什麼是高收益債基金?現在適合投資高收益債嗎? 老簡精選個股研究/聯成(1313)籌碼分析

全球Chromebook代工龍頭廠廣達(2382)今年獲利大增逾4成, 疫苗問世後還能維持成長嗎 ?

圖片來源: pexels

 

2011年筆電年出貨達到 2.09億台歷史新高後,

受智慧型手機瓜分市場,市場規模變一路下跌,

雖然成長幅度不若以往,但筆電仍舊是工作上的基本需求,

在 2013年跌至 1.6億台後趨緩,

今年( 2020年 ) 在covid-19 的影響之下,

遠距工作及學習需求大增,

再次帶動筆記型電腦的成長,

是八年來表現最好的一年 .

 

(資料來源: TrendForce)

 

全球ChromebooK代工大廠廣達 (2382)

第三季的筆電出貨達1830萬台,

創下單季歷史新高,

不過隨著疫苗的好消息傳出,

市場不免擔憂這股成長趨勢

是否會因為疫苗的問世而終止 ?

公司對於明年的展望看法又是如何呢 ?

 

 

 

獲利追蹤

Q3 EPS 2.04元 , 20年來最好的成績

 

廣達第三季營收 3237.48億元,年增 23.5 %

稅後淨利 78.71億元,較去年大幅成長 81.5 %,

EPS 2.04 元更是 20年以來的單季最佳表現 .

 

三率三升

毛利率 5.86 %,營益率 3.15 %、淨利率 2.45 %

皆較去年明顯成長 .

董事長林百里甚至以「滿壘全壘打」

來形容廣達第三季的表現 .

 

2020年獲利成長大增 46 %

截至今年 9月

廣達營收 7878億元,年增 7.6 %,

稅後淨利 167億元,年增 46 %,

EPS 4.33元 已超越去年整年度的 4.33元 .

 

獲利衝高主要受惠於

筆電及Chromebook 出貨量

相較去年有大幅度的增長,

廣達前三季筆電出貨量 4010萬台,

已經超越 2019年全年度的 3050萬台 .
 

 

體質檢視

使用艾蜜莉定存股APP,

檢視廣達近期的財務體質,有2項不良,

我們一起來檢查警示項目是否嚴重 .

 

 

警示1:  營收灌水比例31.44 % > 合格標準30 %

 

營收灌水比率公式:

(近 1 年應收帳款 + 近 1 年存貨)  /  近 1 年全年營收

 

廣達由於位處於產業鏈最下游,

購買的原材料非常非常多,

組裝後的產品價值也都偏高,

所以財報中的應收帳款及存貨金額都很高 .

 

換算成週轉天數來看,

第三季應收帳款周轉天數 59天,

存貨周轉天數 46天,並不算太高,

而廣達客戶大多是國際品牌大廠,

應收帳款無法回收的狀況可能性不高,

因此我認為這項警示並不大礙 .

 

警示2: 負債比例 77.37 % > 合格標準 50 %

 

電子代工廠的負債普遍偏高,

承如上述所說,

因為原材料價格和成品最終售價都很高,

導致其流動資產 (主要來自應收帳款及存貨)

及流動負債 (主要來自應付帳款)

佔總資產比重較其他產業高,

龐大的流動負債就造成高負債的現象,

是這個產業的特性之一 .

 

進一步檢視流動比率 (容易變現的資產佔負債比例 )

以廣達第三季的數據118.8 %來看還屬健康,

代表短期可運用的資金足以清償短期債務,

因此這個項目也算過關 .

 

 

配息狀況

 

廣達近 10年的殖利率為 5.81 %,

除了 2014年低於 5%,

其餘九年都維持在 5% ~ 6 % 之間 ,

算是還不錯 .

 

不過我還是建議

不要單純看殖利率來存股,

畢竟沒有人知道未來是否還能維持,

最好能在便宜價時再切入,

加上殖利率的保護,

抱起來會比較安心 .

 

 

 

後市展望

 

展望2021年景氣,

董事長林百里認為,

筆電需求復甦已是長期確立的趨勢 .

 

經濟活動受到疫情很大的影響,

大家都希望疫情能好轉,

不過人類行為已被covid-19改變,

網路經濟已經開創出很多商機,

而現在只是開端 .

 

筆記型電腦價格便宜,

讓大家在線上能完成的工作更多、也更彈性,

所以他認為即使疫苗問世,

工作與學業仍會維持部分實體、部分線上,

這樣對於企業來說還可以節省辦公室及差旅費成本 .

 

公司管理層也表示,

客戶對筆電的強勁需求

將延續至2021上半年,

看好2021上半年廣達筆電出貨量

將維持今年下半年的高檔,

伺服器方面也維持預期的雙位數成長 .

 

長遠來看,下一個10年

廣達要打造營運的第3隻腳,

那就是 AI和 5G 應用所需的工具 .

 

近期與健保署合作提供

人工智慧醫療雲運算整合平台 (QOCA),

看好台灣在 AI、大數據結合 5G 後,

能協助精準醫療發展,

盼能成為台灣下一個護國神山產業 .

 

 

估價

打開艾蜜莉定存股APP的估價法,

系統計算出3種價格,

便宜價 51.82

合理價 64.45

昂貴價 84.09

 

12/1收盤價77.5元介於合理 ~ 昂貴價之間,

我會持續觀察公司的營運狀況,

待股價若進入合理價以下後再積極追蹤 .

 

 

資料來源: cmoney

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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