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【CMoney金錢報】產能持續擴充 華新科(2492)2021 年營運可望穩健成長

華新科(2492)近期公告 2020 年自結稅前淨利,2020Q4 營運維持穩健,稅前淨利達到 23.9 億元,低於 CMoney 研究部預期的 28.7 億元,推測是由於 2020Q4 晶片電阻的原物料價格上漲,導致毛利率低於預期。稅率依照華新科過往水準 約 20%計算,2020Q4 稅後淨利可望達到 19.1 億元,QoQ -27.4%,YoY +55.1%。2020 年稅後淨利可望達到 73.2 億元,YoY +3.3%,EPS 13.85 元。
展望 2021 年,目前 MLCC 與晶片電阻仍維持供不應求,在日韓大廠紛紛針對中高階被動元件調漲價格、轉移產能下,中低階被動元件供需將更加吃緊,提升華新科調漲報價的空間。華新科目前積極擴充產能,2021 年產能擴充計畫預期將維持與 2020 年相同水準,MLCC與晶片電阻產能可望提升 10% ,LTCC 也維持每季增加 0.9 億顆的產能擴充,預期 2021Q1 月產能將達 3 億顆, 2021Q4 月產能將達 5.5 億顆。華新科  2021 年營收預期為 441.7 億元,YoY +24.3%;稅後淨利 117.6 億元,YoY +52.5%;EPS 22.85 元。華新科過往五年本益比多落於 8~14 倍之間,考量其整體營運穩健,本益比應有機會回升至區間中上緣 13 倍,目前股價偏低,潛在漲幅為 16.3%。

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