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(圖/shutterstock)
股市交易外資比重逐漸升高，
雖然各國股市為吸引資金投入資本市場，
對外資都給予稅負優惠，
但由於財政部不斷對股市課稅，
內外資的稅負差距也急速擴大，
逼得許多大戶變身「假外資」。
股市目前最明顯的現象，
就是外資比重逐漸拉高，
不少人把原因歸究於外資在股市中享受太多租稅優惠，
導致內資出走，變身「假外資」。
然而，相較於周邊國家的外資稅負，
台灣對外資規定已顯較嚴苛，深究其原因，
並不是台灣對外資太好，
而是對內資的稅負壓力太沉重，
終而導致資金出走避稅。
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財政部不斷對股市課稅
內資稅負重 引爆出走潮
安侯建業會計師事務所會計師張芷指出，
比較中、美、星、港、台、日、韓七地
的資本市場稅負制度，除了日、韓兩國，
其他各地對外資在股市交易的證所稅都是免稅。
而在股利所得部分，外資的稅率也都普遍低於內資，
其中，台灣對外資股利稅率為20％，
已是亞洲國家對外資最嚴厲者之一，
但台灣內資股利所得必須累進課稅，
又比外資重許多。
張芷指出，股利課稅對內外資採差別課稅，
雖不符合租稅公平，但這是國際潮流，
因為各國股市都希望外資多多益善，
提高股市的交易量與流動性。
證券商公會則指出，在證所稅議題之前，
外資在股市成交比重約占總成交量的19.4％，
到今年第1季，外資成交比重已高達29％；
加上我國自然人在股市稅、費負擔沉重，
使得證所稅開徵後，
加速部分投資人變身成為「假外資」再投入股市，
加重主管機關的監理負擔。
實際上，股市內外資稅負差距，不在證所稅，
而是在領取股利的所得稅差距太大。
在兩稅合一前，本國自然人在股市投資總稅負是40％，
外資是33.6％，差距僅6.4個百分點。
財政部實施富人稅後，本國人最高稅率調到45％，
加上股利抵稅權減半，投資總稅負拉高為49.675％，
外資仍是33.6％，內外資稅負差距擴大
為16.075個百分點，再算上衛福部對股利加課2％
的二代健保費，內資投資總稅負拉高為51.505％，
內外資稅負差距再擴大為17.905個百分點，
為兩稅合一時稅負差距的2.7倍。
由於投資人領取股利的金額，必須由上市櫃公司扣繳，
因此，財政部掌控股民的股利所得沒有問題，
但財政部、衛福部缺錢就向股民要，
不但造成股民負擔，也逼得不少大戶乾脆把資金外移。
金管會主委曾銘宗對股市中內資交易成本過重的問題
非常關切，最近金管會已由證基會委託證券商，
發出一千份問卷給券商的客戶，
問卷內容主要想了解，券商的大戶目前的投資狀況，
有沒有到國外投資，是哪些因素造成他們到境外投資，
對目前股市的交易制度及各種稅、費的成本有無意見。
曾銘宗發現問題大條了
上千問卷 調查股民意見
證期局副局長張麗真也透露，
證期局另外也發出300份問卷，
請各券商挑選具豐富經驗的300位營業員，
填寫問卷，要營業員說明對於股市
目前成交量以及所接觸客戶動向的看法。
張麗真表示，這1300份問卷都有一個開放問題，
希望受訪的大戶和營業員能提出對目前股市交易制度
的看法與意見，相關的問卷結果預計兩週內回收，
並完成分析，若其中有重大的發現，
也將對外公布問卷的調查結果。
金管會另一個調查管道，
就是委託中央研究院針對台股的交易成本
與各國比較的研究，這項研究預計在7月中提出
期中報告，並於年底完成報告。
曾銘宗說，他最近發現，
散戶在股市交易比重由○九年的72％，
到一五年第1季已降為53％，
顯見台股散戶有退出市場或轉戰其他地方的跡象，
這個現象有必要去了解原因。
資深證券業者指出，證所稅中的大戶條款
（年交易額超過10億元須核實課證所稅）
雖往後延三年，但大戶條款
就像一把懸在大戶頭上的刀，不知何時會砍下來，
大戶轉戰海外，台股成交量自然會萎縮。
若能對內資的股市交易成本合理調整，
把大戶找回來，而股市若因此回復過去的成交量，
財政部也可以課到更多證交稅收。
文／林文義、洪綾襄
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