(圖/shutterstock)

 

 

這招降低風險 又 提高獲利，

就算盤中下殺 也不用擔心...

在選擇權操作中，

適時地移動履約價(Rolling)是很重要的技巧，

它可以幫助我們降低風險、提高獲利，

過去也曾在講座及文章中多次提及。

接下來我們就以今天(2015/4/23)的行情，

實例解說Rolling的作法。

 

 

 

 

以4/23日為例，分4階段Rolling

黃色是今天的台指期貨走勢，

粉紅色是加權指數，

8:45~10:00、11:00~12:00這兩段時間，

有比較明顯的漲勢，最後上漲超過200點。

 

以下是今天的部分成交明細，

依 "成交時間"  分成A~D四個階段。

 

A階段：

買進9750 Call 5口，均價40.5，

(付出 40.5*50*5口= 10125)

賣出9800 Call 5口，均價22.3，

(收入 22.3*50*5口 = 5575   )

合起來是5組多頭價差，付出權利金4550元(10125 - 5575)。

 

B階段：

賣出 A階段的 9750 Call 5口，均價55，

(收入 55*50*5口= 13750)

買進9850 Call 7口，均價19.86，

(付出 19.86*50*7口= 6951)

合起來，共收入權利金6800元(13750 - 6951)。

 

提前收回權利金

即使遇到下殺，也沒有損失

隨著行情上漲，前面建立的多頭價差組合已有獲利，

將9750 Call平倉，Rolling至履約價9850，

整體組合變成9800 ~ 9850的空頭價差5組 外加2口Buy 9850 Call。

 

這樣做有幾個目的：

1.先收回權利金6800元，

已將一開始付出的權利金完全收回，

即使行情反轉，也沒有損失，立於不敗之地。

2.額外多了2口Buy Call，如果行情續漲仍有獲利。

 

遇到續漲，可以依狀況 加碼多方！

C階段：

賣出9850 Call 7口，均價30.29，

(收入 30.29*50*7口=10601.5)

買進9900Call 10口，均價16.25，

(付出 16.25*50*10口=8125)

收入權利金2475元

整體組合變成9800 ~ 9900的空頭價差5組

外加 5口Buy 9900 Call。

 

和B階段相同，在上漲的過程，

我們利用Rolling收回部分權利金，

同時增加Buy Call的口數，增加行情續漲時的獲利爆發力。

 

D階段：

賣出9900 Call 10口，均價45.8，

(收入 45.8*50*10口 = 22900)

買進9800Call 5口，均價90.8，

(付出 90.8*50*5=22700)

買進1口 9850 Call短線獲利2點，收入權利金300元。

之後，認為續漲機率不高，因此這個組合全數出清。

 

持續加碼的原因：法人成本線！

從前一天的資料可以知道法人成本上緣的位置，

而在今天的行情中，並沒有明顯的下跌，

因此在突破前一天的法人成本上緣後，

每一回的Rolling，都較積極的增加Buy Call的口數。

圖片來源:選擇權賣方包租寶

 

Rolling這招，不用擔心盤中下殺，

獲利早已落袋，又能有保護的效果

總計這個組合投入權利金4550元，

收回權利金9575元，獲利5025元。

如果不作Rolling，以收盤價計算，

一開始的9750~9800多頭價差獲利則是3950元。

 

兩者的獲利差距也許不明顯，

但Rolling的作法，

在B階段就已經把部分獲利放口袋，

完全不用擔心獲利回吐，同時保有獲利潛力，

就是這個技巧的最大功用。

 

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