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【CMoney金錢報】友達(2409)、群創(3481)面板產業玻璃供貨將更吃緊,大立光(3008) 1 月營收符合預期

 

《面板》友達(2409)、群創(3481) 1 月營收符合預期,但玻璃供貨將更緊俏!

▌友達(2409)公告 1 月營收 266.20 億元(YoY+71.84%、MoM-7.75%),而群創(3481)公告 1 月營收 275.12 億元(YoY+65.92%、MoM+1.87%),整體營收表現符合市場預期。其中友達(2409)營收呈現月減弱於群創(3481),主因受上游缺料影響使大尺寸面板出貨面積減少較多。

 

▌另外 2021.02.05 韓國旭硝子(AGC)因龜尾工廠日前發生爆炸意外使爐體受損,完成修復時間將由先前預期的 21Q2 延後至 21Q3,由於產能不足因此發函通知友達(2409)、群創(3481)將自 3 月起減少 30% 的 6 代玻璃供應,而惠科則是減少 30% 的 8.6 代玻璃供貨。重申展望面板產業 2021 上半年,供給端包含玻璃基板及驅動 IC 缺料問題都將於 21Q3 才能獲得緩解,而需求端仍受惠宅經濟趨勢延續帶動 IT 及 TV 面板需求維持強勁,綜合上述,市場預期 21Q1 及 21Q2 大尺寸面板報價漲幅皆為 10%~15%。

 

▌考量玻璃供貨將較預期減少更多而影響面板出貨量,市場下調友達(2409) 2021 年預估 EPS 從 4.16 元調降 3.8% 至 4 元(YoY+1011%),預估 2021 年底每股淨值為 22.78 元,2021.02.05 股價為16.10 元,以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.71 倍,位於近 5 年 PB 區間 0.3~1 倍中上緣。

 

▌市場同步下調群創(3481) 2021 年預估 EPS 從 4.38 元調降 3% 至 4.25 元(YoY+2400%),預估 2021 年底每股淨值為 28.23 元,2021.02.05 股價為14.60 元,以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.52 倍,位於近 5 年 PB 區間 0.2~0.8 倍均值附近。

 

《光學》大立光(3008) 1 月營收 46.07 億元,符合法說會預期!

▌大立光(3008)公告 1 月營收 46.07 億元(YoY+12.34%、MoM-6.18%),整體營收表現符合法說會預期。展望 21Q1 將受傳統淡季及半導體缺料影響壓抑營運表現,2 月營收將因農曆春節影響呈現月減,目前 3 月還看不到。

 

▌維持展望大立光(3008) 2021 年:1)雖然市場預期 2021 年 5G 手機出貨量有望從 2.2 億支倍增至 5 億支,但 5G 在高階機款已接近飽和,2021 年 5G 手機發展將以中低階為主要成長動能,並考量 5G 手機射頻天線成本大幅增加,廠商為維持利潤將並不會大幅升級鏡頭規格,不利於大立光(3008)發揮技術競爭優勢、2)iPhone 12 主鏡頭由 6P 升級至 7P,預期 2021 年新款 iPhone 沿用 7P、3)2021 年新款 iPhone 超廣角鏡頭將由 5P 升級至 6P,並預期大立光(3008)供貨比重將由 50% 提升至 70%、4)切入 iPhone 新款的音圈馬達供應鏈,成為新營收貢獻。

 

▌市場維持 2021 年預估 EPS 為 205.82 元(YoY+12.6%),2021.02.05 股價為 3,050 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍,位於近 5 年 PE 區間 10~32 倍中下緣。

 

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