟是一場鬧劇，
一場齊普拉斯自導自演的肥皂劇；
七月份之後，不少個股即將展開填息行情；
到七月一日為止，本益比低於 10 倍的有 194 家，
股價低於淨值的有 538 家
若是同時符合本益比低、股價淨值比低
且成交量大於 1000 張，共有 24 檔，
整理如下給大家參考
希望大家在下半年行情的開端，就能夠拔得頭籌唷～
本益比 < 10、股價淨值比 < 1 的非冷門股
|
代號/股名 |
收盤價 |
2014 現金股利殖利率(%) |
本益比(估) |
股價淨值比 |
成交量 |
|
18.25 |
6.82 |
3.60 |
0.99 |
1246 |
|
|
33.10 |
11.48 |
3.90 |
0.67 |
1559 |
|
|
16.10 |
4.35 |
5.30 |
0.68 |
41800 |
|
|
8.23 |
2.10 |
5.50 |
0.58 |
3683 |
|
|
13.85 |
3.61 |
5.60 |
0.72 |
43759 |
|
|
21.35 |
9.37 |
5.60 |
0.91 |
1443 |
|
|
15.85 |
0.95 |
6.60 |
0.72 |
2280 |
|
|
34.45 |
9.28 |
6.90 |
0.79 |
3970 |
|
|
12.95 |
0.00 |
7.10 |
0.98 |
5844 |
|
|
11.60 |
0.00 |
7.40 |
0.96 |
3660 |
|
|
38.30 |
6.89 |
7.40 |
0.69 |
1355 |
|
|
10.75 |
2.33 |
7.50 |
0.83 |
1123 |
|
|
8.16 |
0.00 |
7.70 |
0.78 |
7043 |
|
|
16.60 |
0.60 |
8.10 |
0.92 |
17919 |
|
|
9.39 |
1.06 |
8.40 |
0.90 |
8965 |
|
|
10.95 |
3.65 |
8.40 |
0.84 |
1419 |
|
|
14.35 |
4.26 |
8.60 |
0.81 |
6957 |
|
|
12.15 |
4.94 |
8.70 |
0.89 |
4009 |
|
|
9.51 |
0.00 |
8.70 |
0.79 |
3068 |
|
|
18.00 |
1.67 |
8.70 |
0.94 |
1490 |
|
|
31.70 |
8.52 |
8.70 |
0.87 |
1073 |
|
|
10.05 |
4.58 |
9.60 |
0.72 |
1318 |
|
|
9.78 |
0.00 |
9.80 |
0.65 |
3659 |
|
|
26.20 |
4.67 |
9.90 |
0.90 |
1590 |
資料來源：CMoney選股勝利組(依本益比由低至高排列)
(點選股票代號有詳細內容)
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