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傳統燈泡越來越難買!LED就會越來越賺!宏齊(6168)轉型,毛利率急拉!

2月 2015年9
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(圖/shutterstock)

 

 

宏齊(6168) 為LED封裝大廠

宏齊(6168)科技成立於1995年,

主要研發、製造&銷售表面黏著型發光二極體(SMD LED),

屬於LED下游封裝產業。

 

 

 

 

 

目前公司產品銷售涵蓋 OEM 廠商、國內外通路代理商、

貿易零售商、下游應用品製造商及 Design House 等不同性質之客戶。

產品銷售地區則遍及國內外市場,並以亞洲為首要。

表面黏著型發光二極體(SMD LED)主要用途為顯示光源&訊號光源,

如: 手機訊號光源、面板顯示光源、LCD背光源、

資訊家電產品之面板訊號光源等。

預估2015年產品應用面營收比重為:

SMD LED約40%,照明約25%,顯示屏約15%,

背光約10%,其他占10%,

代工比重約5成,目前封裝產能約13~14億顆/月。

 

二、LED 產業趨勢

照明市場快速成長 ,全球LED市場年成長率最高突破15%

 

LED背光市場成長緩慢 產值逐年下降

 

各國政策調整 使LED需求大增,估計LED照明市場產值大幅成長

 

 

三、營運概況

 

1. 受制於下游客戶調整庫存,預估2014Q4 稅後EPS為 0.25元

 

2. 朝向利基型產品發展,預期毛利率將大幅提升

 

3. 與大廠CREE的專利侵權官司,不影響營運

 

 

 

投資建議

1. 預估2015年營收58.06億元(YoY+7%),稅後EPS為2.60元;

2. 預期公司在營運策略轉型至利基型產品領域下,

可以擺脫LED產業殺價競爭的紅海,

加上與CREE的專利侵權官司已經利空出盡;

3. 參考國內LED封裝廠的評價區間(本益比約9~14倍),

合理本益比區間8~11倍,目前本益比低於合理區間。

因此給予投資評等為「買進」。

 

 

 

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬玉山投顧,僅作為研究參考。

 

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