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他只是簡單地說:「大家好!」,卻贏得台下的熱烈掌聲,原來就是____辦到的... 「有了它」,網路訊號變更好,手機買股也不卡卡 — 「小型基地台」產業分析

百和 (9938) 全球最大魔鬼氈製造商,有望納入 MSCI 成分股,營收、獲利可望雙創新高!

6月 2015年24
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(圖/shutterstock)

 

 

百和 (9938)  有機會納入 MSCI 成分股,營收、獲利創新高

公司概況

 

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重要訊息

 

股價圖

 

資料來源:TEJ

 

 

營運概況與分析

百和為全球最大黏扣帶製造商,市佔 10 %

 TPP 效應與中國工資上漲將帶動越南與印尼百和營收占比持續攀升。

1. 股東結構:

    鄭氏家族持股 35~40%,外資持股 37% 有望隨 4Q14納入 MSCI 成分股再向上提高。

2. 高毛利率能維持?

    5M15 毛利率 38.8%創歷史新高,

    透過新產品的推陳出新與鼓勵員工優化生產流程維持獲利能力。

3. 資產負債績效:

    負債比率 37% 穩定下降,帳齡天數隨產品組合調整持續改善。

4. 產品組合的變化:

    低毛利 3C 配件事業今年將結束,

    目前占 8% 營收的射出鉤 2015-16 年營收成長最快速,將維持在 30%。

5. 客戶組成太集中?

    國際知名鞋服品牌皆為百和客戶,品牌市佔率消長不會影響百和營運動能。

6. 擴產計畫:

    積極在越南與印尼購買土地與機器設備,

    2014-16 年資本資出 8.1 億、10-14 億與 7-8 億台幣。

7. 新產品銷售狀況?

    一片式鞋面售價為過去其他產品的 3-4 倍,

    預估 4Q15-2016 年需求成長將非常快速。

 

競爭優勢

 

 

投資建議

 

投資風險

客戶端出貨疲弱:原物料成本波動。

 

 

 

預估季損益表

 

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免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬 凱基證券,僅作為研究參考,無推薦買賣之意。

 

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