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【CMoney金錢報】億光(2393)12 月自結獲利優於預期,智易(3596)營收遞延!

 

【筆者觀點】:

億光(2393)具有 Mini LED 及漲價題材,

市場有望給予更高評價水準。

而智易(3596)具有 Wi-Fi 6 及 5G 題材,

且 Cable Modem 將成營收主要成長動能,

目前評價還低於同業平均。

 

《LED》億光(2393)公告 12 月自結獲利,

EPS 達 0.38 元,優於市場預期!

▌台灣 LED 晶粒封裝龍頭億光(2393)因被列警示股,公告 2020 年 12 月營收 17.87 億元(YoY+0.64%,MoM-1.33%),稅後淨利 1.71 億元(YoY+510.97%),單月 EPS 為 0.38 元,獲利表現優於市場預期。

 

▌維持展望億光(2393) 2021 年整體:1)光電耦合元件產品將於 Q1 調漲價格 10%~20%,其為不可見光產品線中的紅外線產品應用之一,而不可見光需求主要來自新應用領域,包含電源、工控、穿載、家電等為主要成長動能,另將擴增 4% 產能帶動新營收貢獻、2)背光方面預計 21Q1 將有新產品開始出貨,並預期 Mini LED 需求快速升溫,終端產品將從 TV 擴大至平板及車用市場,預期將佔整體背光營收約 10%、3)車用方面將受惠於 2020 年低基期效應,並將首度從車內燈切入至車外燈,但貢獻時程落於 21Q4。

 

▌考量 2020 年 12 月自結獲利優於預期,市場同步調升 2020、2021 年 EPS 至 2.98 元(YoY+60.22%)、4.12 元(YoY+38.26%),2021.01.06 股價為 45.15 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍,位於近 5 年 PE 區間 8 倍~21 倍中下緣。

 

《網通》智易(3596) 2020 年 12 營收 27 億元,

受上游缺料影響不如預期!

▌網通設備代工廠智易(3596)公告 2020 年 12 月營收 27.24 億元(YoY+9.87%,MoM-11.56%),累計 20Q4 營收 91.22 億元(YoY+18.05%,QoQ-4.5%),累計 2020 全年營收 337.65 億元(YoY+2.64%),整體營收表現不如預期,主因受上游缺料影響使部份訂單需求將遞延至 21Q1 出貨。

 

▌展望智易(3596) 2021 年:1)公司新切入 Cable Modem產品線,自 20H2 起小量出貨給美洲 MSO 客戶(有線電視系統運營商),預期未來出貨量將進一步放大,且規格將由 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1、2)2021 上半年疫情尚未減緩下,在家工作及線上學習趨勢不變,帶動網通設備升級需求,其中 Wi-Fi 6 相關產品滲透率將進一步提升、3)20Q4 已小量出貨 Sub-6GHz 的 5G CPE,隨著各國 5G 建設陸續開出將使出貨穩健成長、4)越南新廠將於 21Q4 進入量產,屆時產能將約當於崑山(等同於現有產能增加 50%),長期有利於降低人力成本。

 

▌市場預估 2021 年 EPS 為 8.75 元(YoY+10.59%),2021.01.06 股價為 95.90 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍,位於近 5 年 PE 區間 8 倍~20 倍中下緣。

 

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