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【CMoney 金錢報】鴻海(2317)12 月營收創新高,大立光(3008)卻不如預期!

 

【筆者觀點】:

鴻海(2317)2020 年 12 月營收超預期,

甚至帶動 2020 全年營收轉為年成長,

加上目前動車題材相當火熱,

市場有望給予更高評價水準。

而大立光(3008)營收不如預期,

且 2021 年光學鏡頭規格升級增速將放緩,

仍然不適合抄底,靜待法說會。

最後,面板持續留意 21Q3 不利報價續漲的可能,

相關供應鏈較高機率於 21Q2 見高點,

短期仍可期待 2021 上半年報價續漲態勢。

 

《其他電子》鴻海(2317)公告 2020 年 12 月營收

達 7137.8 億元,年增 32.3%,改寫歷史新高!

▌鴻海(2317)公告 2020 年 12 月營收 7137.80 億元(YoY+32.30%,MoM+4.76%,創單月新高),累計 20Q4 營收 2.01 兆元(YoY+15.52%,QoQ+55.61%,創單季新高),累計 2020 全年營收 5.36 兆元(YoY+0.31%),扭轉衰退態勢,主因受惠於 iPhone 12 強勁拉貨需求,而元件及其他產品也表現不錯,整體營收表現優於市場預期。

 

▌維持展望鴻海(2317) 2021 年整體:1)iPhone 12 拉貨動能將延續至 21Q1 且新款 iPhone 上市時程回歸正常,並預期 iPhone 全年出貨量達 2.2 億支,年增 12.8%、2)雲端服務供應商(CSP)全年預估將接近雙位數成長、3)電腦終端產品因基期較高將回歸正常至小幅衰退、4)元件及其他產品將因 CMM 模式擴張市佔率而有高雙位數成長

 

▌考量 2020 年 12 月營收優於預期,市場同步調升 2020、2021 年 EPS 至 7.89 元(YoY-4.33%)、9.9 元(YoY+24.37%),2021.01.05 股價為 104 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前本益比(PE) 為 10.5 倍,位於近 5 年 PE 區間 8~15 倍下緣。

 

《光學》大立光(3008)公告 2020 年 12 月營收達49 億元,

受零組件缺貨影響月減 6%,不如市場預期!

▌大立光(3008)公告 2020 年 12 月營收 49.11 億元(YoY-3.7%,MoM-6.35%),累計 20Q4 營收 152.92 億元(YoY-16.7%,QoQ+3.6%),累計 2020 全年營收 559.44 億元(YoY-7.9%),大立光(3008)原先預期 12 月營收可與 11 月營收相當,但整體營收表現受零組件缺貨影響拉貨動能導致不如預期。

 

▌由於 21Q1 將面臨傳統淡季,1 月營收將較 2020 年 12 月營收下滑,目前市場維持展望大立光(3008) 2021 年:1)雖然市場預期 2021 年 5G 手機出貨量有望從 2.5 億支倍增至 5 億支,但 5G 在高階機款已接近飽和,2021 年 5G 手機發展將以中低階為主要成長動能,並考量 5G 手機射頻天線成本大幅增加,廠商為維持利潤將並不會大幅升級鏡頭規格,不利於大立光(3008)發揮技術競爭優勢、2)iPhone 12 主鏡頭已經由 6P 升級至 7P,預期 2021 年新款 iPhone 維持規格、3)2021 年新款 iPhone 超廣角鏡頭將由 5P 升級至 6P,並預期大立光(3008)供貨比重將由 50% 提升至 70%。

 

▌考量 2020 年 12 月營收不如預期,市場下修 2020 年 EPS,由 187.45 元下修 1% 至 185.61 元,而 2021 年預估 EPS 在 2021.01.07 法說會前暫時維持 205.82 元(YoY+10.89%),2021.01.05 股價為 3,315 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 16 倍,位於近 5 年 PE 區間 10~32 倍中下緣。

 

《面板》市調機構 WitsView 統計 2021 年 1 月上旬最新面板報價仍續漲!

▌根據 TrendForce 旗下顯示器研究處 WitsView 統計 2021 年 1 月上旬最新面板報價,55 吋 TV 面板均價 176 美元(近 2 週漲幅 2.3%);27 吋 Monitor 面板均價 81.2 美元(近 2 週漲幅 0.6%);14 吋 NB 面板均價 31.6 美元(近 2 週漲幅 1.6%)。

 

▌重申展望 2021 上半年,受惠宅經濟帶動 IT 面板需求仍強勁,TV 品牌客戶也積極回補庫存,而供給端則持續面臨上游缺料影響,再加上中國面板產能增速放緩,面板產業維持供需吃緊,預期 21Q1 及 21Q2 報價漲幅分別為 0%~5% 及 10%~15%。然而 2021 下半年因疫苗施打後宅經濟需求將放緩,供給端則預期上游原料吃緊將緩解,同時中國面板新增產能將陸續開出,不利於面板報價續漲。

 

▌展望友達(2409) 2021 年,市場維持預估 2021 年 EPS 達 1.48 元,每股淨值 19.87元,2021.01.05 股價為 14 元,以 2021 年預估每股淨值計算目前股價淨值比(PB) 為 0.70 倍,位於近 5 年 PB 區間 0.3~1 倍中上緣。

 

▌展望群創(3481) 2021 年,市場維持預估 2021 年 EPS 達 1.23 元,每股淨值 24.56 元,2021.01.05 股價為 14 元,以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.57 倍,位於近 5 年 PB 區間 0.2~0.8 倍均值附近。

 

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