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(圖/shutterstock)
上證指數突破 4300 ，陸股 ETF 超旺
本波上證指數從年前 2/6 起漲
到 4/17 收盤 漲幅 39.4%
漲幅居全球之冠
在滬港通的加持下
恆生指數從 3/12 起漲
到今日收盤 漲幅也超過 16%
相關的 ETF 也持續發燒
只不過，這麼多檔 ETF 該怎麼挑
真是一個困擾我的問題呀...
ETF 就是可被直接交易的基金
ETF 是 Exchange-traded Funds 的縮寫
用「直白」翻譯法就是「可被直接交易的基金」
學名叫做：指數股票型基金
只是他雖然是基金
但他可以像股票一樣在公開市場買賣
不需透過傳統基金的申購手續
所以享有「交易彈性」、「手續費便宜」
等種種優點
ETF 與 股票手續費比較
|
交易費用 |
ETF |
股票 |
|
交易稅 |
0.1 % (較低) |
0.3 % (較高） |
|
手續費 |
0.1425 %(相同) |
0.1425 %(相同) |
註：僅考慮次級市場交易
當然現在當紅的陸股 ETF
主要是因為陸股太強
投資人想要分一杯羮
又不知該買什麼
又不想直接在對岸開戶
所以藉由陸股 ETF 達到投資陸股的目的
只是一籮筐陸股 ETF 哪一支好？
他們又有什麼差別呢？
總共 ９ 檔陸港股 ETF，任你挑
為了理解市場 ETF 的架構
我特別去證交所找資料
不過...證交所資料雖然多
但是卻讓人看了後面、忘了前面
(很有可能是我變笨了...冏)
於是我用土法煉鋼
畫了下面的這一張樹枝圖
希望幫助各位朋友了解市場 ETF 的架構
從圖中可以了解
ETF 可以依發行人是國內機構
還是國外機構來區分
之後再依成份股是屬於國內成份股
或是國外成份股分成 2 大類
其中國內成份股 ETF 裡
就有我們比較熟悉的台灣 50、中型 100 等 ETF
而現在我們想要了解的是
國外成份股 ETF 以及 境外 ETF
屈指一算，總共是 9 檔
也不算太多啦！
不可不知的 3 個差異
雖然是 9 檔 ETF
但卻略有差異 你應該要知道唷～
1. 追蹤指數不同
雖然是陸港股的 ETF
但是追蹤的指數卻略有不同
同樣是屬於上海股市的 ETF
卻有追蹤 上證180、上證50 二種指數
同樣是屬於港股的 ETF
卻有追蹤 恆生H股、恆生指數 二種指數
差別就在於各指數的成份股
有的比較多，有的比較少
因此 ETF 的漲跌幅度也有不同
2. 發行商不同
同一個市場的 ETF
也可以有不同的發行商
例如上證 ETF
就有：富邦、元大寶來、標智 3 家發行商
發行商不同
可能影響的是 ETF 的造市
或是發行的方式
所謂發行方式的差別，主要是在：
(1)現貨 ETF：
直接投資於標的指數之成分股「現貨」，以追蹤指數表現
(2)合成ETF：
不直接投資於指數成份股現貨，運用衍生性金融工具
如：期貨、選擇權、交換契約等作為追蹤工具
以複製或模擬指數報酬之ETF
如果是現貨 ETF，因為幾乎是 100% 複製成份股
所以跟追蹤指數會是「亦步亦趨」
但若是合成ETF，因為內涵衍生性商品
有時會漲得比原追蹤指數多
或是可能會跌得比較重
例如：上證2X(00633L)、上證反(00634R)
上證2X(00633L) 是「2 倍作多」的 ETF
當多頭行情時，漲幅會比其他 ETF 還要大
上證反(00634R) 是「看空」的 ETF
當行情在跌的時候
這 1 檔 ETF 反而會漲唷～
3. 追蹤誤差不同
「追蹤誤差」就是 ETF 跟
原追蹤指數的差異度
就如上一段所說
因為 ETF 設計的差別
所以 ETF 的表現
就會有所差異
有時候是跟原追蹤指數的差異
有些是跟其他同質 ETF 的差別
這時候就要視投資朋友您的屬性了
如果你是保守穩健型
就應該挑追蹤誤差比較小的
若是承擔風險能力較大的
(賭性比較堅強的...呵)
就可以試著挑追蹤誤差較大
這樣可能漲得比其他 ETF 快
但也可能比其他人跌得多
例如，同樣是上證ETF
FB上證跟元上證的追蹤誤差
現貨就比合成小
同樣是滬深 300 ETF
FH滬深(006207) 跌追蹤誤差
就比寶滬深(0061) 小
陸港股 9 檔 ETF 的差異
|
ETF名稱 |
追蹤標的指數 |
發行商 |
現貨/合成 |
追蹤誤差 |
|
FB上證(006205) |
上證180 |
富邦 |
現貨 |
9.03 |
|
元上證(006206) |
上證50 |
元大寶來 |
合成 |
12.18 |
|
上證50(008201) |
上證50 |
標智 |
合成 |
5.34 |
|
上證2X(00633L) |
上證180 |
富邦 |
合成 |
NA |
|
上證反(00634R) |
上證180 |
富邦 |
合成 |
NA |
|
FH滬深(006207) |
滬深300 |
復華 |
現貨 |
11.06 |
|
寶滬深(0061) |
滬深300 |
元大寶來 |
合成 |
20.14 |
|
恆中國(0080) |
恆生H股 |
匯豐中華 |
現貨 |
29.9 |
|
恆香港(0081) |
恆生指數 |
匯豐中華 |
現貨 |
85.86 |
資料日期：2015.4.17
發行數少，造成異常溢價
一般來說，ETF 的市價（買賣價格）和
淨值（每單位淨資產價值）應該要很接近
可是...ETF 市價會受市場「供給和需求」的影響
有時候會與淨值略有差異唷～
ETF 的市價高於淨值，我們稱之為「溢價」
當市價低於其淨值時，我們稱之為「折價」
理論上，溢價太大時，
類似股價中的「正乖離」
此時不宜去追進
同樣地道理，當折價太大時
類似股價中的「負乖離」
此時若研判趨勢仍往上
就可以找機會買進了
陸港股 9 檔 ETF 的溢價幅度
|
代號/股名 |
前一日淨值 |
前一日淨值漲跌幅(%) |
收盤價 |
收盤價漲跌幅(%) |
溢價幅度 |
已發行受益權單位總數(千) |
|
29.1599 |
4.32 |
125.7 |
7.71 |
331.07% |
5394 |
|
|
1128.38 |
-1.18 |
1650 |
-2.94 |
46.23% |
50 |
|
|
591.02 |
0.08 |
639 |
-1.69 |
8.12% |
600 |
|
|
62.03 |
10.99 |
61.5 |
6.13 |
-0.85% |
344458 |
|
|
10 |
-5.93 |
9.91 |
-3.32 |
-0.90% |
342256 |
|
|
40.23 |
3.34 |
39.1 |
2.49 |
-2.81% |
554772 |
|
|
38.13 |
4.32 |
36.52 |
2.53 |
-4.22% |
313778 |
|
|
29.03 |
3.13 |
27.63 |
1.81 |
-4.82% |
300392 |
|
|
22.05 |
4.75 |
20.88 |
4.3 |
-5.31% |
1091116 |
資料來源：CMoney投資決策系統(資料日期：2015.4.17依溢價幅度由大到小排序)
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ETF 溢價大，小心失真
從上表中可以發現有 3 檔溢價的 ETF：
上證50、恆香港、恆中國
而且上證50 的溢價幅度高達 331%
會導致 ETF 大幅度溢價的原因
是「發行在外受益權單位」太少
因為量太少，所以容易被有心人刻意作價
造成「失真」
所以「溢價太大」、「發行數少」
我會建議各位朋友避開
或是短線操作就好囉～
2 檔 ETF 適合穩健型投資人
對於基本面研究員而言
如果 1 個標的無法估計獲利
大概就很難評斷目標價
所以投資 ETF 是很難決定短線買賣價滴～
最好的方法，還是回歸「中長線操作」
適合「穩健型投資人」
所以我挑選符合下面 3 項條件的 ETF：
1. 現貨型 ETF
2. 追蹤誤差小
3. 發行受益權單位數多
以近期的股價表現有 2 檔 ETF：
FH滬深(006207)、FB上證(006205)
值得留意追蹤
FH滬深(006207)：
追蹤「滬深300指數」之績效表現
為投資組合管理目標
到三月底的前五大持股為：
中國平安、招商銀行、民生銀行、
中信證券、萬科A
今年以來漲幅 96.6 %
資料來源：CMoney投資決策系統
FB上證(006205)：
追蹤「上証180指數」之績效表現
為投資組合管理目標
到三月底的前五大持股為：
中國平安、招商銀行、民生銀行、
中信證券、興業銀行
今年以來漲幅 96.6 %
資料來源：CMoney投資決策系統
「不定時、不定額」增加報酬率
記得我以前 定時定額 投資基金時
受限所簽的合約
有時候沒法在重跌時扣款
錯過加碼的好時機
有時候又在高檔持續扣款
墊高了自己的平均成本
現在有了 ETF 這項投資工具
可以幫助我做到「不定時、不定額」基金投資
再加上現在 ETF 成交量增加
不再像以前存在著「流動性陷阱」
是一個波段、長線都適合的投資工具
大家可以多加利用唷！
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