【CMoney金錢報】廢鋼價格反彈,豐興調漲鋼筋報價 【CMoney金錢報】產能持續擴充 華新科(2492)2021 年營運可望穩健成長

【CMoney金錢報】信昌電(6173)2020 獲利穩健 2021 可望持續成長

信昌電(6173)近期公告 2020 年自結稅前淨利,2020Q4 營運維持穩健,稅前淨利達到 2.3 億元,與 CMoney 研究部預期的 2.4 億元大致相同。稅率依照信昌電過往水準 21%~22%計算,2020Q4 稅後淨利可望達到 1.8 億元,QoQ -40.9%,YoY +19.3%,季減主因為 2020Q3 在業外損益有 1.1 億元,主要來自金融資產評價獲利與股利收入。2020 年稅後淨利可望達到 7.9 億元,YoY +2.9%,EPS 4.59元。
展望 2021 年,信昌電的 MLCC 在 2021 年的成長動能主要將來自經濟復甦所帶動的工業需求成長、5G 基地台建置量提升以及變壓器改配備氮化鎵(GaN)。5G 基地台在用電量與 MLCC 使用顆數都較高,依照市場預期 2021全球基地台市場產值將成長 5%、5G 基地台占市場產值將從 8% 提升至 14%計算,預期 2021 年應用於基地台的 MLCC 需求將年成長 18%。變壓器的部分,氮化鎵變壓器在設計上從過往的鋁質電解電容轉為大尺寸/高功率的 MLCC,可望帶動大尺寸 MLCC 的出貨量再增加。信昌電目前 MLCC 訂單能見度維持 3 個月,基於市場對於大尺寸 MLCC 的需求量提升,信昌電也持續進行產能擴充,2021 年的資本支出計畫雖尚未定案,但預期資本支出金額將維持與 2020 年相同水準,產能擴充項目將以 MLCC 為主,月產能可望由目前約 15 億顆提升 10%~15% 至 17 億顆。介電瓷粉的部分,信昌電的介電瓷粉約有 90%是應用於 MLCC 的,以目前華新科與日廠皆積極擴充產能、產能利用率也都維持高檔下,對於介電瓷粉的需求可望持續提升,帶動信昌電營收持續成長。整體而言,信昌電 2021 年營收預期為 54.8 億元,YoY +5.4%;稅後淨利 9.5 億元,YoY +20.5%;EPS 5.52 元。信昌電過往五年本益比多落於 5~23 倍之間,考量整體營運穩健,本益比應有機會回升至區間中上緣 16 倍,目前股價偏低,潛在漲幅為 36.3%。

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